يتوقع «رابوبنك» أن يرفع بنك الاحتياطي النيوزيلندي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه بتاريخ 8 يوليو، ليرتفع سعر الفائدة الرسمي إلى 2.5%، بما يتماشى مع إجماع استطلاع «بلومبرغ»، رغم انقسام التوقعات. ويشير البنك إلى إشارات متباينة صادرة عن «مجلس الظل» النيوزيلندي، وتراجع ضغوط التضخم مع انخفاض أسعار النفط، وهشاشة التعافي المحلي. كما أفاد بأن الدولار النيوزيلندي تداول بأداء ضعيف، إذ جاء ثانيًا من القاع على جدول أداء عملات مجموعة العشر (G10) ليوم واحد، متقدّمًا فقط على الين الياباني.
كان النفط يمثل خطرًا تضخميًا عقب إغلاق مضيق هرمز في وقت سابق من هذا العام، وكان المحافظ بريمان قد قال بعد اجتماع مايو إن من المتوقع ارتفاع أسعار الفائدة هذا العام لاحتواء التضخم. ومنذ توقيع مذكرة تفاهم بين الولايات المتحدة وإيران في 17 يونيو، تراجعت أسعار النفط إلى مستويات كانت سائدة قبيل اندلاع الحرب. وتشير تسعيرات السوق إلى ما يقرب من أربع زيادات إضافية بمقدار 25 نقطة أساس خلال العام المقبل إلى نحو 3.18%، مقارنة بـ2.25% حاليًا، بما يتوافق إلى حد كبير مع نطاق 3%–3.25% الذي يطرحه «مجلس الظل». وبناءً عليه، يرى «رابوبنك» أن فرص صعود الدولار النيوزيلندي محدودة، وأن تداولات NZD/USD ستكون متقلبة، مع حساسية لأي تغيير في نبرة بنك الاحتياطي النيوزيلندي.
فرص صعود محدودة للدولار النيوزيلندي ومخاطر هبوط
مع توقع أن يقدم بنك الاحتياطي النيوزيلندي غدًا على رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، نرى أن هذا الإجراء بات مُسعّرًا بالكامل في سعر العملة. وتُسعّر مقايضات مؤشر ليلة واحدة حاليًا معدلًا نهائيًا عند 3.20% بحلول منتصف 2027، ما يُظهر أن السوق ملتزمة بالكامل بالمسار المتشدد (Hawkish) للبنك المركزي. ولا يترك ذلك مجالًا كبيرًا لمفاجأة أكثر تشددًا، ويشير إلى أن المخاطر تميل إلى الجانب السلبي للدولار النيوزيلندي.
نرصد مؤشرات قد تدفع البنك المركزي للتردد في مواصلة مساره المتشدد، ما يجعل العملة عرضة للضغط. فقد جاءت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الفصلي الأسبوع الماضي عند 0.8% دون التوقعات، كما تراجعت أحدث استطلاعات «ANZ» لثقة الأعمال إلى ما دون مستوى الحياد البالغ 50 نقطة. وتساهم هذه العوامل، إلى جانب انخفاض أسعار النفط عالميًا، في تقليص الضغوط باتجاه تبني موقف متشدد بصورة مفرطة.
استراتيجيات تداول ومقاربات تاريخية
نظرًا لأن قدرًا كبيرًا من التشديد متوقع بالفعل، نعتقد أن شراء خيارات بيع (Put) على زوج NZD/USD يُعد استراتيجية حصيفة قبيل الإعلان. إذ يوفّر ذلك تعرضًا لاحتمال الهبوط إذا جاءت التوجيهات المستقبلية (Forward Guidance) لبنك الاحتياطي النيوزيلندي دون توقعات السوق المرتفعة. وأي إشارة إلى ابتعاد البنك عن نبرته المتشددة قد تؤدي بسهولة إلى موجة بيع.
أما للمتداولين الذين يتوقعون بقاء العملة ضمن نطاق محدود، فنرى فرصة في بيع التقلبات. وتتوافق استراتيجية «آيرون كوندور» (Iron Condor)، التي تحقق ربحًا إذا بقي NZD/USD ضمن نطاق سعري محدد، مع رؤية صعود محدود وهبوط قد يكون «مدعومًا» نسبيًا. وتُعد هذه المقاربة مناسبة إذا رفع البنك الفائدة كما هو متوقع، من دون الالتزام بمسار مستقبلي أكثر تشددًا.
ويُذكرنا ذلك بفترة 2014-2015 عندما جرى عكس دورة رفع قوية من قبل بنك الاحتياطي النيوزيلندي سريعًا، ما أدى إلى هبوط حاد في الدولار النيوزيلندي. ويُظهر التاريخ أنه عندما تتقدم تسعيرات السوق كثيرًا على الواقع الاقتصادي، تصبح العملة شديدة الحساسية لأي تغيير في النبرة. ويعزز هذا المثال التاريخي موقفنا الحذر في الوقت الراهن.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
