غالباً ما تتمحور النقاشات في الولايات المتحدة حول الذكاء الاصطناعي على مسألة الإحلال الوظيفي، لكن هذا النص ينقل التركيز إلى تأسيس الأعمال وانتشار التقنية، مجادلاً بأن ميزة الولايات المتحدة تكمن في تحويل الأدوات الجديدة إلى شركات جديدة بسرعة. وتُطرح الشركات الصغيرة بوصفها قناة الانتقال الرئيسية، لأن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يخفض الحد الأدنى للحجم الاقتصادي الكفء، ما يتيح للمؤسسين تجميع الوظائف عبر أدوار متعددة وتجاوز عتبات التوسع في وقت أبكر. كما يؤطر النص أثر التوظيف على أنه غير خطي: فقد تستخدم الشركات الناشئة الأكثر رشاقة موظفين أقل لكل شركة، لكن ارتفاع معدل تأسيس الشركات قد يعوض انخفاض كثافة العمالة.
وفيما يتعلق بالبيانات، تمثل الشركات الصغيرة في الولايات المتحدة نحو 44% من الناتج المحلي الإجمالي وتوظف أكثر من 60 مليون عامل، في حين ارتفع تأسيس الشركات الجديدة بنسبة 24% منذ إطلاق ChatGPT. وتشير أرقام من Sequoia إلى أن الشركة الناشئة المتوسطة في مرحلة التمويل التأسيسي (Seed) انتقلت من خمسة موظفين إلى أربعة في الربع الأول 2023، مع إقرار السرد بتشدد ظروف التمويل في ذلك الوقت. ويجمع تحليل Citadel أكثر من 2.3 مليون سجل من بيانات الميكرو في مسح السكان الحالي (CPS) من يناير 2022 إلى مارس 2026 مع درجات التعرض للذكاء الاصطناعي الصادرة عن Budget Lab عبر 541 مهنة، ليخلص إلى أن الأدوار المعرضة للذكاء الاصطناعي باتت تُستقطب بصورة متزايدة خارج “صناعاتها الأصلية”، وأن نموها الأسرع يأتي في المجالات التي كانت تاريخياً الأقل تركّزاً لمثل هؤلاء العاملين.
الفرصة الحقيقية للذكاء الاصطناعي: تأسيس الشركات الصغيرة
نعتقد أن السوق لا يزال يغفل القصة الحقيقية للذكاء الاصطناعي، وهي أقل ارتباطاً بشركات التكنولوجيا الكبرى وأكثر ارتباطاً بتأسيس الشركات الصغيرة. هذا هو “علاوة السعي” الأميركية على أرض الواقع، بما يخلق قاعدة اقتصادية أوسع وأكثر متانة مما توحي به التقييمات الحالية. ويشير ذلك إلى احتمال تحقيق أداء متفوق في مؤشرات الشركات الصغيرة التي لم تعكس بعد طفرة الإنتاجية هذه.
تؤكد أحدث بيانات مكتب الإحصاء للربع الثاني 2026 ذلك، إذ تُظهر ارتفاعاً بنسبة 4.5% في طلبات تأسيس الأعمال ذات القابلية العالية (high-propensity)، في سابع زيادة فصلية على التوالي. ويتسق هذا الارتفاع مع فكرة أن الذكاء الاصطناعي يخفض عتبة الدخول أمام رواد الأعمال. ونرى أن هذا الاتجاه لا يزال أمامه مجال للاستمرار، بما يدعم الصحة طويلة الأجل للاقتصاد الحقيقي.
ومن منظور التداول، يوحي ذلك بأن التقلبات في السوق الأوسع قد تبقى محدودة. ومع بقاء مؤشر VIX دون 15، نرى أن التقلبات الأعلى نسبياً في مؤشر راسل 2000 تمثل فرصة. ينبغي النظر في بيع عقود خيار البيع (puts) على راسل 2000 (IWM) لتحصيل علاوة، مع التعبير عن رؤية متفائلة تجاه محرك نمو غير مقدّر بما يكفي.
التموضع لاستفادة أوسع من طفرة الإنتاجية
قد تكمن الفرصة الحقيقية في صفقات القيمة النسبية، عبر الرهان على تحرك “اللحاق بالركب” لصالح الشركات الصغيرة. تاريخياً، أدت طفرات الإنتاجية الواسعة—كما في أواخر تسعينيات القرن الماضي—في نهاية المطاف إلى رفع الاقتصاد بأكمله، وليس قادة التكنولوجيا فقط. ونحن نتموضع لهذا التحول عبر استخدام الخيارات لترجيح راسل 2000 على ناسداك 100 خلال الأشهر المقبلة.
تبدو أطروحة الهبوط القائمة على إحلال الوظائف بفعل الذكاء الاصطناعي مبسطة أكثر من اللازم. فقد أظهر تقرير NFIB لشهر يونيو 2026 قفزة مفاجئة في نوايا التوظيف لدى الشركات الصغيرة، مع إشارة كثير منها إلى أن الاستثمار في التكنولوجيا هو المحرك. وهذا يدعم الرأي القائل إنه، رغم أن الشركات الناشئة الأكثر رشاقة قد توظف عدداً أقل من الأشخاص في البداية، فإن الحجم الكبير للشركات الجديدة التي يتم تأسيسها يعوض هذا الأثر بأكثر من كافٍ.
كما نرى أن عائد الذكاء الاصطناعي هذا ينتشر في قطاعات تتجاوز التكنولوجيا بكثير، من الخدمات اللوجستية إلى خدمات المستهلك. ويؤدي هذا الاتجاه المتمثل في توظيف العاملين الملمين بالتكنولوجيا خارج “الصناعات الأصلية” إلى خلق كفاءات على نطاق واسع. وبناءً على ذلك، ننظر إلى شراء خيارات الشراء (calls) على صناديق المؤشرات المتداولة لقطاعي الصناعة والسلع الاستهلاكية الكمالية، والتي نعتقد أنها مُسعّرة على أساس تباطؤ قد لا يتحقق.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
