أدت بيانات سوق العمل الأميركية الأضعف وتراجع توقعات تشديد السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي إلى دفع الدولار للانخفاض ودعم الين الياباني، فيما أعادت الأسواق أيضاً إحياء التكهنات بشأن احتمال التدخل في سوق الصرف. في يونيو، أضاف الاقتصاد الأميركي 57 ألف وظيفة، كما جرى خفض تقديرات الرواتب للشهرين السابقين. وتبعاً لذلك، تحولت تسعيرات عقود الفائدة المستقبلية على أموال الفيدرالي لتُسعّر رفعاً بمقدار 30 نقطة أساس بحلول نهاية العام مقارنة بـ36 نقطة أساس يوم الأربعاء، كما خفّ الضغط لرفع الفائدة في أواخر يوليو بصورة أكبر.
في سوق العملات، انخفض زوج الدولار/الين (USD/JPY) بمقدار 150 نقطة إلى 161.10 مع تضافر ضعف الدولار واستمرار الحديث عن التدخل. وارتفع الذهب بالتزامن مع هذه الحركة. ويتوقع «كومرتس بنك» بقاء أسعار الفائدة الأميركية الرئيسية دون تغيير في 2026، وهي خلفية قد تحدّ من المكاسب المحتملة لزوج الدولار/الين. أُنتج هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر.
تحول معنويات السوق ومبررات قوة الين
في ضوء تقرير الوظائف الأميركي الضعيف لشهر يونيو، الذي أظهر إضافة 57 ألف وظيفة جديدة فقط، نرى تحولاً واضحاً في معنويات السوق ضد الدولار الأميركي. هذا النوع من المفاجآت السلبية الكبيرة يقود تاريخياً إلى إعادة تسعير لتوجهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. وقد تراجع الآن بشكل ملموس الضغط الفوري لرفع الفائدة في يوليو.
ينبغي أن نستجيب عبر اتخاذ مراكز تستفيد من مزيد من قوة الين مقابل الدولار خلال الأسابيع المقبلة. والطريقة الأكثر مباشرة للتعبير عن هذا الرأي هي شراء خيارات البيع (Put) على زوج الدولار/الين. تتيح هذه الاستراتيجية التعرض لاحتمالات الهبوط مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر بوضوح عند قيمة العلاوة المدفوعة.
ويكتسب مستوى الدولار/الين الحالي قرب 161 أهمية خاصة، إذ إن هذه المنطقة هي النطاق الذي تدخلت عنده السلطات اليابانية فعلياً لدعم الين خلال أبريل ومايو 2024. وتُظهر السوابق أن وزارة المالية لا تتردد في التحرك بحزم عند هذه المستويات، ما يخلق مستوى مقاومة قوي. ويجعل هذا السياق التاريخي بيع الزوج أكثر جاذبية.
توقعات التقلبات وأهم البيانات الواجب متابعتها
من المرجح أن يؤدي الجمع بين تباطؤ البيانات الاقتصادية الأميركية وتهديدات التدخل النشطة إلى زيادة تقلبات سوق العملات. ونتوقع أن يرتفع مؤشر «Cboe» لتقلبات الين الياباني، الذي يتتبع التقلبات السعرية المتوقعة، من مستوياته الحالية. وعليه، فإن شراء الخيارات يمثل استراتيجية مزدوجة، تستفيد من اتجاه الحركة ومن الارتفاع المتوقع في التقلبات الضمنية.
وبالنظر إلى المستقبل، فإن تسعير السوق لرفع لا يتجاوز 30 نقطة أساس بحلول نهاية العام يعكس هذا الواقع الجديد. وستكون نقطة البيانات الرئيسية التالية هي تقرير مؤشر أسعار المستهلكين المرتقب. ومن شأن قراءة تضخم ضعيفة أخرى أن تُزيل أي احتمال متبقٍ لرفع الفائدة هذا العام، ما قد يدفع إلى هبوط أكثر حدة في زوج الدولار/الين.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
