أنهى خام غرب تكساس الوسيط (WTI) جلسة الخميس عند أدنى مستوى في 18 أسبوعاً، مُلغياً علاوة المخاطر التي كانت قد دفعت الخام فوق 110 دولارات خلال صراع هذا العام، ومعيداً المؤشر المرجعي إلى ظروف ما قبل الحرب. وتتحرك الأسعار الآن دون المتوسط المتحرك الأُسّي لـ50 فترة قرب 83 دولاراً، ودون المتوسط المتحرك الأُسّي لـ200 فترة قرب 78 دولاراً، في وقت يتزامن فيه نمو المعروض من الولايات المتحدة وغويانا والبرازيل مع مستويات مخزون تقارب ذرى متعددة السنوات. ورغم استمرار خلاف قائم بشأن رسوم عبور مضيق هرمز، تعاملت السوق مع المسألة باعتبارها عاملاً هامشياً في الكلفة أكثر منها تهديداً فورياً للإمدادات.
كما تحوّل التركيز على السياسات مع انعكاس ضعف الخام على انخفاض التضخم العام. وتدعم هذه الديناميكية مجلس الاحتياطي الفيدرالي في الإبقاء على الفائدة دون تغيير، مع تعليقات تربط هذا التوجه ببيانات الوظائف الأميركية الضعيفة هذا الأسبوع، فيما تعزز الأسعار في نطاق أواخر الستينات الزخم الانكماشي للتضخم. ومن الناحية الفنية، تقع المقاومة عند 70 دولاراً ثم 72 دولاراً، بينما يُرى الدعم قرب 65 دولاراً وفي أوائل الستينات؛ ولا تزال مؤشرات الزخم عند مستويات متطرفة، مع اقتراب مؤشر Stoch RSI اليومي من 6.
هيمنة فائض المعروض وضعف الطلب على معنويات السوق
نتداول الآن في سوق اختفت فيها علاوة الحرب بالكامل، لتبقى الأسعار عند أدنى مستوياتها في 18 أسبوعاً. وأكد أحدث تقرير لإدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) خلال الأسبوع الماضي ارتفاع مخزونات الخام بمقدار 3.5 ملايين برميل، خلافاً لتوقعات السحب، ما عزز سردية فائض المعروض. وتشكل هذه الحقيقة الأساسية—وجود نفط أكثر من اللازم—المحرك الرئيسي للسعر حالياً.
فائض الإمدادات ليس مجرد فرضية؛ إذ يحافظ إنتاج الخام الأميركي على مستويات تقارب الذروة القياسية عند 13.4 مليون برميل يومياً وفق بيانات يونيو. وفي المقابل، لا تظهر محفزات للطلب، وهو ما يبرزه تراجع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي (PMI) في الصين لشهر يونيو إلى 49.8، في إشارة إلى انكماش اقتصادي. تاريخياً، يؤدي هذا الانفصال بين وفرة المعروض وضعف الطلب—كما شوهد بعد قفزة أسعار 2022—إلى فترة ممتدة من انخفاض الأسعار.
ونرى التهديدات المستمرة المتعلقة بمضيق هرمز على أنها ضجيج سياسي أكثر من كونها مخاطر حقيقية على الإمدادات. فحتى بعد أن أعاد مسؤولون إيرانيون التأكيد يوم الأربعاء على خطة “رسوم الخدمة”، واصلت السوق الهبوط، بما يثبت أنها تنظر إليها كضريبة بسيطة لا كإغلاق للمضيق. كما أن طهران تحتاج إلى استمرار تدفق النفط لتحصيل الرسوم، ما يجعل أي تعطيل للإمدادات إجراءً معاكساً لأهدافها.
الاستراتيجية والتوقعات الفنية للأسابيع المقبلة
بناءً على ذلك، تتمثل استراتيجية الأسابيع المقبلة في استغلال أي تحسن باتجاه نطاق 70–72 دولاراً للبرميل كفرصة لبدء مراكز هبوطية. وبالنسبة لمتداولي المشتقات، قد يعني ذلك شراء عقود خيارات البيع (Puts) أو إنشاء استراتيجيات فروق البيع (Put Spreads) للاستفادة من مزيد من التراجع مع تحديد المخاطر. ولسنا معنيين بقراءات صعودية قبل أن تتغير الصورة الأساسية بشكل جذري.
ومع ذلك، وبسبب وصول مؤشرات الزخم إلى تشبع بيعي عميق، فلن نسعى لملاحقة الأسعار نزولاً عند هذه المستويات. الصبر هنا هو العنصر الحاسم، وسننتظر ارتداداً تصحيحياً يمنح نقاط دخول أفضل لصفقات بيع جديدة. وغالباً ما تظهر هذه الارتدادات القصيرة والحادة في الاتجاهات الهابطة القوية، وتوفر فرصاً أكثر ملاءمة من حيث العائد مقابل المخاطر.
وسيظل موقفنا الهبوطي قائماً ما لم يتمكن خام غرب تكساس الوسيط من استعادة المتوسط المتحرك لـ200 فترة، المتواجد حالياً قرب 78 دولاراً. وسيشير اختراق مستدام فوق هذا المستوى إلى تحول هيكلي، ما سيجبرنا على التخلي عن مراكز البيع. وبدون ذلك، يبقى المسار الأقل مقاومة نحو الهبوط، مع مستويات دعم قرب 65 دولاراً ثم أوائل الستينات.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
