ارتفع زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي (USD/CAD) بشكل طفيف يوم الجمعة، بنسبة 0.13% إلى نحو 1.4200. وجاءت هذه الحركة في ظل تفوق ضعف الدولار الكندي على الضغوط التي تعرض لها الدولار الأميركي عقب صدور تقرير وظائف أميركي أضعف من المتوقع، ما أبقى الزوج مدعوماً حتى مع تغيّر توقعات أسعار الفائدة. ففي يونيو، ارتفعت الوظائف غير الزراعية (Nonfarm Payrolls) بمقدار 57 ألف وظيفة مقابل توقعات عند 110 آلاف، كما جرى خفض قراءة مايو إلى 129 ألفاً من 172 ألفاً. وبعد البيانات، أظهر مؤشر CME FedWatch تراجع الاحتمال الضمني لرفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر إلى 53% من 63%، بينما بلغت احتمالات خطوة ديسمبر 76.8%.
وواصل الدولار الكندي الأداء الأضعف، إذ أدت انخفاضات أسعار النفط العالمية إلى تآكل دعم شروط التبادل التجاري لكندا، وعززت توقعات تبني بنك كندا موقفاً أكثر ميلاً للتيسير إذا استمرت وتيرة تباطؤ التضخم. وقدمت المؤشرات المحلية دعماً محدوداً فقط: إذ ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الصادر عن S&P Global في كندا إلى 53 في يونيو من 52.9 في مايو. ووُصفت أوضاع سوق العمل بأنها ضعيفة لكنها تميل إلى الاستقرار، مع نمو التوظيف بأقل من 1% على أساس سنوي وتركيز المكاسب في الوظائف بدوام كامل، فيما تتجه الأنظار الآن إلى تقرير التوظيف الكندي لمزيد من الدلالات حول الاقتصاد وسياسة بنك كندا.
زوج USD/CAD مدعوم بالضعف النسبي للدولار الكندي
نرى أن ضعف تقرير الوظائف الأميركي خلق بيئة مضطربة، لكنها في المحصلة مواتية لارتفاع زوج USD/CAD. فالسوق يعاقب الدولار الكندي بسبب نقاط ضعفه الأساسية بدرجة أكبر مما يعاقب الدولار الأميركي بسبب نقطة بيانات واحدة ضعيفة. ويشير ذلك إلى أن المسار الأقل مقاومة للزوج يظل صعودياً.
تكمن المشكلة الأساسية أمام “اللوني” في تراجع أسعار الطاقة، إذ هبط خام غرب تكساس الوسيط (WTI) مؤخراً دون 72 دولاراً للبرميل وفق أحدث تقارير إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA). ويؤثر ذلك مباشرة في شروط التبادل التجاري لكندا ويعزز رؤيتنا بأن بنك كندا سيبقى ميالاً للتيسير. تاريخياً، دفعت فترات الضعف المستمر في النفط، كما حدث في 2015، زوج USD/CAD إلى مستويات أعلى بشكل ملحوظ، وغالباً فوق مستوى 1.4500.
ويتفاقم هذا الضعف مع اتساع فارق أسعار الفائدة بين البلدين. ونشير إلى أن بنك كندا بدأ بالفعل دورة تيسير عبر خفض بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو، ما خفّض سعر الفائدة إلى 4.50%. ورغم تراجع احتمالات رفع الفائدة الأميركية في سبتمبر، فإن سعر الأموال الفيدرالية لا يزال مستقراً فوق 5.0%، ما يجعل الدولار الأميركي عملة أكثر جاذبية للاحتفاظ بها.
التوقعات والاستراتيجية: التموضع لارتفاع زوج USD/CAD
في ضوء هذه الديناميكية، ننظر إلى شراء خيارات شراء (Call) خارج نطاق سعر التنفيذ الحالي (Out-of-the-money) على زوج USD/CAD باستحقاق سبتمبر. وتتيح لنا هذه الاستراتيجية الاستفادة من احتمال تحرك الزوج نحو مستوى 1.4400 خلال الأسابيع المقبلة. ويُعد القسط المدفوع محدوداً ويمثل الحد الأقصى للمخاطر، بما يحمينا من انعكاس حاد وغير متوقع.
ونتعامل مع تقرير التوظيف الكندي المقبل كمصدر محتمل للتقلبات أكثر من كونه عاملاً مغيراً للاتجاه. فقراءة ضعيفة للوظائف في كندا ستسرّع الحركة الصعودية، بينما قد يوفر تقرير قوي على غير المتوقع تراجعاً مؤقتاً. ونرى أن أي تراجع من هذا النوع يمثل نقطة دخول أكثر جاذبية لبناء مركزنا الشرائي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
