تراجعت طلبات المصانع الأميركية بنسبة 1.3% على أساس شهري في مايو. وجاءت النتيجة أفضل من توقعات السوق التي أشارت إلى هبوط قدره 1.8%، ما يدل على انكماش أقل في أحجام الطلبات مقارنةً بما كان متوقعاً.
وعلى أساس نسبي، تشير البيانات إلى أن الطلب على السلع المُصنّعة قد تراجع، لكنه لم يهبط بالحدة التي كانت الأسواق تتوقعها. وقد يؤثر الفارق البالغ 0.5 نقطة مئوية بين القراءة الفعلية وتقديرات الإجماع في تقييمات الزخم الصناعي على المدى القريب.
طلبات المصانع تشير إلى تباطؤ الاقتصاد لا انهياره
نرى أن تراجع طلبات المصانع في مايو بنسبة 1.3% يمثل إشارة إلى اقتصاد يتباطأ، لكنه لا ينهار. وبما أن الرقم جاء أفضل من الانخفاض البالغ -1.8% الذي كانت الأسواق تخشاه، فإنه يخفف من المخاوف الفورية بشأن الركود. وتدعم هذه الأخبار «الأقل سوءاً من المتوقع» سوقاً تبحث عن عوامل تساعدها على الحفاظ على الاستقرار.
ينتقل تركيزنا الآن بالكامل إلى تقرير الوظائف الأميركية غير الزراعية لشهر يونيو، بوصفه المحفّز الرئيسي التالي. وتشير تقديرات الإجماع المتداولة حالياً عبر الإنترنت إلى زيادة بنحو 180 ألف وظيفة، وهو ما سيعكس استمرار تباطؤ تدريجي في سوق العمل. أما قراءة أعلى بكثير من 225 ألفاً أو أدنى من 150 ألفاً فمن المرجح أن تفرض إعادة تسعير كبيرة في الأسواق.
ويضع ذلك مجلس الاحتياطي الفيدرالي في حالة ترقب قبل اجتماعه في أواخر يوليو. وتُسعّر عقود آجلة لمعدل الفائدة على الأموال الفيدرالية حالياً احتمالاً بنحو 55% لإبقاء الفيدرالي على معدلات الفائدة دون تغيير، في انعكاس لحالة عدم اليقين في السوق. ونقوم بالتموضع عبر استخدام عقود الخيارات على عقود SOFR الآجلة للاستعداد لتحول هذه الاحتمالات عقب صدور تقرير الوظائف.
رهانات تقلبات السوق واستراتيجيات تكتيكية في المرحلة المقبلة
من المرجح أن ترتفع التقلبات الضمنية في أسواق الأسهم خلال الأيام القليلة المقبلة. فقد ظل مؤشر «فيكس» (VIX) يتحرك ضمن نطاق ضيق قرب مستوى 14، إلا أننا نتوقع صعوده باتجاه 16 مع لجوء المتداولين إلى شراء أدوات التحوط قبيل بيانات التوظيف. ونبحث في استراتيجيات مثل شراء «سترادل» قصيرة الأجل على مؤشر S&P 500 للاستفادة من الارتفاع المتوقع في التقلبات.
وتُذكّر هذه الحالة بالأسواق المتقلبة في مطلع 2024، حين قادت البيانات المختلطة إلى تداولات ضمن نطاقات محدودة بدلاً من اتجاه واضح. وبالنظر إلى هذا التشابه التاريخي، نُفضّل صفقات تكتيكية تستفيد إما من حركة حادة أو من استمرار التماسك. وقد يُعدّ بيع عقود خيارات بيع (Puts) خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) على القطاعات القوية استراتيجية مناسبة إذا جاءت بيانات الوظائف وفق التوقعات، بما يدفع التقلبات إلى التراجع.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
