تحوّل الإنتاج الصناعي في ألمانيا، المعدّل وفقاً لأيام العمل وغير المعدّل موسمياً، إلى منطقة إيجابية في مايو، مع ارتفاع المعدّل السنوي إلى 0.1% مقارنة بـ -0.5% سابقاً. ويعكس هذا التحوّل تحسّناً متواضعاً في زخم إنتاج المصانع على أساس سنوي بعد فترة من الانكماش.
وعلى أساس مُعدّل وفقاً لأيام العمل، تشير القراءة الأخيرة إلى أن الإنتاج كان أعلى بشكل طفيف مقارنة بالشهر نفسه قبل عام، بما يعكس انعكاساً للتراجع السابق. وتؤشر البيانات إلى حالة من الاستقرار أكثر من كونها انتعاشاً قوياً، إذ لا يزال الارتفاع قريباً من مستويات شبه ثابتة.
إشارات على نقطة تحوّل لألمانيا ومنطقة اليورو
يمثّل انتقال الإنتاج الصناعي الألماني من السالب إلى الموجب إشارة مهمة لمنطقة اليورو. ونرى في ذلك احتمالاً لبلوغ القاع في أكبر اقتصاد بالقارة. وهذه أول قراءة سنوية إيجابية نراها منذ ما يقرب من عام، ما يوحي بأن أسوأ مراحل تباطؤ القطاع الصناعي قد تكون انتهت.
ونعتقد أن ذلك يبرر تبنّي موقف إيجابي تجاه الأسهم الألمانية عبر المشتقات مثل عقود مؤشر داكس (DAX) الآجلة. وتعزّز هذه البيانات الصناعية التحسّن الأخير في مسح «زيو إي دبليو» لمعنويات الاقتصاد، الذي ارتفع إلى 15.2 الشهر الماضي، وهو أعلى مستوى منذ نهاية عام 2025. ونحن نتموضع لاستهداف تحرّك نحو مستوى 18,000 على مؤشر داكس.
تداعيات الأسواق عبر الأسهم والعملات والسندات
يوفّر تحسّن القطاع الصناعي الألماني سبباً أساسياً لتبنّي مراكز شراء على اليورو. ونحن ندرس خيارات الشراء (Call) على زوج اليورو/الدولار (EUR/USD)، إذ قد تدفع هذه البيانات البنك المركزي الأوروبي إلى تبنّي نبرة أكثر تشدداً. ومع استقرار أحدث قراءة لتضخم منطقة اليورو عند 2.5%، فإن استمرار القوة الاقتصادية يقلّص احتمال إجراء خفض قريب لأسعار الفائدة.
وبناءً على ذلك، نتخذ رؤية سلبية تجاه الدين السيادي الألماني. ونتوقع ارتفاع عوائد سندات البوند لأجل 10 سنوات من مستواها الحالي البالغ 2.6%، ولذلك ننظر في شراء خيارات البيع (Put) أو بيع العقود الآجلة على البوند. تاريخياً، كان التعافي الصناعي القوي يفرض ضغوطاً صعودية على العوائد بشكل متكرر مع قيام السوق بتسعير تراجع مخاوف الركود.
وتشير هذه البيانات إلى أن مخاطر حدوث ركود أوروبي عميق قد تراجعت بشكل ملحوظ. ونرى أنفسنا مرتاحين لبيع خيارات البيع خارج نطاق السعر (Out-of-the-money puts) على كبرى الأسماء الصناعية الألمانية وعلى مؤشر داكس نفسه. وبالعودة إلى تعافي عام 2017، سبق تحوّل مشابه في الإنتاج الصناعي موجة صعود ممتدة للأصول الأوروبية على مدى الأشهر الستة التالية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
