سجّل مؤشر مديري المشتريات المركب الصادر عن S&P Global في الولايات المتحدة مستوى 51.9 في يونيو، دون متوسط توقعات السوق البالغ 52.2. ورغم أن القراءة لا تزال تشير إلى توسّع، إذ بقي المؤشر فوق عتبة 50، فإنها جاءت أضعف من المتوقع.
إلا أن الفارق عن التوقعات يدل على زخم أضعف من المأمول في النشاط المجمّع لقطاعي التصنيع والخدمات مع تقدّم الربع. وستراقب الأسواق ما إذا كانت إصدارات مؤشرات مديري المشتريات اللاحقة ستؤكد اتجاه التباطؤ أو تُظهر عودة نحو المستويات السابقة.
ردود فعل الأسواق واستراتيجيات التقلبات
نلاحظ أن مؤشر مديري المشتريات المركب لشهر يونيو جاء عند 51.9، أي أقل بقليل من 52.2 التي كان السوق يتوقعها. وبينما يظل ذلك دليلاً على استمرار التوسع الاقتصادي، فإن القراءة الأضعف من المتوقع تشير إلى أن نشاط الأعمال يتباطأ بوتيرة أسرع مما كان مُرتقباً. وقد يدفع هذا التباطؤ المحدود إلى تغيّر في طريقة تقييم المتداولين لمخاطر السوق على المدى القريب.
تشير إشارة التباطؤ هذه إلى احتمال ارتفاع تقلبات الأسواق. وقد ندرس شراء عقود VIX الآجلة أو خيارات الشراء على VIX، إذ يستقر المؤشر حالياً قرب مستوى 14، وهو مستوى تاريخياً لا يستمر عادةً خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي. وتُعد هذه الاستراتيجية أداة تحوّط ضد احتمالات تراجع سوق الأسهم الأوسع.
ونظراً لاحتمال تراجع أرباح الشركات، نرى فرصة في شراء خيارات البيع على مؤشر S&P 500 (SPX) أو صناديق المؤشرات المرتبطة به مثل SPY. فقد ارتفع S&P 500 بأكثر من 8% خلال الربع الأخير، ما يجعله عرضة لتصحيح عند ظهور مؤشرات على ضعف النمو. وتوفر هذه الخيارات وسيلة محددة المخاطر للاستفادة من هبوط محتمل أو التحوط منه خلال الأسابيع المقبلة.
توقعات السياسة وتوزيع القطاعات
من المرجح أن تؤثر البيانات الأضعف من المتوقع في توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. ونتوقع أن يبدأ السوق بتسعير احتمال أعلى لخفض أسعار الفائدة قبل نهاية العام، مع إشارة عقود مقايضات/عقود الفائدة الفيدرالية الآجلة إلى احتمال يبلغ 45% حالياً، ارتفاعاً من 30% الأسبوع الماضي. ويمكن للمتداولين النظر في الخيارات على عقود الخزانة الآجلة، مثل شراء خيارات الشراء على سندات العشر سنوات (ZN)، للمراهنة على تراجع أسعار الفائدة.
كما نُعدل رؤيتنا على مستوى القطاعات عبر تفضيل القطاعات الدفاعية على القطاعات الدورية. ويشمل ذلك دراسة شراء خيارات البيع على صندوق Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI)، مع إمكانية بيع خيارات البيع أو شراء خيارات الشراء على صندوق Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU). تاريخياً، تفوقت المرافق على الصناعات بمعدل متوسط يتراوح بين 4% و6% خلال الأشهر الثلاثة التي تلي تباطؤاً ملحوظاً في مؤشر مديري المشتريات.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
