أدت أسعار النفط الصاعدة وتصاعد التوترات في الخليج إلى تحركٍ أكثر حدّة في العوائد الأميركية مقارنةً بأسواق الصرف، مع ملامسة خام برنت لفترة وجيزة مستوى 80 دولاراً للبرميل، ما وفّر دعماً لبيئةٍ أكثر تشدداً للاحتياطي الفيدرالي. وقد ظل الدولار الأميركي أكثر صلابةً أمام العملات منخفضة العائد، في حين جرى تفكيك صفقات «الكاري تريد» في الأسواق الناشئة. ويُتوقع أن يتحرك مؤشر الدولار الأميركي (DXY) قرب 101.00، مع مجال للعودة باتجاه 101.50.
وجاءت أحدث بؤرة توتر عقب تقارير عن تعثر المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران وتبادل إطلاق نار امتد طوال الليل، بما في ذلك ضربات عسكرية أميركية استهدفت بنى تحتية في شمال العراق، وُصفت بأنها أول ضربة من هذا النوع على البنية التحتية منذ مطلع أبريل. وعلى صعيدٍ منفصل، عرضت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر يونيو مسارين للفائدة: خفضٌ مؤجل إذا تراجع التضخم، أو رفعٌ مبكر إذا ظل التضخم مرتفعاً. وأظهرت الأسواق رد فعل فوري محدوداً في الدولار والعوائد الأميركية، ما يشير إلى أن التركيز قد ينتقل إلى الأسبوع المقبل للحصول على اتجاه أوضح من الفيدرالي.
تعزز توقعات الفيدرالي بدعم من أسعار النفط والتضخم
تُسهم أسعار الطاقة المرتفعة، مع تجاوز خام برنت مؤخراً 95 دولاراً للبرميل، في ترسيخ موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. كما دفعت التوترات المتجددة في مضيق هرمز توقعات أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى الارتفاع. وتوفر هذه البيئة دعماً أساسياً لدولار أميركي أقوى.
وتعقّد بيانات التضخم الأخيرة، التي جاءت عند 3.4% بشكلٍ عنيد الشهر الماضي، مسار الفيدرالي نحو تيسير السياسة. وتُسعّر عقود الفائدة المستقبلية على أموال الفيدرالي الآن احتمالاً يقل عن 50% لخفض الفائدة قبل نهاية العام. ونعتقد أن هذه الديناميكية ستبقي الدولار مدعوماً جيداً عند أي تراجعات.
قوة الدولار وارتفاع تقلبات الأسواق
وبناءً عليه، نرى أن مؤشر الدولار الأميركي، المتداول حالياً قرب 106.50، لديه القدرة على اختبار مستوى 107.00 خلال الأسابيع المقبلة. وينبغي لمتداولي المشتقات النظر في مراكز شراء الدولار، لا سيما مقابل العملات منخفضة العائد مثل الين الياباني. ويجعل اتساع فارق أسعار الفائدة استراتيجيات مثل شراء خيارات الشراء على زوج الدولار/الين (USD/JPY) جذابة، خصوصاً مع اختبار الزوج مستويات هي الأعلى منذ عقود.
وتؤدي قوة الدولار هذه إلى تفكيك صفقات «الكاري تريد» الشائعة في بعض الأسواق الناشئة. وقد ارتفعت تقلبات الأسواق، مع صعود مؤشر «فيكس» (VIX) من مستوياته المتدنية التي كانت دون 14 قبل شهر فقط، ما يزيد من مخاطر هذه الصفقات. ونوصي بالحذر من الاحتفاظ بمراكز غير محوطة في العملات مرتفعة العائد إلى حين استقرار الوضع الجيوسياسي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
