تراجع الجنيه الإسترليني أمام الين خلال التعاملات الأوروبية المبكرة يوم الخميس، حيث هبط زوج GBP/JPY من 216.00 إلى 214.85 قبل أن يتعافى فوق 215.00. ولم تكن هناك محفزات واضحة لهذه الحركة، ما غذّى أحاديث عن احتمال وجود نشاط من وزارة المالية اليابانية. وجاءت حركة السعر في زوج التقاطع متماشية مع الطلب الأوسع على الين، إذ عززت العملة قوتها بشكل مفاجئ أمام العملات الرئيسية.
كما تراجع زوج USD/JPY أيضاً، منخفضاً بأكثر من 130 نقطة خلال دقائق إلى أدنى مستوى للجلسة عند 161.13، قبل أن يستعيد جزءاً من الخسائر. وتأتي هذه التحركات بعد هبوط الين إلى أضعف مستوى له في 40 عاماً أمام الدولار في وقت سابق من الأسبوع، ما أبقى الأنظار على احتمال تدخل رسمي للحد من ضعف العملة. وقد تلعب ظروف التداول دوراً مهماً: إذ يُنظر إلى انعكاس الدولار بعد تقرير أميركي ضعيف للوظائف غير الزراعية (NFP)، أو انخفاض السيولة يوم الجمعة مع إغلاق الأسواق الأميركية بمناسبة عطلة 4 يوليو، على أنهما بيئتان أكثر ملاءمة. وتضمنت تصريحات منفصلة توقعات بأن بنك اليابان سيرفع أسعار الفائدة مجدداً قبل نهاية العام.
إشارات تحذيرية لتدخل وشيك
نرى التحرك الحاد للين صباح اليوم ليس حدثاً عشوائياً، بل «طلقة تحذيرية» متعمدة من السلطات اليابانية. فقد سجل الين مستويات متدنية لأربعين عاماً، مع ملامسة USD/JPY مؤخراً مستوى 164.75، وهذا النوع من التذبذب العنيف يُعد علامة تقليدية على أنهم يختبرون رد فعل السوق. ونعتقد أن ذلك يشير إلى أن صبرهم تجاه ضعف العملة بات على وشك النفاد.
هذا الارتفاع في المخاطر يعني أن التقلبات الضمنية على خيارات الين ترتفع بقوة، ما يجعلها أعلى تكلفة. فقد قفزت مقاييس التقلب لشهر واحد لزوج USD/JPY إلى ما يزيد على 14%، بما يعكس تسعير السوق لاحتمال حركة كبيرة ووشيكة. ونرى أن شراء خيارات بيع خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money Puts) على USD/JPY أو GBP/JPY يمثل استراتيجية حصيفة للتموضع لاحتمال ارتفاع مفاجئ وحاد في الين.
تموضع استراتيجي قبيل أحداث محورية
نتعامل مع تدخلات أواخر 2022 باعتبارها «دليل عمل» مباشراً لما قد يحدث لاحقاً. ففي تلك الفترة، أنفق المسؤولون اليابانيون أكثر من 9 تريليونات ين، وتسببوا في هبوط فوري بنحو 400-500 نقطة في USD/JPY عند التحرك. ويبدو الوضع الحالي شديد الشبه، ما يرجح أن أي خطوة ستكون حاسمة وتهدف إلى إحداث أكبر أثر ممكن على المضاربين.
وتوفر الأيام المقبلة نافذة مثالية لتدخل رسمي أكبر، لا سيما حول تقرير الوظائف غير الزراعية الأميركية المقرر صدوره غداً 3 يوليو. ومن المتوقع أن تكون أحجام التداول ضعيفة على نحو غير معتاد بسبب عطلة عيد الاستقلال الأميركية المقررة، وهو ما قد يستغله المسؤولون لتعظيم أثر عمليات شراء الين. لذلك نحن في حالة ترقب عالية لتحركات مفاجئة خلال هذه الفترة.
وبالنسبة للمتداولين الذين يحتفظون بالفعل بمراكز تستفيد من ضعف الين، مثل اتخاذ مراكز شراء على USD/JPY، نرى أنه من الضروري التحوط من هذا التعرض. وقد يكون شراء خيارات شراء على الين (Yen Calls) أو استخدام استراتيجيات أخرى تحمي من هبوط سريع خطوة بالغة الأهمية. ورغم أن تكلفة هذا التحوط آخذة في الارتفاع، فإننا نعدها ضرورية في ضوء الإشارات الواضحة الصادرة من طوكيو.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
