ارتفع زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي بصورة طفيفة إلى نحو 1.4200 خلال التعاملات الآسيوية يوم الأربعاء بعد خسائر محدودة في اليوم السابق، مع تركّز الأنظار على محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهو الأول تحت رئاسة الرئيس كيفن وورش. وقد تلقّى الدولار الأميركي دعماً من تدفقات الملاذ الآمن المرتبطة بتجدّد التوترات الجيوسياسية، في حين تراجعت توقعات المزيد من التشديد منذ تقرير الوظائف غير الزراعية الأضعف الصادر الأسبوع الماضي. وتشير تسعيرات LSEG إلى زيادات إجمالية في أسعار الفائدة لدى الفيدرالي بنحو 26 نقطة أساس بحلول ديسمبر، مقارنة بـ38 نقطة أساس قبل أسبوع.
وعقّدت تطورات سوق النفط الصورة بالنسبة للزوج، إذ إن ارتفاع أسعار الخام بصورة أكثر متانة قدّم دعماً محتملاً للدولار الكندي المرتبط بالسلع. وقفزت الأسعار عقب غارات جوية أميركية جديدة ضد إيران وإلغاء إعفاء من العقوبات كان يسمح بصادرات النفط الإيراني، وذلك بعد هجمات إيرانية على الشحن في مضيق هرمز، بما في ذلك ناقلة غاز طبيعي مسال قطرية وناقلة نفط سعودية. وفي كندا، يستهدف بنك كندا معدل تضخم بين 1% و3% عبر أسعار الفائدة، فيما يظل النفط—أكبر صادراتها—إلى جانب الميزان التجاري والبيانات الاقتصادية الأوسع مثل الناتج المحلي الإجمالي ومؤشرات مديري المشتريات، من المحركات الرئيسية للدولار الكندي.
سياسة الفيدرالي والجيوسياسة والنفط: قوى متباينة تؤثر على USD/CAD
نرى أن الدولار الأميركي يجد صعوبة في تحديد اتجاه واضح مع تداوله قرب 1.4200 مقابل الدولار الكندي. وقد خفّض تقرير الوظائف غير الزراعية الضعيف الصادر الأسبوع الماضي، والذي أظهر أن الاقتصاد الأميركي أضاف 155 ألف وظيفة فقط مقابل توقعات عند 200 ألف، من رهانات السوق على زيادات إضافية في أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، فإن استمرار التوترات مع إيران يخلق طلباً على الملاذ الآمن، ما يوفر أرضية داعمة للدولار في الوقت الراهن.
ويُعد تصاعد الصراع في مضيق هرمز عاملاً رئيسياً، إذ دفع خام غرب تكساس الوسيط (WTI) للارتفاع بنسبة 12% خلال الأسبوع الماضي إلى ما يزيد على 95 دولاراً للبرميل. وباعتباره سلعة تصديرية محورية لكندا، فإن استمرار أسعار النفط المرتفعة يمنح الدولار الكندي داعماً قوياً. ونحن نراقب ما إذا كان هذا الارتفاع في النفط سيولّد قوة كافية للدولار الكندي لدفع زوج USD/CAD للهبوط مجدداً دون مستوى الدعم الرئيسي عند 1.4150.
تباين سياسات البنوك المركزية وتقلبات السوق
نعتقد أن موضوعاً رئيسياً خلال الأسابيع المقبلة سيكون تباين السياسات بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك كندا. ففي حين أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأميركي (CPI) لشهر يونيو تباطؤ التضخم إلى 2.8%، ظلّت القراءة الأخيرة في كندا أكثر تصلباً عند 3.1%، ما يحد من قدرة بنك كندا على التفكير في خفض أسعار الفائدة. وقد يصب هذا الاختلاف في السياسات لصالح الدولار الكندي مقابل الدولار الأميركي إذا استمر الاتجاه.
وفي ظل هذه الإشارات المتعارضة، نتوقع ارتفاعاً في تقلبات زوج USD/CAD. فقد قفزت التقلبات الضمنية لأجل شهر واحد بالفعل من نحو 6.5% إلى 8.0% خلال الأيام القليلة الماضية، ما يجعل استراتيجيات الخيارات أكثر تكلفة، لكنها قد تصبح أكثر ضرورة للتحوط. وقد ينظر المتداولون في استخدام خيارات مثل استراتيجية «السترادل» للاستفادة من تحرك سعري كبير في أي من الاتجاهين، إذ يبدو أن السوق مهيأة لاختراق سعري.
وتُذكرنا هذه الأوضاع بصيف 2019، حين تسببت توترات مماثلة في مضيق هرمز في ارتفاع قصير الأجل في النفط وقلق في أسواق العملات. آنذاك، أدى عدم اليقين إلى «التحول نحو الجودة» بما دعم الدولار الأميركي لفترة وجيزة، لكن الأثر تلاشى مع استقرار أسعار النفط. وعلينا توخي الحذر بشأن ما إذا كان هذا الصراع الحالي سيظل محركاً مستداماً للأسواق أم أنه مجرد صدمة مؤقتة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
