لا يزال صندوق مؤشرات مُعدّني الذهب (GDX) ضمن تسلسل هابط غير مكتمل بدأ من قمة 2 مارس 2026، مع استمرار توصيف الهبوط على أنه حركة اندفاعية تلتها مراحل تصحيحية. وتُحدَّد مخاطر الهبوط عبر امتداد فيبوناتشي بنسبة 100% إلى 161.8% انطلاقاً من تلك القمة، ما يضع نطاقاً مستهدفاً موضوعياً بين 33 و59 دولاراً. ويُقدَّم هذا النطاق باعتباره منطقة دعم يمكن أن تتطور عندها على الأقل موجة صعود ثلاثية، في حين لا يزال المسار القصير الأجل من قمة 18 يونيو يتشكل على هيئة نموذج «زيغزاغ».
انطلاقاً من محور 18 يونيو، انتهت الموجة ((i)) عند 84.28 دولار، تلتها الموجة ((ii)) عند 87.21 دولار، قبل أن تهبط الموجة ((iii)) إلى 74.08 دولار ثم ارتدت الموجة ((iv)) إلى 76.40 دولار. وبعد ذلك بلغت الموجة ((v)) مستوى 73.70 دولار، مكملةً الموجة A على درجة أعلى. ومن ذلك القاع، تشكلت الموجة B كنموذج «دبل ثري»: ارتفعت الموجة ((w)) إلى 78.48 دولار، ثم تراجعت الموجة ((x)) إلى 73.89 دولار، قبل أن تتقدم الموجة ((y)) إلى 80.47 دولار؛ ومنذ ذلك الحين استؤنف الهبوط، مع الإشارة إلى 90 دولاراً باعتباره المحور الرئيسي.
محركات فنية وكلية تشير إلى مزيد من الهبوط
نرى أن التسلسل الهابط في صندوق مُعدّني الذهب (GDX) من قمة 2 مارس 2026 لا يزال غير مكتمل، ما يشير إلى مزيد من التراجع خلال الأسابيع المقبلة. ويعزز تركيب الهبوط وجهة نظرنا بأن قاعاً متيناً لم يتشكل بعد. وطالما بقيت الأسعار دون محور 90 دولاراً، فسيظل انحيازنا هابطاً بشكل واضح.
ويحظى هذا المنظور الفني بدعم من قوة مؤشر الدولار الأمريكي، الذي ارتفع مؤخراً إلى أعلى مستوى في خمسة أشهر عند 106.5. كما أظهرت محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر يونيو، التي صدرت الأسبوع الماضي، توافقاً على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، ما دفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات للعودة إلى 4.5%. وتُعد هذه البيئة الكلية تاريخياً صعبة على أسهم مُعدّني الذهب، إذ تجعل الذهب غير المُدرّ للعائد أقل جاذبية.
استراتيجيات التداول والبيانات الداعمة
وفقاً لهذه الرؤية، نعتقد أن على المتداولين النظر في شراء خيارات البيع (Put) للتموضع للاستفادة من تحرك هابط باتجاه نطاق الهدف بين 59 و33 دولاراً. وتوفر هذه الاستراتيجية مخاطرة محددة بوضوح وتعرّضاً مباشراً للهبوط المتوقع. ونفضّل آجال استحقاق في أواخر أغسطس أو سبتمبر 2026 لإتاحة وقت كافٍ لتطور الموجة التالية من التسلسل الهابط.
أما لمن لديهم شهية مخاطر أكثر تحفظاً، فإن إنشاء فروق «بير كول» (Bear Call Spreads) يُعد بديلاً جذاباً. فمن خلال بيع خيار شراء بسعر تنفيذ قريب من القمم الأخيرة وشراء خيار شراء أبعد «خارج نطاق السعر» للحماية، يمكن للمتداولين توليد دخل. ستكون هذه الصفقة رابحة إذا تحرك GDX هبوطاً، أو أفقياً، أو حتى ارتفع بشكل محدود، طالما بقي دون سعر التنفيذ لخيارات البيع حتى تاريخ الاستحقاق.
وتتعزز قناعتنا بفعل أحدث بيانات التضخم، إذ أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يونيو 2026 استمرار اتجاه تباطؤ التضخم عند 3.1%، ما يقلل الحاجة الفورية إلى الذهب كأداة تحوط ضد التضخم. كما رصدنا ارتفاعاً ملحوظاً في نسبة خيارات البيع إلى الشراء (Put/Call) على GDX إلى 1.25 خلال الأيام العشرة التداولية الماضية. ويشير ذلك إلى أن المشاركين في سوق الخيارات يزيدون تموضعهم تحسباً لانخفاض الأسعار.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
