تراجعت احتياطيات الهند من النقد الأجنبي إلى 666.93 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 22 يونيو، مقارنةً بـ672.59 مليار دولار في فترة الإبلاغ السابقة. وبحسب أحدث البيانات الرسمية، يمثل ذلك انخفاضاً أسبوعياً قدره 5.66 مليارات دولار.
وعادةً ما تتكون الحصيلة الإجمالية للاحتياطيات من أصول العملات الأجنبية والذهب وحصة الشريحة الاحتياطية وحقوق السحب الخاصة (SDR). ويعكس الإصدار الأخير الوضع الإجمالي حتى 22 يونيو، مع تراجع الإجمالي عن مستوى الأسبوع السابق.
إجراءات البنك المركزي وتداعياتها على الأسواق
يُعدّ الهبوط الأخير في احتياطيات الهند من النقد الأجنبي إشارة مألوفة، تعكس تدخلات سابقة مثل التراجع الذي سُجّل في يونيو 2022. وتُظهر أحدث بيانات بنك الاحتياطي الهندي (RBI) أن الاحتياطيات انخفضت مجدداً، متراجعةً بأكثر من 4 مليارات دولار في آخر أسبوع مُبلّغ عنه من يونيو 2026 إلى 648.5 مليار دولار. ويشير ذلك إلى أن البنك المركزي يبيع الدولار بشكل نشط لمنع الروبية من الضعف لما دون مستوى محدد.
نرى أن بنك الاحتياطي الهندي يدافع عن الروبية مع اقترابها من المستوى النفسي المهم 85.00 مقابل الدولار الأميركي. ويضع هذا التدخل سقفاً مؤقتاً لسعر صرف الدولار/الروبية (USD/INR) ويحدّ من تقلبات السوق على المدى القصير. وبالنسبة لمتداولي المشتقات، تجعل هذه البيئة استراتيجيات مثل بيع خيارات الشراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على زوج USD/INR جذابة، إذ إن البنك المركزي يقيّد فعلياً الارتفاعات الفورية.
ومع هذا الدفاع النشط، نتوقع تباطؤ وتيرة تراجع الروبية خلال الأسابيع المقبلة. ونتطلع إلى بناء مراكز عبر فروق ائتمانية لخيارات الشراء (Call Credit Spreads) على عقود USD/INR الآجلة، وهي استراتيجية تحقق ربحاً إذا تحرك الزوج بصورة عرضية أو انخفض بشكل طفيف. ويستفيد هذا النهج من سقف الارتفاع ومن تآكل علاوات الخيارات بمرور الوقت.
مخاطر استراتيجية بنك الاحتياطي الهندي والقوى الأوسع تأثيراً على السوق
ومع ذلك، ينبغي مراقبة وتيرة تراجع الاحتياطيات، إذ إن هذا المستوى من التدخل غير قابل للاستدامة إلى الأبد. تاريخياً، عندما تنخفض الاحتياطيات الأجنبية بشكل متواصل لفترة ممتدة، يخفف البنك المركزي دعمه في نهاية المطاف، ما يؤدي إلى تعديل حاد في العملة. وسيشير السحب المستمر إلى ضرورة الاستعداد لاحتمال اختراق صعودي فوق المستويات التي يجري الدفاع عنها.
ويتفاقم الضغط على الروبية بفعل النبرة المتشددة لمجلس الاحتياطي الفدرالي الأميركي، التي عززت قوة الدولار عالمياً. وتُظهر بيانات حديثة استمرار تدفقات رؤوس الأموال الخارجة من الأسواق الناشئة، إذ سحب المستثمرون الأجانب صافي 1.2 مليار دولار من الأسهم الهندية في يونيو 2026 وحده. ويدعم هذا التشديد المالي العالمي نظرة صعودية أطول أجلاً لزوج USD/INR بمجرد أن يصبح تدخل بنك الاحتياطي الهندي أقل حدة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
