تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) قرب 74.50 دولاراً يوم الأربعاء، مرتفعاً بأكثر من 3.5%، مواصلاً ارتداداً من قاع 68.00 دولاراً المسجل في أوائل يوليو مع تصاعد الأعمال القتالية حول مضيق هرمز. استهدفت إيران ثلاث ناقلات بين الاثنين والثلاثاء، فيما ألغت الولايات المتحدة الإعفاء من العقوبات الذي كان يدعم صادرات النفط الإيراني القانونية، و—عبر القيادة المركزية الأميركية (CENTCOM)—قصفت أكثر من 80 هدفاً شملت دفاعات جوية ورادارات ساحلية وبطاريات صواريخ مضادة للسفن، إلى جانب أكثر من 60 زورقاً صغيراً للحرس الثوري. ويجب إنهاء المعاملات بموجب الترخيص القديم بحلول 17 يوليو، بالتزامن مع رفع وكالة بحرية مرتبطة بالبحرية البريطانية مستوى التهديد في المضيق إلى «شديد». كما أشارت تقارير إلى وقوع انفجارات وانقطاعات كهرباء قرب تشابهار وكنارك، بينما قالت وسائل إعلام مرتبطة بإيران إن محطة بوشهر النووية لم تتضرر.
وبقيت حركة الأسعار محدودة: إذ دفع إغلاق المضيق في مارس خام غرب تكساس فوق 113.00 دولاراً، لكن هذه الموجة توقفت دون 76.00 دولاراً، وتحت المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم قرب 77.50 دولاراً بقليل، وبفارق واضح عن المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً فوق 81.00 دولاراً. ورفعت «أوبك+» مؤخراً أهداف إنتاج أغسطس بمقدار 188 ألف برميل يومياً، بينما تراجع الذهب بنحو 1% وظلت الأسهم مستقرة، بما يعكس رؤية مفادها أن صدمة الطاقة ما تزال «محتواة». ويتضمن التقويم بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في الصين عند 01:30 بتوقيت غرينتش (1.1% على أساس سنوي، -0.2% على أساس شهري) ومؤشر أسعار المنتجين المتوقع عند 4.1% مقابل 3.9%، إضافة إلى طلبات إعانة البطالة الأميركية عند 12:30 بتوقيت غرينتش (218 ألفاً) ومحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عند 18:00 بتوقيت غرينتش الذي يُظهر انقساماً شبه متساوٍ بين رفع الفائدة والإبقاء عليها؛ ومن المقرر صدور مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي لشهر يونيو في 14 يوليو. ويتمثل الدعم عند 72.00 دولاراً، ثم 68.00 دولاراً، ثم القاع السنوي قرب 62.00 دولاراً.
صراع مضيق هرمز وظهور علاوة حرب هيكلية
في ضوء تجدد الصراع في مضيق هرمز، نرى أن الارتداد الأخير في أسعار النفط الخام من مستوى 68 دولاراً يتجاوز كونه رد فعل مؤقتاً. إن الانهيار السريع لاتفاق فرساي يشير إلى نمط من التصعيد المتكرر، ما يعني أن «علاوة الحرب» أصبحت الآن جزءاً هيكلياً من السعر. وينبغي التعامل مع ذلك ليس كحدث لمرة واحدة، بل كبيئة تداول جديدة خلال المستقبل المنظور.
استراتيجية التداول في ظل التقلبات والمخاطر الجيوسياسية
خلال الأسابيع المقبلة، نعتقد أن شراء خيارات الشراء (Call) على عقود خام غرب تكساس الآجلة هو الطريق الأكثر مباشرة للحصول على انكشاف مع مخاطر محددة. فقد قفز التقلب الضمني في خيارات النفط بالفعل من نحو 25% إلى قرابة 40% خلال أيام قليلة، ونتوقع أن يواصل الارتفاع. ونركز تحديداً على عقود أغسطس وسبتمبر بأسعار تنفيذ في نطاق 78 إلى 80 دولاراً لالتقاط احتمال تحرك باتجاه مقاومات فنية.
وتدعم هذه النظرة الصعودية سوقاً تتجه فعلياً نحو التشدد في المعروض، وليس مجرد مخاوف. إذ أظهر أحدث تقرير لإدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) سحباً مفاجئاً من مخزونات الخام قدره 3.8 ملايين برميل، ما يشير إلى أن الطلب الأساسي متين. ومع دخول إلغاء الولايات المتحدة لإعفاءات عقوبات النفط الإيراني حيّز التنفيذ في 17 يوليو، نواجه خفضاً حقيقياً في المعروض بالتزامن مع إعادة تسعير أعلى لتكاليف التأمين على الشحن.
ومع ذلك، يجب كبح التفاؤل بسبب ضعف صورة الطلب العالمي. فقد جاءت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في الصين اليوم أضعف من المتوقع عند 0.9% على أساس سنوي، مؤكدة أن أكبر مستورد في العالم لا يزال يواجه صعوبات في إنفاق المستهلكين. وبالمثل، يشكل الطابع المتشدد لمحضر الاحتياطي الفيدرالي عامل ضغط، إذ إن ارتفاع أسعار الفائدة قد يبطئ الاقتصاد ويقوي الدولار، ما يجعل النفط أعلى تكلفة.
لذلك، فإن اتخاذ مركز شراء بسيط في العقود الآجلة ينطوي على مخاطر مرتفعة لحدوث انعكاس مفاجئ إثر عنوان سلام أو بيانات اقتصادية ضعيفة. ونفضل استخدام هياكل مشتقات مثل «فارق خيارات الشراء الصاعد» (Bull Call Spread)، مثل شراء خيار شراء لأغسطس عند 77 دولاراً وبيع خيار شراء عند 82 دولاراً. وتستفيد هذه الاستراتيجية من موجة صعود منضبطة، بما يتماشى مع رؤية السوق الحالية لصراع «محتوى» بدلاً من إغلاق كامل للمضيق على غرار ما دفع الأسعار إلى 113 دولاراً في مارس.
تاريخياً، أدت فترات التوتر في مضيق هرمز، مثل أحداث منتصف 2019، إلى فترات ممتدة من ارتفاع التقلبات أكثر من كونها موجة صعود خطية في الأسعار. وتتمثل خطتنا في الاحتفاظ بهذه المراكز الصعودية طالما ظل خام غرب تكساس فوق مستوى الاختراق عند 72 دولاراً. وسيشير إغلاق يومي دون هذا الدعم إلى تراجع العلاوة الجيوسياسية، وسيكون ذلك إشارة الخروج من هذه الصفقات.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
