أبقى البنك الوطني البولندي رسالته حيادية على نطاق واسع ولم تتغير كثيراً مقارنةً بشهر يونيو، مع إقراره بانخفاض أسعار النفط، وتباطؤ النمو لدى الشركاء التجاريين الرئيسيين لبولندا، والانخفاض الأخير في التضخم. وارتفعت حالة عدم اليقين مع دفع توترات الشرق الأوسط توقعات مؤشر أسعار المستهلكين إلى ما فوق التقديرات، ما أسهم في إعادة تسعير حادة عبر أوروبا الوسطى والشرقية عقب العناوين الأميركية–الإيرانية.
وتعرضت معدلات الفائدة وعملات أوروبا الوسطى والشرقية لضغوط بيعية، فيما قفز زوج اليورو/الفورنت (EUR/HUF) بنسبة 1.2%، وهو ما وُصف بأنه أكبر حركة صعودية منذ أوائل مارس مع بداية الصراع. وفي جمهورية التشيك، أضاف السوق نصف زيادة في الفائدة إلى التسعير ليصل الإجمالي إلى زيادة ونصف، بينما في بولندا تحولت التوقعات من احتمال 50% لخفض الفائدة إلى رؤية مفادها استقرار الفوائد لفترة أطول. وارتبطت حساسية الفورنت بثقل المراكز الطويلة منذ الانتخابات العامة في أبريل وبإشارة البنك المركزي المجري في يونيو إلى سلسلة من خفض الفائدة، ما جعله حالة شاذة في المنطقة؛ وتم تصوير مستوى EUR/HUF قرب 360 على أنه مستوى محتمل لبناء مراكز طويلة جديدة إذا هدأت الجيوسياسة وعاد الزوج لما دون 356.
توترات الشرق الأوسط تدفع إلى رد فعل حاد في الأسواق عبر أوروبا الوسطى والشرقية
شهدنا هذا الأسبوع رد فعل حاداً عبر عملات أوروبا الوسطى والشرقية بسبب تجدد التوترات في الشرق الأوسط، ما دفع المستثمرين نحو الأصول الأكثر أماناً. وفي بولندا، حافظ البنك الوطني البولندي (NBP) على موقفه الحيادي، مُبقياً سعر الفائدة الرئيسي عند 5.75% كما كان متوقعاً، مشيراً إلى توازن المخاطر على الاقتصاد. هذا التحرك المتوقع من وارسو جاء على النقيض تماماً من التقلبات التي شهدتها أسواق أخرى.
وتعرض الفورنت المجري لضربة قوية بشكل خاص، إذ ارتفع زوج EUR/HUF بأكثر من 1.5% ليلامس 398.00، مسجلاً أكبر خسارة يومية له منذ الربع الأول. وتُعد هذه الحركة الحادة رد فعل تقليدي للفورنت، الذي ينطوي على مخاطر كبيرة بفعل المراكز الطويلة الثقيلة لدى المضاربين خلال العام الماضي. وتتفاقم هشاشة العملة بفعل السياسة التيسيرية للبنك الوطني المجري، إذ لا يزال البنك المركزي الوحيد في المنطقة الذي يواصل خفض الفائدة، فيما لا يزال التضخم عند 4.1% وفقاً للقراءة المُعلنة لشهر يونيو 2026.
فرص تكتيكية للمتداولين وسط ضبابية جيوسياسية
نرى أن الارتفاع الحالي يوفر فرصة تكتيكية إذا ثبت أن هذه التوترات الجيوسياسية قصيرة الأجل، وهو نمط لاحظناه خلال أحداث مماثلة في أواخر 2023 وأوائل 2025. وبالنسبة للمتداولين، يعني ذلك النظر في استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من انحسار التوترات وتعافي الفورنت. وعلى وجه التحديد، قد يوفر شراء خيارات البيع (Put) على زوج EUR/HUF بسعر تنفيذ قرب 395.00 لآجال أواخر أغسطس وسيلة منخفضة التكلفة للتمركز تحسباً لعودة الزوج إلى نطاق 392.00.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
