أنهى مؤشر الدولار الأميركي (DXY) جلسة التداول الأميركية قرب 100.90، مع بقاء الاتجاه محايداً في ظل استيعاب الأسواق لتصريحات متشددة من عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر إلى جانب متانة بيانات قطاع الخدمات الأميركي. وأكد والر مجدداً الالتزام بهدف تضخم عند 2%، مشيراً إلى أن مخاطر السياسة النقدية «انقلبت»، إذ يُنظر إلى سوق العمل على أنه استقر في حين ارتفع التضخم. وتذبذب زوج اليورو/الدولار حول 1.1440 بعد أن قالت عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي إيزابيل شنابل إن منطقة اليورو لم تعد إلى بيئة ما قبل الحرب رغم التراجع الأخير في أسعار النفط، محذّرةً من آثار غير مباشرة واحتمالات تأثيرات الجولة الثانية. واستقر زوج الجنيه الإسترليني/الدولار قرب 1.3390 مع استمرار التركيز على التباين بين موقف بنك إنجلترا الحذر واحتياطي فيدرالي يركز على مخاطر التضخم.
وصعد الدولار/الين إلى 162.10 بدعم من استمرار الطلب على الدولار الأميركي وديناميكيات فروق العوائد، مع ترقّب الأسواق لأي رد من المسؤولين اليابانيين إذا ما واصل الين مزيداً من الضعف. وارتفع الدولار الأسترالي/الدولار باتجاه 0.6960 بعد أن تباطأ مؤشر TD-MI لقياس التضخم في أستراليا إلى 3.9% على أساس سنوي في يونيو من 4.4%، ما خفف الضغط على بنك الاحتياطي الأسترالي للإبقاء على نبرة أكثر تشدداً. وتداول خام غرب تكساس الوسيط قرب 68.70 دولاراً للبرميل، في حين واجه الذهب صعوبة قرب 4,160 دولاراً مع ضغط الدولار الأقوى على المعدن.
آفاق سياسة الدولار الأميركي وفرص التداول الاستراتيجية
بالنظر إلى موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد، نتوقع استمرار قوة الدولار الأميركي. ومع إظهار البيانات الأخيرة أن التضخم الأساسي ظل عنيداً فوق 3% خلال العام الماضي، فإن التعليقات التي تعزز هدف 2% تشير إلى بيئة أسعار فائدة «مرتفعة لفترة أطول». ينبغي على المتداولين النظر في شراء خيارات شراء (Call Options) على مؤشر الدولار الأميركي (DXY) للاستفادة من هذا التباين في السياسة مقارنةً بالبنوك المركزية الأخرى.
يبدو أن البنك المركزي الأوروبي في موقف صعب، ما يخلق توقعات تميل إلى التحرك ضمن نطاق لزوج اليورو/الدولار. وبينما تباطأ تضخم العناوين الرئيسية، فإن استمرار نمو الأجور، على غرار أرقام الأجور المتفاوض عليها عند 4.5% التي سادت مطلع 2024، من المرجح أن يغذي مخاوف البنك المركزي الأوروبي من تأثيرات الجولة الثانية. نعتقد أن بيع استراتيجيات «سترنغل» خارج نطاق التنفيذ (Out-of-the-Money Strangles) على اليورو/الدولار يُعد خياراً قابلاً للتطبيق لتحصيل العلاوة في ظل افتقار الزوج لمحفز اتجاهي واضح.
علينا توخي الحذر الشديد تجاه الين الياباني مع تداول الدولار/الين فوق 162.00. هذا المستوى أعلى بكثير من مستويي 152 و160 اللذين دفعا السلطات اليابانية إلى تدخل مباشر في السوق في عامي 2022 و2024. إن مخاطر حدوث انعكاس مفاجئ وحاد مرتفعة للغاية الآن، ما يجعل شراء خيارات بيع (Put Options) على الدولار/الين تحوطاً جذاباً أو رهاناً مضاربياً.
يواجه الدولار الأسترالي رياحاً معاكسة نتيجة تراجع نزعة التشدد لدى بنك الاحتياطي الأسترالي. وتمنح قراءات التضخم المحلية الأكثر ليونة البنك مساحة للتوقف المؤقت، ما يوسع فجوة السياسة مع الاحتياطي الفيدرالي. نتوقع أن يحد ذلك من مكاسب الدولار الأسترالي/الدولار، ويمكن للمتداولين النظر في «فروقات خيارات البيع الهابطة» (Bear Put Spreads) للمراهنة على تراجع تدريجي باتجاه مستوى 0.6800.
اتجاهات أسواق السلع واستراتيجيات التموضع
حتى مع اقتراب أسعار النفط من 68 دولاراً، تظل الطاقة مصدراً حرجاً للتقلبات ومخاطر التضخم. وقد أظهرت تحركات أوبك+ السابقة لإدارة المعروض أن الأسعار قد تقفز بصورة غير متوقعة على خلفية أخبار جيوسياسية. نتموضع لهذا السيناريو عبر شراء خيارات شراء طويلة الأجل على خام غرب تكساس الوسيط (WTI)، وهو ما يوفر طريقة منخفضة التكلفة للاستفادة من صدمة مفاجئة في أسواق الطاقة.
إن تعثر الذهب قرب المستوى المرتفع 4,160 دولاراً هو نتيجة مباشرة لارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية وقوة الدولار الأميركي. وطالما ظل الاحتياطي الفيدرالي ملتزماً بمحاربة التضخم، فإن كلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصل غير مُدر للعائد مثل الذهب ستحد من إمكانات صعوده. ندرس بيع خيارات شراء مقابل المراكز القائمة في الذهب أو شراء خيارات بيع للحماية من تصحيح سعري محتمل.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
