جاء التضخم الرئيسي في المكسيك دون التوقعات في يونيو، إذ كانت الأسواق تتوقع تراجعاً شهرياً بنسبة 0.13%، لكن النتيجة الفعلية أظهرت انخفاضاً أعمق. وتراجع المؤشر بنسبة 0.27% على أساس شهري، ما يؤكد ضغوطاً سعرية أقل من المتوقع.
وكانت المفاجأة مقارنة بإجماع التوقعات واضحة، إذ جاءت القراءة الفعلية أقل من التقديرات بـ0.14 نقطة مئوية. وتمثل القراءة السلبية لشهر يونيو انكماشاً شهرياً في القياس الرئيسي، ما يجعل أحدث البيانات تميل نحو انحسار التضخم على الهامش.
الآثار على السياسة النقدية والبيزو
نرى بيانات تضخم يونيو، التي جاءت عند -0.27% بدلاً من -0.13% المتوقعة، إشارة واضحة لاحتمال تحول في سياسة بنك المكسيك المركزي (Banxico). هذا الانخفاض الكبير دون التوقعات يمنح البنك المركزي ضوءاً أخضر للنظر في خفض أسعار الفائدة في وقت أقرب مما كان متوقعاً. وعلى السوق الآن إعادة تسعير المسار المستقبلي الكامل للسياسة النقدية المكسيكية.
وسوق مقايضات أسعار الفائدة بدأ بالفعل الاستجابة، وينبغي متابعة هذه الحركة. واعتباراً من صباح اليوم، تسعّر مقايضات مؤشر الليلة الواحدة احتمالاً بنسبة 85% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماع المقبل للبنك المركزي في أغسطس. وبناءً عليه، ينبغي النظر في التموضع عبر عقود TIIE الآجلة أو تلقي السعر الثابت في مقايضات أسعار الفائدة للاستفادة من تراجع أسعار الفائدة قصيرة الأجل.
وتضع هذه التوقعات ضغطاً فورياً على البيزو المكسيكي. ومن المرجح أن يؤدي اتساع فارق أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة إلى إضعاف العملة، ونتوقع الآن تحرك زوج الدولار/البيزو (USD/MXN) باتجاه مستوى 18.75 خلال الأسابيع المقبلة. ونعتقد أن شراء خيارات الشراء (Call) قصيرة الأجل على USD/MXN يمثل وسيلة فعّالة للتموضع تحسباً لهذا التراجع المحتمل.
سجل بانكسيكو والفرص في سوق الأسهم
تاريخياً، تحرك Banxico بوتيرة حادة، إذ رفع سعر الفائدة الأساسي إلى ذروة الدورة عند 11.25% لمكافحة تضخم السنوات السابقة. وتُعد هذه القراءة الانكماشية الجديدة محفزاً قوياً لبدء فك دورة التشديد بوتيرة أسرع بكثير مما كان مُسعّراً في الأسبوع الماضي. إن سرعة هذا التحول المحتمل تخلق فرصاً.
بالنسبة لمشتقات الأسهم، يُفترض أن يشكل انخفاض تكاليف الاقتراض عامل دعم لسوق الأسهم المكسيكية. وسنبحث عن فرص في خيارات الشراء (Call) على مؤشر IPC. ومن المرجح أن تستفيد الشركات ذات الانكشاف الأكبر على الإيرادات المحلية بأكبر قدر من تيسير الأوضاع المالية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
