حام مؤشر الدولار الأميركي (DXY) قرب 100.90 بعدما ارتفعت الوظائف غير الزراعية في يونيو بمقدار 57 ألفاً، فيما جرى تعديل قراءة مايو إلى 129 ألفاً من 172 ألفاً، ما يشير إلى تراجع زخم التوظيف. وتراجع معدل البطالة إلى 4.2%، بينما انخفضت مشاركة القوى العاملة إلى 61.5%، واستقرت متوسطات الأجور بالساعة عند 0.3% على أساس شهري و3.5% على أساس سنوي. وارتفع زوج اليورو/الدولار 0.5% إلى 1.1430 بدعم من ضعف الدولار، فيما قدّر «يوروستات» معدل البطالة في منطقة اليورو عند 6.2% في مايو دون تغيير عن أبريل. وعلى مستوى الاتحاد الأوروبي، بلغ معدل البطالة 5.9% دون تغيير على أساس شهري وتراجعاً من 6.0% في مايو 2025.
وتداول الجنيه الإسترليني/الدولار قرب 1.3350، في حين هبط الدولار/الين بنحو 1% إلى حوالي 161.10 مع تراجع عوائد سندات الخزانة عقب البيانات الأميركية. واستقر الدولار الأسترالي/الدولار حول 0.6920 قبيل صدور القراءات النهائية لمؤشر S&P Global المركب ومؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في أستراليا لشهر يونيو، بعد القراءات الأولية البالغة 49.8 و49.9، ومع ترقّب صدور مؤشر RatingDog لمديري المشتريات لقطاع الخدمات في الصين بعد تسجيل 54.4 في مايو. وفي السلع، استقر خام غرب تكساس الوسيط عند 68.60 دولاراً للبرميل وارتفع الذهب إلى 4,124 دولاراً.
توقعات الاحتياطي الفيدرالي وتقلبات الأسواق
في ضوء التباطؤ الحاد في تقرير الوظائف الأميركي، نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيُجبر على التراجع عن مساره المتشدد. وقد شهدنا تحولاً مماثلاً في تسعير عقود الفائدة الآجلة، حيث تشير أداة CME FedWatch حالياً إلى احتمال يقل عن 5% لرفع الفائدة خلال الربع المقبل، انخفاضاً من أكثر من 30% قبل أسبوع فقط. ويعني هذا التحول أننا ينبغي أن نتوقع ارتفاعاً في تقلبات الأسواق، ما يجعل مراكز الاستفادة من ارتفاع التقلبات على مؤشرات مثل S&P 500 جذابة.
ومن المرجح أن يدخل مؤشر الدولار الأميركي فترة ضعف ممتدة مع تلاشي ميزة فارق أسعار الفائدة. ويؤكد هذا الاتجاه تراجع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات، الذي انخفض بأكثر من 15 نقطة أساس فور صدور بيانات الوظائف. ونقوم بمواءمة مراكزنا مع ذلك عبر شراء خيارات بيع (Put) على صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بالدولار للاستفادة من مزيد من الهبوط خلال الأسابيع المقبلة.
استراتيجيات العملات والسلع
نرى أن اليورو هو المستفيد الرئيسي من تراجع الدولار، مدعوماً بمرونة سوق العمل في منطقة اليورو حيث استقر معدل البطالة عند 6.2%. في المقابل، يبدو أن مكاسب الجنيه الإسترليني محدودة بفعل استمرار حالة عدم اليقين بشأن سياسة بنك إنجلترا. لذا نفضل شراء خيارات شراء (Call) على زوج اليورو/الدولار بدلاً من اتخاذ مركز مماثل على الجنيه/الدولار.
ويُعد هبوط الدولار/الين إلى ما دون 161.10 تطوراً مهماً، إلا أن مخاطر تدخل السلطات اليابانية لا تزال مرتفعة للغاية. ونتذكر الارتفاع المفاجئ والحاد للين عقب تحركات وزارة المالية في أواخر 2022 عندما كان الزوج يتداول عند مستويات أدنى من المستويات الحالية. ويُعد شراء خيارات شراء على الين (JPY Calls) استراتيجية حصيفة للاستعداد لتحرك مفاجئ مماثل مع الحد من المخاطر.
ومع ضعف الدولار الأميركي وتراجع توقعات أسعار الفائدة، يبدو الذهب عند 4,124 دولاراً في اتجاه صاعد قوي. وتؤكد حركة الأسعار حدوث اختراق رئيسي، وننظر في فروق خيارات الشراء (Call Option Spreads) لمواصلة الاستفادة من هذا الزخم. ونبقى أكثر حذراً تجاه خام غرب تكساس، إذ إن المخاوف من تباطؤ النمو الاقتصادي الأميركي قد تتغلب قريباً على الدعم الجيوسياسي وتحدّ من أي موجات صعود في الأسعار.
ويستفيد الدولار الأسترالي من ضعف العملة الأميركية، إلا أن مساره المقبل يعتمد بدرجة كبيرة على البيانات الصادرة من الصين. وسيكون مؤشر RatingDog لمديري المشتريات لقطاع الخدمات المرتقب محورياً؛ إذ إن قراءة قوية فوق 54 قد تدفع زوج الدولار الأسترالي/الدولار إلى مزيد من الارتفاع. ونؤجل فتح مراكز جديدة على الدولار الأسترالي إلى حين صدور هذه البيانات لتكوين صورة أوضح عن متانة الاقتصاد الإقليمي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
