في منتدى البنك المركزي الأوروبي في سينترا، قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش إن التقدم المحرز في مكافحة التضخم قد تحسّن، مع تراجع توقعات التضخم على المدى القريب وانحسار مخاطر التضخم في الأسابيع الأخيرة. ومع ذلك، جادل بأن ضغوط الأسعار لا تزال مرتفعة أكثر مما ينبغي، وكرر أن إعادة التضخم إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% تُعد الهدف الأول للبنك المركزي. ولم يقدّم أي إرشادات جديدة بشأن مسار السياسة على المدى القريب، ما أبقى النظرة السائدة في السوق تجاه السياسة النقدية دون تغيير يُذكر.
ووصف وورش أوضاع سوق العمل في الولايات المتحدة بأنها مستقرة، وقال إن آفاق النمو ربما تكون قد تعزّزت. كما أشار إلى أن الولايات المتحدة في موقع جيد للاستفادة من الذكاء الاصطناعي، مع التحذير من أنه لا يزال من المبكر الحكم على ما إذا كان الذكاء الاصطناعي سيكون عاملاً تضخمياً أم انكماشياً. وفي ما يتعلق بالحوكمة، أعاد التأكيد على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وقال إن مراجعة إطار الاتصالات وأدوات السياسة تسير وفق الجدول الزمني. كما جدّد تفضيله لاستخدام أسعار الفائدة كأداة رئيسية، وقال إن أي تعديلات مستقبلية على الميزانية العمومية ستُنفّذ بحذر وستُبلّغ بوضوح.
الآثار على أسعار الفائدة والتقلبات والدولار
في ضوء إعادة رئيس الاحتياطي الفيدرالي التأكيد على أن التضخم هو الأولوية القصوى، نعتقد أن بيئة أسعار الفائدة «مرتفعة لفترة أطول» ستستمر لبعض الوقت. ومع بقاء أحدث بيانات تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (Core PCE) بالقرب من 2.8% بشكل عنيد، أي أعلى بكثير من هدف 2%، تبدو آمال السوق بخفض الفائدة قبل الربع الرابع مفرطة في التفاؤل. وعليه، ينبغي النظر في بيع خيارات الشراء خارج نطاق السعر (out-of-the-money) على عقود SOFR الآجلة لشهر سبتمبر، وهي استراتيجية تحقق ربحاً إذا أبقى الاحتياطي الفيدرالي الأسعار دون تغيير كما هو مُشار إليه.
لم تتضمن التعليقات أي مفاجآت جديدة، ما يُفترض أن يساعد على كبح تقلبات السوق على المدى القريب. وقد جرى تداول مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) ضمن نطاق محدود نسبياً بين 13 و16، ومن غير المرجح أن يتسبب هذا الموقف المتوقَّع للاحتياطي الفيدرالي في قفزة كبيرة. وتُعد هذه البيئة مواتية لبيع علاوة الخيارات (selling premium)، لذا يمكن النظر في تنفيذ استراتيجيات «سترنغل» قصيرة الأجل على مؤشر SPX، رهناً ببقاء المؤشر ضمن نطاق تداول عرضي.
ومن شأن التزام الاحتياطي الفيدرالي بسياسة مشددة، لا سيما في وقت تفكر فيه بنوك مركزية أخرى بخفض الفائدة، أن يواصل دعم الدولار الأميركي. ويجعل فارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة وأوروبا الاحتفاظ بالدولار أكثر جاذبية، وهو اتجاه يُرجَّح استمراره خلال الصيف. وبناءً على ذلك، نرى قيمة في شراء خيارات الشراء على صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بمؤشر الدولار مثل UUP، تموضعاً لاستمرار قوة الدولار مقابل سلة من العملات الأجنبية.
استراتيجية أسواق الأسهم في ظل الفائدة المرتفعة والاستقرار الاقتصادي
في حين يمكن أن تُشكّل أسعار الفائدة المرتفعة رياحاً معاكسة للأسهم، فإن النظرة المتفائلة للاقتصاد الأميركي واستقرار سوق العمل يوفران أرضية داعمة. وأظهر تقرير الوظائف لشهر يونيو مكاسب صحية أخرى قدرها 185 ألف وظيفة، مع استقرار معدل البطالة عند مستوى منخفض يبلغ 4.0%، ما يعزز فكرة أن ركوداً عميقاً ليس وشيكاً. وهذا يشير إلى أن اتخاذ موقف محايد تجاه الأسهم هو الخيار الأكثر حصافة، ما يجعل استراتيجيات مثل «آيرون كوندورز» على مؤشر ناسداك 100 مناسبة للاستفادة من حركة الأسعار الجانبية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
