سجّل مؤشر مديري المشتريات المركّب (HCOB) لفرنسا مستوى 47.2 في يونيو، دون توقعات الإجماع البالغة 47.6. وتظل القراءة دون عتبة 50.0 التي تفصل بين التوسع والانكماش، ما يشير إلى استمرار الضعف في الناتج المجمّع عبر قطاعي التصنيع والخدمات.
ويعكس هذا الانحراف عن التوقعات أن الزخم تباطأ بأكثر من المتوقع في نهاية الربع الثاني. ومع بقاء المؤشر المركّب في نطاق الانكماش، تضيف البيانات مزيداً من الأدلة على فتور مستويات النشاط في القطاع الخاص الفرنسي خلال يونيو.
الانعكاسات على الأصول الفرنسية والأوروبية
يوحي إخفاق مؤشر مديري المشتريات المركّب الفرنسي عن التوقعات بأن الاقتصاد يتباطأ بوتيرة أكبر من المتوقع، ما يشير إلى نصف ثانٍ من العام أكثر صعوبة. ويُعد ذلك إشارة واضحة لتموضع يأخذ في الحسبان مخاطر الهبوط في الأصول الفرنسية والأوروبية على نطاق أوسع. وننظر إلى هذا التطور ليس كحدث معزول، بل كمؤشر على ضعف الطلب الإقليمي.
نراقب مؤشر CAC 40، الذي يتداول قرب مستوى 7,900 نقطة. ونرى أن شراء خيارات بيع (Put) بسعر تنفيذ قرب 7,750 يوفر مزيجاً جيداً بين المخاطرة والعائد خلال الأسابيع المقبلة. ويتعزز هذا الرأي مع بقاء مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في ألمانيا أيضاً ضمن نطاق الانكماش عند 48.1، ما يدل على تباطؤ واسع في قلب منطقة اليورو.
سياسة البنك المركزي الأوروبي، العملة، وتوقعات التقلبات
من المرجح أن تضغط هذه البيانات الضعيفة على البنك المركزي الأوروبي لاعتماد نبرة أكثر ميلاً للتيسير. ونتيجة لذلك، نتوقع أن يختبر زوج اليورو/الدولار (EUR/USD)، المتداول حالياً عند 1.0850، مستويات أدنى. وندرس مراكز بيع تستهدف مستوى الدعم 1.0700، في ظل احتمال تحوّل فروق أسعار الفائدة لصالح الدولار.
غالباً ما يرفع هذا النوع من المفاجآت الاقتصادية مستويات الخوف وعدم اليقين في الأسواق. وقد ظل مؤشر VSTOXX، وهو المقياس الرئيسي للتقلبات في أوروبا، منخفضاً نسبياً قرب 15. ونرى فرصة لشراء خيارات شراء (Call) على VSTOXX، رهناً بأن هذا الضعف الاقتصادي سيؤدي إلى زيادة تذبذب الأسواق.
سبق أن شهدنا هذا النمط، لا سيما خلال فترة 2011-2012 حين كانت تقارير مؤشرات مديري المشتريات الضعيفة تسبق موجات هبوط في الأسواق بصورة متكررة. وتبدو معضلة البنك المركزي الأوروبي حادة، إذ تراجع التضخم الأساسي مؤخراً إلى 2.3%، ولا يزال فوق مستهدفه. ويُفاقم هذا التعارض بين مكافحة التضخم ودعم اقتصاد متعثر من حدة تفاعل السوق مع البيانات السلبية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
