ارتفع العائد في أحدث مزاد لسندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات إلى 4.58%، مقارنة بـ4.538% في المزاد السابق. وتشير هذه الحركة إلى معدل تخصيص (Clearing Rate) أعلى للإصدار الجديد مقارنة بالبيع السابق.
وبمقياس النقاط المئوية، زاد عائد المزاد بمقدار 0.042. ويأخذ هذا التحول النتيجة إلى مستوى أعلى بقليل من المستوى السابق، ويضع مرجعاً جديداً للتسعير على أجل 10 سنوات.
ارتفاع العوائد وتداعيات السوق
شهد مزاد سندات العشر سنوات الأخير صعود العوائد إلى 4.58%، وهي زيادة ملحوظة تشير إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض على الحكومة. ونرى في ذلك تأكيداً على أن السوق يُسعّر إما تضخماً أكثر لزوجة أو موقفاً أكثر حذراً من جانب الاحتياطي الفيدرالي. ويُعد هذا الارتفاع التدريجي في العوائد تطوراً محورياً للأسابيع المقبلة.
وتدعم هذا الاتجاه بيانات اقتصادية حديثة، إذ أظهر أحدث تقرير للوظائف لشهر يونيو 2026 نمو الأجور مستقراً عند 4.2%، ما يفرض ضغوطاً صعودية على التضخم. كذلك جاءت أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين عند 3.1%، أعلى قليلاً من التوقعات، بما يعزز فكرة أن الفيدرالي لا يملك هامشاً لتخفيف السياسة النقدية. ونعتقد أن هذه العوامل ستواصل دفع العوائد إلى الأعلى.
استراتيجيات التداول في بيئة ارتفاع العوائد
في ضوء ذلك، نتوقع ضغوطاً على أسهم النمو، التي تتسم تقييماتها بحساسية تجاه ارتفاع أسعار الفائدة. وندرس شراء عقود خيارات البيع (Put Options) على مؤشر ناسداك-100 للتحوط أو لتحقيق مكاسب من تراجع محتمل. وتشير التجربة التاريخية إلى أنه خلال دورة رفع الفائدة في 2022، ارتبط ارتفاع العوائد بشكل مباشر بتراجع كبير في قطاع التكنولوجيا.
كما نتوقع أن تسهم حالة عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة في تعزيز تقلبات السوق على نطاق أوسع. ويتداول مؤشر «فيكس» (VIX)، وهو مقياس للتقلبات المتوقعة، حالياً عند مستوى منخفض نسبياً يبلغ 14، وهو ما نعتبره مستوى أقل من قيمته العادلة. لذلك، ندرس شراء خيارات شراء (Call Options) على مؤشر «فيكس» للتموضع قبيل ارتفاع شبه حتمي في تذبذب الأسواق.
وللتعامل مباشرة مع حركة أسعار الفائدة، نقيم مراكز تستفيد من تراجع أسعار السندات. ويتضمن ذلك النظر في الخيارات على عقود الخزانة الآجلة، وتحديداً شراء خيارات بيع على عقود سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات الآجلة (ZN). ويتيح لنا ذلك تحقيق مكاسب مباشرة إذا واصلت العوائد صعودها كما نتوقع.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
