انخفض الذهب (XAU/USD) إلى نحو 4,100 دولار في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الأربعاء، بعدما دفعت تقارير عن هجمات استهدفت ثلاث ناقلات نفط تجارية في محيط مضيق هرمز الولايات المتحدة إلى الإشارة لاحتمال الرد. وقالت القيادة المركزية الأميركية يوم الثلاثاء إن قواتها بدأت شن ضربات ضد إيران، وربط الجيش الأميركي هذا التحرك بما وصفه بهجمات إيرانية على ثلاث سفن تجارية كانت تعبر الممر المائي. كما تترقب الأسواق صدور محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لشهر يونيو في وقت لاحق من يوم الأربعاء.
ويأتي تجدد التوتر بعد اتفاق سلام مؤقت أُبرم الشهر الماضي أنهى القتال على جميع الجبهات وأعاد فتح المضيق، وهو ما أثار مخاوف بشأن تضخم تقوده الطاقة وضغط على المعدن النفيس غير المُدرّ للعائد. غير أن بيانات سوق العمل الأميركية الأضعف قلصت توقعات مزيد من تشديد السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي، ما وفر قدراً من الدعم. وأظهر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو إضافة 57 ألف وظيفة، مقارنة بـ129 ألفاً في مايو بعد مراجعة هبوطية، وبالمقارنة مع توقعات السوق البالغة 110 آلاف. وفي سياق منفصل، أضافت البنوك المركزية 1,136 طناً من الذهب بقيمة تقارب 70 مليار دولار إلى احتياطياتها في عام 2022، وفقاً لمجلس الذهب العالمي.
المخاطر الجيوسياسية وتقلبات السوق
نلاحظ تراجع الذهب باتجاه 4,100 دولار مع تفاعل السوق مع تجدد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران في مضيق هرمز. ويبدو أن القلق الفوري يتمثل في أن أي اضطراب في إمدادات النفط قد يغذي التضخم، بما قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى التحرك. إلا أن ذلك يتوازن مع تقرير وظائف يونيو الضعيف للغاية، والذي يشير إلى أن الفيدرالي يملك هامشاً محدوداً لرفع الفائدة.
وفي ظل هذه الإشارات المتضاربة، نتوقع ارتفاع تقلبات الذهب بشكل ملحوظ خلال الأسابيع المقبلة. وعلى متداولي الخيارات الاستعداد لتحركات سعرية حادة، إذ يجد السوق نفسه ممزقاً بين كونه أصلاً تقليدياً للملاذ الآمن وبين كونه أصلاً غير مُدرّ للعائد. ومع بداية الحرب في أوكرانيا في 2022، وهي صدمة جيوسياسية مماثلة، قفز مؤشر VIX الذي يقيس “خوف السوق” بأكثر من 60% خلال أيام قليلة، ما يوضح مدى سرعة تبدل المعنويات.
جاذبية الملاذ الآمن والاستراتيجيات التكتيكية
يبدو أن الانخفاض الأولي في الذهب يتجاهل أداءه التاريخي خلال النزاعات العسكرية المباشرة. ونرى في ذلك فرصة محتملة، إذ إن طلب الملاذ الآمن غالباً ما يتغلب على مخاوف الفائدة في المراحل الأولى. فعلى سبيل المثال، ارتفع الذهب بأكثر من 8% خلال الأسبوعين اللذين أعقبا بدء ذلك الصراع نفسه في 2022، مع توجه المستثمرين نحو الأمان.
ولا تزال بيانات الوظائف الأميركية الضعيفة، والتي أظهرت إضافة 57 ألف وظيفة فقط في يونيو، تشكل دعماً أساسياً قوياً للذهب. وقد دفعت هذه القراءة السوق إلى إعادة تسعير توقعات أسعار الفائدة بشكل حاد، إذ تشير عقود الفائدة على الأموال الفيدرالية الآن إلى احتمال يقل عن 20% لرفع الفائدة في الاجتماع المقبل. ومن شأن هذا الضعف الاقتصادي الأساسي أن يحد في نهاية المطاف من قوة الدولار الأميركي وأن يوفر أرضية داعمة لسعر الذهب.
وبناءً على ذلك، تتمثل استراتيجيتنا في استغلال هذا التراجع للتموضع لاحتمال ارتداد مدفوع بتدفقات الملاذ الآمن. وننظر في شراء خيارات الشراء (Call) لاقتناص الصعود مع مخاطر محدودة. كما تبدو استراتيجية “السترادل” الطويلة (Long Straddle) جذابة أيضاً، إذ تحقق ربحاً من تحرك كبير في أي من الاتجاهين، وهو ما يبدو مرجحاً بدرجة عالية بالنظر إلى هشاشة الوضع.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
