ارتفع اليورو بنسبة 0.16% إلى نحو 1.1455 مقابل الدولار الأميركي في التعاملات الأوروبية يوم الجمعة، مدعوماً بتراجع لهجة التوقعات بشأن مزيد من تشديد سياسة الاحتياطي الفيدرالي. وانخفض مؤشر الدولار الأميركي (DXY) بنسبة 0.15% إلى حوالي 100.70، مع تخلف العملة الأميركية عن نظيراتها وإعادة الأسواق تقييم احتمالات تنفيذ زيادة أخرى في أسعار الفائدة.
وتراجعت تسعيرات احتمال تنفيذ رفع واحد على الأقل للفائدة من جانب الفيدرالي في اجتماع سبتمبر إلى 53.2% من قرابة 64% يوم الأربعاء، وفقاً لأداة CME FedWatch، وذلك عقب بيانات ضعيفة لسوق العمل الأميركي. وأظهرت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو إضافة 57 ألف وظيفة مقابل توقعات عند 110 آلاف، فيما جرى تعديل قراءة مايو بالخفض إلى 129 ألفاً من 172 ألفاً. وتتجه الأنظار الآن إلى مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات الصادر عن معهد إدارة التوريدات الأميركي (ISM) لشهر يونيو، والمقرر صدوره يوم الاثنين، بينما أشار صناع السياسة في منطقة اليورو إلى أن آثار التضخم من الجولة الثانية لم تتبلور بعد، ما يسهم في تشكيل توقعات أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي.
ضعف الدولار والتموضع الاستراتيجي
نشهد تحولاً ملحوظاً في معنويات السوق عقب تقرير الوظائف الأميركي الضعيف. فالهبوط الحاد في توقعات رفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي يمارس ضغطاً مباشراً على الدولار الأميركي. وهذا يخلق فرصة فورية للتموضع على مزيد من ضعف الدولار خلال الأسابيع المقبلة.
وفي ظل هذا الغموض بشأن الخطوة التالية للفيدرالي، نعتقد أن شراء خيارات الشراء (Call) على زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) يمثل استراتيجية حصيفة. إذ يتيح ذلك الاستفادة من أي صعود محتمل في الزوج مع الحد من المخاطر إذا ما شهدت البيانات الاقتصادية الأميركية تحسناً مفاجئاً. ومع بقاء التقلبات الضمنية لأجل شهر واحد للزوج قرب مستوى منخفض نسبياً عند 6.8%، تبدو تكلفة الدخول إلى هذه الخيارات معقولة.
ويُعد رقم الوظائف غير الزراعية البالغ 57 ألفاً إشارة تحذير كبيرة، لا سيما عند مقارنته بمتوسط أكثر قوة تجاوز 200 ألف وظيفة شهرياً على مدار عامي 2024 و2025. تاريخياً، غالباً ما سبّق تباطؤ حاد كهذا في وتيرة خلق الوظائف تباطؤاً اقتصادياً، ما يمنح مصداقية لرؤية السوق بأن الفيدرالي قد يضطر إلى إيقاف دورة التشديد. وهذا يجعل الرهان ضد الدولار أكثر جاذبية.
حذر المركزي الأوروبي، البيانات الأميركية، وتقلبات السوق
ومع ذلك، يجب أيضاً أخذ النبرة الحذرة للبنك المركزي الأوروبي في الحسبان، إذ قد تحد من قوة اليورو. فإقرار المسؤولين بأن آثار التضخم من الجولة الثانية لم تتبلور يشير إلى أنهم ليسوا في عجلة لتبني نهج أكثر تشدداً في سياستهم الخاصة بأسعار الفائدة. وهذا يعني أنه رغم ضعف الدولار، قد لا تكون موجة صعود اليورو قوية للغاية.
وتتحول الأنظار الآن بالكامل إلى بيانات مؤشر ISM لقطاع الخدمات الأميركي لشهر يونيو. فقراءة دون مستوى الحياد البالغ 50.0 ستقدم تأكيداً قوياً على تباطؤ الاقتصاد المرجح أن يطلق موجة جديدة من بيع الدولار. وفي المقابل، فإن قراءة قوية على نحو مفاجئ، ربما فوق 52.5، ستتحدى الرواية الحالية وقد تتسبب في انعكاس حاد، وإن كان مؤقتاً.
ويُعد هذا التباين المتزايد بين ضعف بيانات سوق العمل الأميركي وتردد المركزي الأوروبي بيئة مثالية لزيادة التذبذب في الأسواق. ونتوقع أن يبدأ مؤشر دويتشه بنك لتقلبات سوق الصرف الأجنبي، الذي يتحرك قرب أدنى مستوياته لعدة سنوات حول 6.1، في الارتفاع. لذا ينبغي على المتداولين الاستعداد لاتساع نطاقات الحركة السعرية وتعديل مراكزهم وفقاً لذلك.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
