هدأت قراءة مقياس المعروض النقدي الواسع في اليابان، M2+CD، في يونيو، مع تباطؤ النمو على أساس سنوي إلى 2.2% من 2.5% في القراءة السابقة. وتشير البيانات إلى وتيرة أهدأ للتوسع النقدي مقارنة بالشهر الماضي.
السياسة النقدية وتوقعات العملة
نرى أن التراجع الأخير في نمو المعروض النقدي في اليابان إلى 2.2% يمثل إشارة مهمة على انحسار الضغوط التضخمية. ويعزز ذلك وجهة نظرنا بأن بنك اليابان سيبقي سياسته دون تغيير في المستقبل المنظور. ومن المرجح أن يكون الحديث عن رفع أسعار الفائدة خارج الحسابات في الوقت الراهن.
وبناءً على ذلك، نتموضع لتوقع مزيد من الضعف في الين الياباني. ويظل فارق أسعار الفائدة محركاً رئيسياً، إذ إن أحدث عائد لسندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات عند 3.9% يتجاوز بكثير عائد اليابان البالغ 1.0%. وسننظر في شراء خيارات شراء USD/JPY أو العقود الآجلة بمراكز طويلة، مستهدفين تحركاً صعودياً في الزوج.
تداعيات سوق الأسهم والدخل الثابت
عادة ما يشكل ضعف الين دعماً قوياً لسوق الأسهم اليابانية ذات الثقل التصديري. وقد أظهرت التجارب التاريخية أن تراجع الين بنحو 10% يمكن أن يضيف عدة نقاط مئوية إلى نمو أرباح مؤشر نيكاي 225. لذلك، نقوم بزيادة المراكز الطويلة في العقود الآجلة لمؤشر نيكاي 225، توقعاً لأن تسهم قوة المصدرين في رفع المؤشر على نطاق أوسع.
كما تعزز هذه البيانات رؤيتنا بشأن السندات الحكومية اليابانية (JGBs). ومع تمسك البنك المركزي بموقف تيسيري واضح، لا نتوقع أي ضغوط صعودية على العوائد المحلية. ونرى فرصاً في شراء العقود الآجلة للسندات الحكومية اليابانية، إذ إن أي مؤشرات إضافية على ضعف اقتصادي قد تدفع العوائد إلى الانخفاض أكثر.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
