ضغطت موجة بيع على أسهم شركات أشباه الموصلات في كوريا الجنوبية واليابان وتايوان، فيما تراجعت أيضاً مؤشرات التكنولوجيا الصينية. وقال «المسح الاقتصادي لكوريا» الصادر عن منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) لعام 2026 إن اعتماد البلاد على صادرات أشباه الموصلات، رغم دعمه للنمو، يرفع مستوى التعرض لتقلبات دورة التكنولوجيا العالمية ويزيد الهشاشة أمام الصدمات الخارجية وتقلبات الناتج وتذبذب الإيرادات الضريبية. وأضاف أن نمو الصادرات والاستثمار تسارع في مطلع 2026 بدعم من طفرة الذكاء الاصطناعي، لكنه حذّر من أن هذا التركّز قد يولّد مخاطر استراتيجية.
ودعت المنظمة السياسة المالية إلى دعم الطلب المحلي على المدى القريب، يعقب ذلك ضبط مالي على المدى المتوسط مع ارتفاع الإنفاق المرتبط بتقدم العمر، إلى جانب إطار مالي أقوى، وتأخير سن استحقاق المعاشات، وإصلاح سوق العمل، وتغييرات ضريبية أوسع، خصوصاً في ضرائب العقارات. وعلى صعيد التضخم، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في كوريا الجنوبية بنسبة 0.1% على أساس شهري و3.2% على أساس سنوي في يونيو، مقابل 0.5% شهرياً و3.1% سنوياً في مايو، فيما استقر التضخم الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) دون تغيير شهرياً وارتفع 2.5% سنوياً، مطابقاً للشهر السابق؛ وقادت الارتفاعات الشهرية فئات الأثاث وصيانة المنازل (+1.2%)، والأغذية والمشروبات غير الكحولية (+0.4%)، والمشروبات الكحولية والتبغ (+0.3%)، والصحة (+0.2%).
معنويات السوق وإشارات المخاطر
نرى أن موجة البيع المكثفة في أسهم أشباه الموصلات تمثل إشارة تحذير واضحة للأسابيع المقبلة. ومع تراجع مؤشر «كوسبي» بالفعل بنحو 4% خلال الشهر الماضي، فإن ثقة المستثمرين في استدامة موجة الصعود المدفوعة بالذكاء الاصطناعي بدأت تتصدع بوضوح. ويشير ذلك إلى أن احتمالات مزيد من الهبوط تبدو أعلى من احتمالات ارتداد سريع.
إن ارتفاع التعرض لتقلبات دورة التكنولوجيا العالمية يعني ضرورة الاستعداد لتذبذب أعلى. وقد ارتفع مؤشر التقلبات الكوري «VKOSPI» بالفعل إلى أعلى مستوى في ثلاثة أشهر عند 18.5، ما يعكس تصاعد القلق في السوق. ونعتقد أن الاستراتيجيات التي تستفيد من تحركات الأسعار، مثل شراء استراتيجيات «سترادل» على صناديق المؤشرات المتداولة الرئيسية لقطاع التكنولوجيا، باتت أكثر جاذبية.
التموضع واستراتيجيات التحوط
استناداً إلى بيانات حديثة من «TrendForce» تُظهر تراجعاً في أسعار شرائح الذاكرة، وإلى صافي بيع من المستثمرين الأجانب بلغ 1.8 مليار دولار في يونيو، نتموضع لاحتمال حدوث تراجع. ويُعد شراء خيارات بيع (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) على شركات أشباه الموصلات الأكثر تعرضاً وسيلة فعّالة من حيث التكلفة للتحوط من المراكز الطويلة القائمة أو للمراهنة على تصحيح. ويأتي ذلك استجابة مباشرة لتنامي مخاطر التركّز التي أبرزها التحليل.
تبدو البيئة الحالية مشابهة لفترات هبوط سابقة، مثل تصحيح دورة الرقائق في 2018، حين تحولت بوادر الضعف الأولية سريعاً إلى تراجع متسارع. ومع استقرار التضخم الأساسي عند 2.5%، فإن بنك كوريا لديه حوافز محدودة لتقديم دعم عبر خفض الفائدة، ما يترك السوق أكثر عرضة للصدمات الخارجية. وبناءً عليه، نقوم بتقليص انكشافنا الصعودي وبناء مراكز دفاعية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
