بدأ زوج اليورو/الدولار الأمريكي (EUR/USD) الأسبوع بهدوء، متداولاً ضمن نطاق ضيق أدنى من منطقة منتصف 1.1400 خلال جلسة آسيا، مع بقائه قريباً من أعلى مستوى في نحو أسبوعين والمسجل يوم الخميس الماضي. ولا تزال المخاطر الجيوسياسية عاملاً مؤثراً: فعلى الرغم من اتفاق مؤقت بين الولايات المتحدة وإيران، تستمر التوترات حول مضيق هرمز في ظل سعي إيران إلى إحكام السيطرة على هذا الممر. وتدعم هذه الخلفية الدولار الأمريكي كملاذ آمن وتُشكّل رياحاً معاكسة للزوج، وإن كان ذلك قد تراجع جزئياً بفعل تبدّل توقعات السياسة النقدية الأمريكية.
وقلّصت الأسواق توقعات تشديد السياسة من جانب الاحتياطي الفيدرالي بعد بيانات ضعيفة لسوق العمل الأمريكي. إذ أظهرت الوظائف غير الزراعية إضافة 57 ألف وظيفة في يونيو مقابل 110 آلاف متوقعة، بينما جرى خفض تقدير مايو إلى 129 ألفاً من 172 ألفاً؛ وتراجع معدل البطالة بشكل طفيف إلى 4.2%. ومع هبوط أسعار النفط الخام، تراجعت مخاوف التضخم وانتقلت التوقعات من احتمال رفع واحد إلى رفعين للفائدة في 2026 إلى نطاق يتراوح بين صفر ورفع واحد. وفي أوروبا، أدت قراءة تضخم أضعف في منطقة اليورو إلى تقليص تسعير المزيد من زيادات الفائدة من البنك المركزي الأوروبي. ويتضمن التقويم الاقتصادي أوامر المصانع الألمانية، ومؤشر سينتكس لمنطقة اليورو، وأسعار المنتجين ومبيعات التجزئة، يلي ذلك مؤشر ISM لمديري المشتريات في قطاع الخدمات الأمريكي وتصريحات من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.
قوى متعارضة تبقي EUR/USD ضمن نطاق ضيق
نرى أن زوج اليورو/الدولار عالق ضمن نطاق ضيق أدنى مستوى 1.1450، بما يعكس سوقاً تتجاذبها قوى متعارضة. فالضعف الناتج عن بيانات منطقة اليورو الأكثر ليونة يجري تعويضه بالشكوك حول الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي. وتشير حالة شدّ الحبل هذه إلى أن اتجاهاً حاداً وواضحاً قد لا يتشكل فوراً خلال الأيام المقبلة.
وبالنظر إلى الإشارات المتضاربة، نعتقد أن التقلبات الضمنية قد تكون مُسعّرة بأقل من قيمتها في السوق. فعلى سبيل المثال، لامس مؤشر تقلبات عملة اليورو (EVZ) مؤخراً مستوى 5.8، وهو مستوى لم يُسجَّل منذ الربع الأول، ما يجعل علاوات الخيارات منخفضة نسبياً. ويوفر ذلك فرصة للمتداولين للتمركز تحسباً لاختراق محتمل خلال الأسابيع المقبلة دون الرهان على اتجاه بعينه.
استراتيجيات التقلبات تتصدر المشهد وسط الضبابية
نأخذ في الحسبان قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة الأخيرة عند 2.1% على أساس سنوي، ما يدعم سردية تراجع التضخم ويحد من احتمالات تبنّي الفيدرالي موقفاً أكثر تشدداً. كما أن نتيجة الوظائف غير الزراعية المخيبة الأسبوع الماضي عند 57 ألفاً فقط تشكل عبئاً واضحاً على الدولار. وعليه، من المرجح أن يشكل أي صعود قصير الأجل للدولار مدفوعاً بأخبار جيوسياسية فرصة للبيع.
وعلى الجانب الآخر من الزوج، يبقى صعود اليورو محدوداً بفعل موقف البنك المركزي الأوروبي المائل للتيسير. ومع تسجيل التقدير الأولي لتضخم HICP في منطقة اليورو مستوى متواضعاً عند 1.9%، لا تبدو هناك ضغوط كبيرة تدفع المركزي الأوروبي للتحرك في اجتماعه المرتقب بتاريخ 25 يوليو. وتذكّرنا هذه الحالة بفترة 2019-2020، حين أدى غياب تحرك المركزي الأوروبي إلى بقاء العملة الموحدة ضمن نطاقات لفترات ممتدة.
وبناءً على ذلك، نتموضع لارتفاع في التقلبات بدلاً من تبنّي اتجاه محدد على المدى القريب. وتبدو استراتيجية «السترادل» الطويلة مناسبة لدورة استحقاق أغسطس، والتي تقوم على شراء خيار شراء (Call) وخيار بيع (Put) عند سعر تنفيذ وتاريخ استحقاق متماثلين. وتستفيد هذه المقاربة من تحرك سعري كبير في أي من الاتجاهين، دون الحاجة للتنبؤ بأي بنك مركزي سيكسر حالة الجمود الحالية أولاً.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
