قال كبيرا الاقتصاديين في «آر بي سي» ناثان يانزن وآبي شو إن مسح توقعات الأعمال للربع الثاني الصادر عن بنك كندا يُنتظر أن يقيس كيفية استجابة الشركات لتقلبات أسعار الطاقة الأخيرة، بعد أن جرى تداول خام غرب تكساس الوسيط في وقت سابق قرب 100 دولار أميركي. ومن المرجح أن تكون الردود قد جُمعت إلى حد كبير في مايو، عندما بلغ متوسط سعر خام غرب تكساس الوسيط أقل بقليل من 100 دولار للبرميل، مقارنة بما يقل عن 70 دولاراً للبرميل في الآونة الأخيرة. وسيجري تمحيص المسح بحثاً عن أي اتساع في ضغوط التضخم، في حين يُتوقع أن تظل توقعات التضخم على المدى الأطول راسخة قرب هدف بنك كندا البالغ 2%.
كما يُتوقع أن يلقي الإصدار الضوء على توقعات المبيعات والتوظيف ونوايا الاستثمار لدى الشركات، بعد تحسن تلك المؤشرات في الربع الأول. وفي سياق منفصل، من المتوقع أن تُظهر بيانات التجارة لشهر مايو، المقرر صدورها الثلاثاء، ارتفاع الصادرات بنسبة 0.6% متراجعة من 1.6% في أبريل، بينما يُتوقع أن تنخفض الواردات بنسبة 0.8%. ومن المنتظر أن يحدّ تباطؤ نمو أسعار الطاقة في مايو من فائض الميزان التجاري للطاقة، كما تشير شحنات المركبات الأضعف إلى بعض التهدئة في تجارة السيارات.
تداعيات أحدث مسح لبنك كندا
نركز على مسح توقعات الأعمال للربع الثاني المرتقب من بنك كندا. يُعد هذا التقرير بالغ الأهمية لأنه يلتقط معنويات شهر مايو حين كان خام غرب تكساس الوسيط يُتداول قرب 98 دولاراً للبرميل. ويشكّل ذلك تبايناً كبيراً مع السوق الحالي حيث تراجع النفط إلى نحو 68 دولاراً.
السؤال المحوري بالنسبة لنا هو ما إذا كانت تلك القفزة المؤقتة في النفط قد دفعت الشركات إلى رفع توقعاتها للتضخم على المدى القصير. وبينما نتوقع أن تبقى التوقعات على المدى الأطول راسخة قرب 2%، فإن أي نبرة متشددة على نحو مفاجئ من جانب الشركات قد تُعقّد مسار بنك كندا. ومع استقرار أحدث بيانات تضخم مؤشر أسعار المستهلكين في كندا عند 2.5%، لدى البنك بالفعل سبب يدفعه إلى التريث قبل خفض الفائدة من المستوى الحالي البالغ 4.25%.
الاستراتيجية ورد فعل السوق على معنويات الأعمال
يوفر ذلك فرصة في سوق الخيارات المرتبطة بعقود آجلة لأسعار الفائدة الكندية. يسعّر السوق احتمالاً مرتفعاً لخفض الفائدة خلال الربع المقبل، إلا أن مسحاً قوياً للأعمال قد يؤخر هذا الإطار الزمني بسهولة. نرى قيمة في مراكز يمكن أن تحقق مكاسب إذا أبقى بنك كندا أسعار الفائدة دون تغيير لفترة أطول مما هو متوقع حالياً.
كما نراقب الدولار الكندي عن كثب. فإذا جاءت توقعات الأعمال أقوى من المتوقع وتراجعت رهانات خفض الفائدة، فمن المرجح أن يقوى «اللوني» مقابل الدولار الأميركي من مستواه الحالي قرب 1.37. لذلك ندرس شراء خيارات شراء قصيرة الأجل على الدولار الكندي للاستفادة من تحول محتمل في المعنويات.
وقد رأينا ذلك من قبل، مثلما حدث خلال انهيار أسعار النفط في 2014-2015، حين تحرك بنك كندا بحسم استجابة لصدمات الطاقة. وستكون بيانات التجارة لشهر مايو غداً نقطة بيانات إضافية، لكننا نعتقد أن المسح سيكون له تأثير أكبر على الأسواق. وسنبحث عن أي مؤشرات على ضعف الصادرات بما يعزز مبررات تبنّي بنك مركزي أكثر حذراً.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
