أفادت بيانات بأن ثلاث شركات للذاكرة مسؤولة مجتمعة عن نحو ربع مكاسب مؤشر «إس آند بي 500» حتى الآن في عام 2026، بحسب سايمون وايت، الاستراتيجي في «بلومبرغ ماركتس لايف». وتشير هذه البيانات إلى مصدر مُركّز لأداء المؤشر ضمن ما يبدو خلاف ذلك ارتفاعاً واسع النطاق في الأسهم، حيث تعمل أسهم الشركات المرتبطة بالذاكرة كمحرّك رئيسي للعوائد.
وقادت «ميكرون» هذه المجموعة. فخلال الأشهر الستة الماضية، ساهم السهم بنحو 1.4 نقطة مئوية من عائد «إس آند بي 500» البالغ 8.3%، أي ما يعادل تقريباً سدس المكسب الإجمالي للمؤشر خلال تلك الفترة. ويضع ذلك جزءاً كبيراً من التقدم الأخير للمعيار في إطار كونه ناتجاً عن مُكوّن واحد بدلاً من كونه موزعاً بشكل متوازن عبر المؤشر.
تركيز السوق وفرص التداول
نشهد تركّزاً استثنائياً في السوق، حيث تقود ثلاث شركات ذاكرة فقط نحو ربع مكاسب «إس آند بي 500» هذا العام. وهذه القيادة الضيقة تمثل في آنٍ واحد اتجاهاً واضحاً ومخاطرة كبيرة على المؤشر. كما سجلت نسبة «ناسداك» إلى «إس آند بي 500» مؤخراً أعلى مستوى لها في 19 شهراً، ما يبرز هذا التباعد المدفوع بالتكنولوجيا.
وبالنظر إلى هذا الزخم القوي، ينبغي التفكير في ملاحقة الاتجاه عبر شراء خيارات شراء (Calls) قصيرة الأجل على قادة القطاع مثل «ميكرون». وتُظهر البيانات الأخيرة من «بورصة شيكاغو لخيارات التداول» (CBOE) أن أحجام تداول خيارات الشراء على أبرز أسماء أشباه الموصلات تتفوق على أحجام خيارات البيع (Puts) بنحو 3 إلى 1، ما يشير إلى استمرار المضاربات الصعودية. وتظل هذه الصفقة جذابة ما دامت سردية بنية الذكاء الاصطناعي التحتية تهيمن على معنويات السوق.
استراتيجيات التحوط في ظل قيادة ضيقة
لكن هذا التركّز الشديد يقود تاريخياً إلى انعكاسات حادة، مشابهة لما حدث خلال حقبة فقاعة «الدوت كوم» في عام 2000. وللتحوط من هذا الضعف، نقوم بشراء خيارات بيع على «إس آند بي 500» عبر صندوق (SPY) بمواعيد استحقاق في أواخر أغسطس وسبتمبر. ويوفر ذلك بوليصة تأمين منخفضة التكلفة إذا بدأت الأسماء القليلة التي تقود السوق في التراجع.
ويُتداول مؤشر التقلبات «VIX» حالياً قرب 14.5، وهو مستوى نعتقد أنه لا يعكس بصورة دقيقة مخاطر هذه القيادة الضيقة للسوق. ويجعل انخفاض التقلبات الضمنية أدوات التحوط القائمة على الخيارات رخيصة بشكل غير معتاد. وبناءً عليه، فإن بناء مراكز تستفيد من قفزة في التقلبات — مثل استراتيجية «سترادل» طويلة الأجل على صندوق رئيسي متداول في البورصة (ETF) لقطاع أشباه الموصلات — يُعد نهجاً حصيفاً للأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
