قالت إيران إنها تفي بالتزاماتها في مضيق هرمز بموجب مذكرة التفاهم في فرساي، وذلك بعد أن أصابت مقذوفات ناقلة غاز طبيعي مسال قطرية وناقلة نفط سعودية في الممر المائي. كما ربطت طهران ارتفاع المخاطر بمسارات الشحن غير المنسّقة مع إيران أو بالسفن التي تُخفي إشارات أجهزة الإرسال والاستقبال (الترانسپوندر)، في وقت رفضت فيه اتهام قطر لها بشأن هجوم استهدف سفينة مرتبطة بالدولة. وفي سياق منفصل، قال مستشار للمرشد الأعلى الإيراني إن الولايات المتحدة ستدفع المفاوضات نحو الفشل، بما يضع مسؤولية أي تعثر مسبقاً.
وجاء الرد الأميركي عبر القيادة المركزية، التي قالت إنها بدأت سلسلة من الضربات المكثفة على إيران لمعاقبة الهجمات على الشحن التجاري، ووصفت تحركات إيران بأنها خرق واضح وغير مبرر لوقف إطلاق النار. كما ألغت الإدارة الترخيص الذي كان يجيز مبيعات النفط الخام الإيراني، لتجمع بين التحرك العسكري وتشديد الضغط المالي. وأنهى خام برنت التداول مرتفعاً بنحو 3% قرب 74.00 دولاراً للبرميل، ثم اتجه نحو 76.00 دولاراً في التداولات اللاحقة لقرار الترخيص، رغم بقاء الأسعار قريبة من أدنى مستوياتها منذ ما بعد فبراير مع عودة إمدادات «أوبك+» وتزايد الخصومات السعودية. ويراقب المتداولون احتمال الرد، وانتهاء نافذة العبور الحر لمدة 60 يوماً في منتصف أغسطس، وما إذا كانت أحجام العبور وعلاوات مخاطر الحرب ستتراجع.
استجابة السوق تعكس علاوة محدودة للحادث
نرى أن السوق تسعّر اشتباكاً محدوداً، مع دفع خام برنت باتجاه 76 دولاراً للبرميل. ويعكس ذلك «علاوة حادث» صغيرة، وليس «علاوة الإغلاق» التي قد تلي صراعاً واسع النطاق. والسعر الحالي لا يستوعب بالكامل مخاطر حدوث تعطّل كبير لما يقرب من 21 مليون برميل تعبر مضيق هرمز يومياً.
توقعات التقلبات واستراتيجية التحوّط
تقديرنا أن التقلبات مُسعّرة بأقل من قيمتها مقارنة بالمخاطر الجيوسياسية. فقد ارتفع مؤشر «سي بي أو إي» لتقلبات النفط الخام (OVX) إلى نحو 45، لكنه لا يزال بعيداً عن الذُرى التي تجاوزت 60 خلال هجمات عام 2019 على منشآت سعودية، والتي تسببت في قفزة سعرية تاريخية. وبالنظر إلى أن نحو 20% من الإمدادات اليومية العالمية من النفط باتت مهددة بشكل مباشر، تبدو تسعيرات عقود الخيارات الحالية مفرطة في الاطمئنان.
استراتيجيتنا للأسابيع المقبلة تتمثل في شراء عقود خيار شراء (Call) رخيصة وخارج نطاق السعر (out-of-the-money) على خام برنت لتسليم سبتمبر وأكتوبر 2026. ونركز تحديداً على أسعار تنفيذ قرب 85 أو 90 دولاراً، لما توفره من فرصة صعود كبيرة إذا ردّت إيران أو بدأت فرض رسوم عبور في منتصف أغسطس. وتعد هذه طريقة منخفضة التكلفة للتموضع تحسباً لحدث يعيد تسعير المخاطر، وهو ما يبدو أن السوق الأوسع يتجاهله حالياً.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
