انكمش الإنتاج الصناعي في الأرجنتين (غير المعدّل موسمياً) بنسبة 5.7% على أساس سنوي في مايو، متراجعاً بوتيرة أعمق مقارنة بانخفاض نسبته 2.8% في القراءة السابقة. وتشير أحدث البيانات إلى تسارع وتيرة الضعف في نشاط المصانع خلال الشهر.
ويمتد هذا التدهور ليعزز الاتجاه السلبي في سلسلة البيانات، حيث سجّل مايو تراجعاً سنوياً أكبر مما كان مُعلناً سابقاً. وتقدّم هذه القراءة صورة محدّثة عن أوضاع القطاع الصناعي في الأرجنتين، وفقاً لمقياس غير معدّل موسمياً.
الآثار الماكرو اقتصادية وانعكاسات العملة
نرى أن تسارع تراجع الإنتاج الصناعي في الأرجنتين من -2.8% إلى -5.7% على أساس سنوي يُعدّ إشارة هبوطية قوية للاقتصاد. ويُشير هذا المسار المتدهور إلى أن أرباح الشركات والنشاط الاقتصادي الإجمالي سيواجهان ضغوطاً كبيرة خلال النصف الثاني من العام. وتدعم هذه البيانات رؤيتنا بأن الركود يتعمّق.
ومن المرجّح أن يفرض هذا الضعف الاقتصادي مزيداً من الضغوط الهبوطية على البيزو الأرجنتيني (ARS). ومع إظهار بيانات البنك المركزي الأخيرة لشهر يونيو 2026 استمرار استنزاف الاحتياطيات الأجنبية، نعتقد أن العملة باتت أكثر عرضة للتقلبات السلبية. وبناءً على ذلك، ندرس زيادة المراكز البيعية على البيزو مقابل الدولار الأميركي عبر عقود آجلة غير قابلة للتسليم (NDFs).
أسواق الأسهم ومخاطر الدين السيادي
بالنسبة لسوق الأسهم، يُمثّل هذا التباطؤ تهديداً مباشراً لربحية الشركات الصناعية المُدرجة ضمن مؤشر ميرفال. وقد سجّل صندوق MSCI Argentina المتداول (ETF) تراجعاً بنحو 4% خلال الشهر الماضي، ونتوقع استمرار هذا الاتجاه مع خفض توقعات الأرباح. وندرس شراء خيارات بيع (Put Options) على أسهم أرجنتينية رئيسية كوسيلة للاستفادة من الانخفاضات السعرية المتوقعة.
كما أن تصاعد الضغوط الاقتصادية يرفع المخاطر المتصوّرة لحدوث تطوّر سلبي على صعيد الدين السيادي. تاريخياً، أدّى الانكماش الاقتصادي الحاد في الأرجنتين إلى اتساع فروقات مقايضات العجز الائتماني (CDS). ونتوقع ارتفاع عوائد السندات خلال الأسابيع المقبلة مع مطالبة المستثمرين بعلاوة مخاطر أعلى مقابل الاحتفاظ بديون أرجنتينية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
