تراجع البيزو المكسيكي مقابل دولار أميركي أكثر قوة، مع تجدد الشكوك حول مستقبل اتفاق الولايات المتحدة-المكسيك-كندا (USMCA)، ما رفع علاوة مخاطر التجارة. وسجّل زوج الدولار/البيزو (USD/MXN) مستوى 17.55، مرتفعاً بنسبة 0.37%، بعد أن ارتد من نحو 17.49. وقال دونالد ترامب إنه لا يرغب في تمديد اتفاق USMCA، فيما ذكر الممثل التجاري الأميركي جاميسون غرير أن هناك حاجة إلى مزيد من الوقت لمعالجة القضايا. وقال وزير الاقتصاد المكسيكي مارسيلو إبرارد إن الولايات المتحدة اختارت عدم تمديد الاتفاق، وإنه يخضع لمراجعة سنوية لمدة 10 سنوات. وأرسلت الرئيسة كلوديا شينباوم رسالة تطلب تمديد منطقة التجارة الحرة الممتدة منذ 32 عاماً لمدة 16 عاماً، رهناً بموافقة الدول الثلاث.
ارتفع مؤشر مديري المشتريات الصناعي (S&P Global Manufacturing PMI) في المكسيك إلى 51.3 في يونيو من 49.6 في مايو. وفي الولايات المتحدة، زادت وظائف القطاع الخاص وفق ADP بمقدار 98 ألفاً في يونيو مقابل 122 ألفاً في مايو، وأقل من توقعات 113 ألفاً. وتراجعت تسريحات تشالنجر بنسبة 53% من 97,006 إلى 45,849، بينما أعلن أصحاب العمل عن 443,604 عملية تسريح، أقل بنسبة 40% عن العام الماضي. وتراجع مؤشر ISM للصناعات التحويلية إلى 53.3 مقابل توقعات عند 54، وانخفض مؤشر الأسعار المدفوعة إلى 73 من 82.1، مع تحول الأنظار الآن إلى تقرير الوظائف غير الزراعية.
ضبابية USMCA وعلاوة مخاطر البيزو
إن تجدد الضبابية حول اتفاق USMCA التجاري يدفعنا إلى إضافة علاوة مخاطر على البيزو المكسيكي. وعلى مدى أسابيع، كانت صفقات العائد (Carry Trade) مربحة، إلا أن المخاطر السياسية أصبحت الآن العامل المهيمن الذي يدفع زوج USD/MXN نحو 17.55. وهذا يغيّر المشهد لمراكزنا مع دخول فصل الصيف.
لقد اعتدنا على ميزة العائد الناتجة عن سعر الفائدة لدى بنك المكسيك المركزي (Banxico)، التي ظلت مستقرة قرب 11%، في حين أن سعر الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي أقرب إلى 5.5%، لكن هذا الهامش بات الآن تحت الاختبار. ويسهم قلق الاتفاق التجاري في توفير مبرر لتفكيك المراكز المضاربية الضخمة طويلة الأجل على البيزو. ونراقب بيانات التموضع الصادرة عن هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) عن كثب بحثاً عن مؤشرات على استمرار الخروج من واحدة من أكثر الصفقات ازدحاماً في السوق.
كانت المراجعة المقررة لاتفاق USMCA في 2026 حاضرة دائماً في الأفق، لكن هذه التصريحات السياسية الجديدة تنقل الخطر إلى الحاضر المباشر. ونتعامل مع الأمر بوصفه تحولاً هيكلياً لا مجرد ضجيج مؤقت. ويبدو ذلك مشابهاً لارتفاع التقلبات الذي شهدناه بعد الانتخابات العامة في المكسيك في يونيو 2024، والذي أظهر مدى سرعة تراجع البيزو عندما تطغى المخاوف السياسية على الأسس الاقتصادية.
استراتيجيات التحوط والرؤية الفنية
في ضوء هذا الارتفاع في الضبابية، نشتري حماية من هبوط البيزو عبر الخيارات. إن شراء خيارات شراء (Calls) على زوج USD/MXN أو خيارات بيع (Puts) بسيطة على البيزو يتيح لنا التحوط من التعرض أو المراهنة على مزيد من الضعف. وتتجه التقلبات الضمنية للارتفاع، لذا قد يكون هيكلة هذه الصفقات على شكل فروق مدينة (Debit Spreads) طريقة أكثر كفاءة من حيث رأس المال للتموضع في اتجاه صعود الزوج.
أصبح تقرير الوظائف غير الزراعية الأميركي المقبل محفزاً حاسماً. فقراءة قوية للوظائف ستعزز الرهانات على رفع إضافي للفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، ما يقوض أكثر ميزة الفائدة للبيزو ويرجح دفع USD/MXN لاختراق مقاومات رئيسية. وقد يسرّع ذلك تفكيك صفقات العائد ويدفع الزوج إلى مستويات أعلى.
ومن منظور فني، نراقب مستوى 17.62 عن كثب. إن اختراقاً مستداماً فوق خط الاتجاه هذا سيؤكد اختراقاً صعودياً ويشير إلى مكاسب إضافية، ما يدفعنا إلى زيادة مراكزنا الطويلة على الدولار. وفي المقابل، فإن الفشل في اختراق هذا المستوى قد يدفع الزوج إلى التحرك العرضي والعودة باتجاه دعم متوسط الحركة لـ50 يوماً قرب 17.36.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
