استقر زوج اليورو/الجنيه الإسترليني يوم الجمعة بعد موجة بيع استمرت أربع جلسات دفعت التقاطع إلى أدنى مستوى له في عام، مع تقدم طفيف لليورو ضمن نطاق ضيق. وجرى تداول الزوج قرب 0.8571 وقت كتابة هذا التقرير، وكان يتجه لتسجيل تراجع أسبوعي ثانٍ على التوالي، في وقت واصلت فيه الأسواق تسعير خلفية أضعف لليورو.
وتعرضت العملة الموحدة لضغوط مع تراجع توقعات مزيد من التشديد من جانب البنك المركزي الأوروبي عقب قراءات تضخم أكثر ليونة. فقد تباطأ مؤشر أسعار المستهلكين المنسق (HICP) في منطقة اليورو إلى 2.8% على أساس سنوي في يونيو من 3.2% في مايو، كما تباطأ المؤشر الأساسي إلى 2.4% من 2.6%. وفي هذا السياق، خفّض «دويتشه بنك» احتمال قيام المركزي الأوروبي برفع الفائدة بحلول سبتمبر إلى أقل من 50%، وقدّر فرص خطوة مماثلة بحلول ديسمبر بنحو 70%. وجاءت بيانات النشاط متباينة: إذ ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب لمنطقة اليورو الصادر عن HCOB إلى 50.0 في يونيو من 48.5، في حين تراجع مؤشر S&P Global المركب للإنتاج في المملكة المتحدة إلى 49.3 من 49.7، وظل دون 50.0 للشهر الثاني؛ وظل الفارق المتوقع بين أسعار الفائدة لدى المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا داعماً للإسترليني.
تباين البنوك المركزية يدفع توقعات اليورو/الجنيه
مع تماسك زوج اليورو/الجنيه قرب 0.8571 بعد تسجيله أدنى مستوى في عام، نرى فرصة قائمة على تباين سياسات البنوك المركزية. ويظل المحرك الأساسي هو فرق أسعار الفائدة بين البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا، وهو فرق مرجح أن يصب في مصلحة الجنيه على المدى القريب.
وأدى التباطؤ الأخير في تضخم منطقة اليورو إلى 2.8% إلى تخفيف الضغط على المركزي الأوروبي للنظر في رفع إضافي للفائدة. وأظهرت بيانات صدرت في 29 يونيو أن التضخم في ألمانيا، وهو مقياس رئيسي للكتلة، تراجع أيضاً إلى 2.5%، ما عزز الرأي القائل إن دورة التشديد لدى المركزي الأوروبي قد انتهت. ويتباين ذلك بشكل واضح مع الوضع في المملكة المتحدة.
في المقابل، يواصل بنك إنجلترا موقفه المتشدد، إذ ظل تضخم المملكة المتحدة لشهر مايو مرتفعاً عند 3.5%، وبفارق كبير فوق المستهدف. كما عززت تصريحات المحافظ أندرو بيلي بأن خفض الفائدة «خارج نطاق النقاش» التوقعات بأن أسعار الفائدة في المملكة المتحدة ستبقى مرتفعة لفترة أطول. ويشكل هذا التباين في السياسة الركيزة الأساسية لرؤيتنا.
استراتيجية التداول والمستويات الرئيسية
بناءً على ذلك، ينبغي النظر في شراء خيارات بيع (Put) على زوج اليورو/الجنيه باستحقاقات في أواخر يوليو أو أغسطس 2026. ويتيح ذلك التمركز لاحتمال مزيد من الهبوط مع مخاطر محددة تقتصر على قسط الخيار المدفوع. وسيؤدي اختيار سعر تنفيذ قرب 0.8550 إلى التقاط كسر محتمل لقيعان الفترة الأخيرة.
وتتسق هذه الصفقة مع معنويات السوق الحالية، إذ تشير بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) إلى أن المتداولين المضاربين يزيدون صافي مراكزهم الطويلة على الجنيه الإسترليني. في الوقت نفسه، جرى تقليص الرهانات الصعودية على اليورو بشكل متواصل خلال الشهر الماضي. وبعبارة أخرى، نحن نتتبع تدفقات السيولة هنا.
ويظل المستوى الرئيسي الذي يجب مراقبته هو القاع الأخير قرب 0.8560؛ إذ قد يفتح كسر حاسم دون هذا المستوى الطريق نحو 0.8500، الذي شكل دعماً مهماً في صيف 2025. ومع ذلك، يجب الانتباه إلى ضعف بيانات مؤشر مديري المشتريات في المملكة المتحدة، إذ إن أي تدهور إضافي في الاقتصاد البريطاني قد يدفع بنك إنجلترا إلى تليين موقفه.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
