جاءت مطالبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة للأسبوع المنتهي في 26 يونيو عند 215 ألفاً، دون توقعات السوق البالغة 220 ألفاً. وتشير القراءة إلى صورة أكثر تماسكاً قليلاً على المدى القريب لتسريحات العمالة مقارنة بما كان متوقعاً.
الآثار المترتبة على سياسة الاحتياطي الفيدرالي وأسعار السوق
مع تسجيل مطالبات إعانة البطالة الأولية 215 ألفاً، نرى في ذلك إشارة واضحة إلى أن سوق العمل لا يزال أكثر تشدداً من المتوقع. وتمنح هذه المتانة مجلس الاحتياطي الفيدرالي مساحة أكبر للإبقاء على موقفه التقييدي في السياسة النقدية. وبناءً عليه، يتحول التركيز مباشرة إلى بيانات التضخم المقبلة باعتبارها العامل الحاسم لأي تعديلات مستقبلية على أسعار الفائدة.
نراقب أداة CME FedWatch، التي تُظهر الآن أن السوق يُسعّر احتمالاً بنسبة 35% لرفع الفائدة في الاجتماع المقبل للجنة السوق المفتوحة (FOMC)، ارتفاعاً من 25% قبل صدور هذا التقرير. وتدعم هذه البيانات، إلى جانب ثبات تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) الشهر الماضي عند 2.8%، وجهة نظرنا بأن الاحتياطي الفيدرالي لن يتعجل خفض أسعار الفائدة. وسيصبح السوق الآن شديد الحساسية لتقرير التوظيف الكامل المنتظر صدوره الأسبوع المقبل.
تموضع التقلبات واستراتيجية القطاعات
استجابةً لذلك، نتموضع لاحتمال ارتفاع التقلبات خلال الأسابيع المقبلة. ونرى قيمة في شراء خيارات شراء (Calls) قصيرة الأجل على مؤشر VIX، إذ يتداول المؤشر حالياً عند مستوى منخفض نسبياً يبلغ 13.5، وهو مستوى سبق تاريخياً فترات من ضغوط السوق خلال دورات التشديد. كما يُعدّ التحوط لمحافظ الأسهم الطويلة عبر خيارات البيع (Puts) على مؤشر S&P 500 استراتيجية حصيفة في الوقت الراهن.
بالنسبة لمتداولي أسعار الفائدة، يبدو أن المسار الأقل مقاومة لعوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل هو الصعود. ونتوقع أن يختبر عائد سندات الخزانة لأجل عامين، البالغ حالياً 4.75%، مستوى 5.0% إذا جاءت بيانات نمو الأجور والتضخم المقبلة مرتفعة. ونستخدم الخيارات على عقود الخزانة الآجلة للتموضع لهذا الارتفاع المحتمل في العوائد.
كما نُجري تعديلات على تعرضنا للمشتقات بحسب القطاعات. إن احتمال استمرار مستويات الفائدة المرتفعة يجعلنا أكثر حذراً تجاه القطاعات الحساسة للفائدة مثل التكنولوجيا والعقارات. ونبحث في تنفيذ استراتيجيات فروق خيارات البيع (Put Spreads) على صندوق Invesco QQQ Trust (QQQ)، بالتوازي مع البحث عن فرص في صناديق المؤشرات المتداولة للقطاع المالي، التي قد تستفيد من منحنى عائد أكثر انحداراً.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
