ارتفع الجنيه الإسترليني بشكل طفيف مقابل الين يوم الأربعاء، إذ صعد زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني بنسبة 0.17%، حتى مع تأكيد السلطات اليابانية مجدداً احتمال التدخل في سوق الصرف الأجنبي لدعم الين. وكان الزوج يتداول عند 215.93 مرتفعاً 0.16%، بعدما تجاوز نطاق 212.00–215.00 ووضع مستوى 216.00 في بؤرة الاهتمام، يليه أعلى مستوى منذ بداية العام عند 216.60. ولا تزال الزخمات إيجابية، وفقاً لمؤشر القوة النسبية، غير أن أي تحرّك رسمي قد يحدّ من المكاسب الإضافية.
إذا اخترق زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني ذروة العام حتى تاريخه، سيكون الاختبار التالي عند 217.00، ثم 220.00 بعد ذلك. وعلى الجانب الهابط، قد يدفع قوة الين المتقاطعة للعودة نحو خط مقاومة سابق أصبح الآن دعماً قرب 215.00؛ ودون هذا المستوى، تتحول الأنظار إلى 214.50 ثم المتوسط المتحرك البسيط لـ50 يوماً عند 214.07. ويُعدّ الجنيه الإسترليني، الذي صدر لأول مرة في عام 886 ميلادية، رابع أكثر العملات تداولاً في أسواق الصرف، إذ يمثل 12% من المعاملات، أو نحو 630 مليار دولار يومياً وفق بيانات عام 2022؛ وتشمل الأزواج الرئيسية الجنيه الإسترليني/الدولار بنسبة 11%، والجنيه الإسترليني/الين بنسبة 3%، واليورو/الجنيه بنسبة 2%، مع إصدار العملة من بنك إنجلترا وتوجيه السياسة بهدف تضخم يقارب 2%.
فوارق أسعار الفائدة وزخم الجنيه الإسترليني/الين الياباني
نظراً لاتساع فارق أسعار الفائدة بين بنك إنجلترا وبنك اليابان، نعتقد أن زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني سيواصل مواجهة ضغوط صعودية. ومع ثبات التضخم في المملكة المتحدة عند مستويات مرتفعة نسبياً عند 2.8% الشهر الماضي، من غير المرجح أن يُقدم بنك إنجلترا على خفض سعر الفائدة البالغ 5.0% قريباً، ما يعزز صفقات شراء العائد (الكاري تريد). وتدعم هذه الخلفية الأساسية الاختراق الفني فوق نطاق 215.00.
ويبدو أن مسار المقاومة الأقل على المدى القريب يتجه نحو أعلى مستوى منذ بداية العام عند 216.60. وبالنسبة للمتداولين الراغبين في الاستفادة من هذا الزخم الصعودي مع مخاطر محددة، نرى قيمة في شراء خيارات شراء (Call) قصيرة الأجل. وقد يوفر سعر تنفيذ قرب 217.00 مكاسب كبيرة إذا واصل الزوج صعوده نحو المستوى النفسي 220.00.
مخاطر التدخل واستراتيجيات التداول
ومع ذلك، يجب التعامل مع تهديد التدخل الياباني بجدية بالغة، إذ يمثل الخطر الرئيسي على هذا الاتجاه الصاعد. فقد شاهدنا السلطات اليابانية تنفق مبلغاً قياسياً قدره 9.8 تريليون ين في ربيع 2024 للدفاع عن الين، وتشير تحذيراتهم الأخيرة إلى استعدادهم للتحرك مجدداً. وهذا يخلق احتمال حدوث انعكاس مفاجئ وحاد في زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني.
وللتحوّط من هذا الخطر الهابط الكبير، نقوم بشراء خيارات بيع (Put) لحماية مراكز الشراء لدينا. وقد يحدث الهبوط دون مستوى الدعم 215.00 بسرعة إذا وقع التدخل، ما يجعل خيار بيع عند 214.50 خطوة وقائية منطقية. وتتيح هذه الاستراتيجية الحفاظ على التعرض الصعودي مع تحديد الخسائر المحتملة في حال أي تحرّك حكومي مفاجئ.
هذا التوتر بين السياسة النقدية وتهديدات التدخل يخلق تقلبات ضمنية مرتفعة. ونرى أن هذه البيئة مثالية للاستراتيجيات التي تستفيد من التحركات السعرية الكبيرة بغض النظر عن الاتجاه، مثل استراتيجية «السترادل» الطويلة. إذ إن تحركاً حاداً إما فوق 217.00 أو دون 215.00 من شأنه أن يجعل مثل هذا المركز مربحاً.
خلال الأسابيع المقبلة، سنراقب إصدارات البيانات الرئيسية بحثاً عن اتجاه جديد. وستكون بيانات التوظيف البريطانية المقبلة وبيانات مؤشر أسعار المستهلكين الوطني في اليابان محورية في تشكيل توقعات البنوك المركزية. وأي إشارة إلى ضعف اقتصادي في المملكة المتحدة أو ارتفاع التضخم الياباني قد تغيّر المسار الحالي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
