أظهرت بيانات «معهد إدارة الإمداد» (ISM) تباطؤ قطاع التصنيع الأميركي في يونيو، مع تراجع مؤشر مديري المشتريات الصناعي (Manufacturing PMI) إلى 53.3 مقارنةً بمايو، ودون توقعات الإجماع البالغة 54. وهدأت ضغوط الأسعار مع هبوط مؤشر الأسعار المدفوعة (Prices Paid) إلى 73 من 82.1، فيما تحسّن مؤشر التوظيف إلى 49.7 من 48.6. وجاءت مؤشرات الطلب متباينة؛ إذ انخفض مؤشر الطلبيات الجديدة (New Orders) إلى 56 من 56.8. وفي أسواق العملات، حافظ الدولار الأميركي على ميل صعودي، مع بقاء مؤشر الدولار (DXY) فوق 101.00 واختبار قمم لعدة أيام.
وقبيل صدور البيانات، كانت الأسواق تتوقع ثبات مؤشر ISM عند 54، ما كان سيُسجّل الشهر السادس على التوالي فوق 50.0؛ وغالباً ما ترتبط القراءات المستمرة فوق 42.5 بنمو الاقتصاد الكلي. وأشارت تفاصيل مايو إلى الطلبيات الجديدة عند 56.8، وتراجع مؤشر الأسعار المدفوعة إلى 82.1 من 84.5، والتوظيف عند 48.6 مقابل 46.4 سابقاً. وجرى توصيف زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) بأنه يواجه مقاومة قرب 1.1450، مع مستويات مرجعية عند 1.1622، والمتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم (SMA) عند 1.1657 و1.1685؛ بينما تتمثل مستويات الدعم في 1.1324 و1.1300 و1.1210، إلى جانب مؤشر القوة النسبية (RSI) قرب 37 ومؤشر الاتجاه المتوسط (ADX) قرب 36.
تباطؤ التصنيع وتراجع ضغوط التضخم
أظهرت أحدث بيانات التصنيع لشهر يونيو تباطؤاً، مع إخفاق القراءة الرئيسية في تلبية التوقعات عند 53.3. ورغم أن القطاع لا يزال في نطاق التوسع، فإن فقدان الزخم هذا يمثل إشارة ينبغي متابعتها عن كثب خلال الأسابيع المقبلة. غير أن أبرز التفاصيل كانت الانخفاض الحاد في مؤشر الأسعار المدفوعة، ما يشير إلى أن الضغوط التضخمية عند بوابة المصنع تتراجع بشكل ملحوظ.
وتُعد بيانات تباطؤ التضخم هذه مؤشراً استباقياً مهماً، وقد تسبق هبوطاً في مقاييس أوسع مثل مؤشر أسعار المستهلك (CPI). ومع بقاء أحدث بيانات CPI الصادرة عن مايو 2026 مرتفعة عند 3.4%، يمنحنا هذا التقرير الصناعي سبباً للاعتقاد بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يكون لديه مبررات أقل للإبقاء على موقفه المتشدد حتى نهاية العام. ونحن ندرس الآن مراكز في مشتقات أسعار الفائدة، مثل عقود SOFR الآجلة لشهر ديسمبر 2026، للمراهنة على تحول أكثر ميلاً للتيسير من جانب الفيدرالي مقارنةً بما تسعّره الأسواق حالياً.
قوة العملة، وتقلبات السوق، وتباين سوق العمل
على الرغم من تقرير التصنيع الأميركي الأضعف، لا يزال الدولار الأميركي يُظهر قوة، مع استقرار مؤشر DXY فوق 101.00. وتعود القصة إلى الأداء النسبي، إذ تُظهر البيانات الأخيرة استمرار الضعف في اقتصادات كبرى أخرى، بما في ذلك انخفاض حديث بنسبة 1.5% في طلبيات المصانع الألمانية. وفي الوقت الراهن، نرى في ذلك فرصة لاستخدام الخيارات على زوج EUR/USD، وربما شراء خيارات بيع (Puts) لاستهداف حركة باتجاه مستوى 1.1300.
إن الإشارات المتضاربة بين تباطؤ الاقتصاد الأميركي وقوة الدولار تولّد حالة من عدم اليقين، وهو ما يؤدي عادةً إلى ارتفاع تقلبات السوق. ويتداول مؤشر «فيكس» (VIX)، وهو مقياس للتقلبات المتوقعة، حالياً قرب أدنى مستوى له منذ عدة سنوات عند 13.5، وهو ما نراه منخفضاً على نحو غير مستدام في ظل هذه الظروف. ونوصي بنهج حذر عبر شراء خيارات شراء على VIX أو خيارات بيع على مؤشر S&P 500 كتحوط منخفض التكلفة نسبياً ضد احتمال تراجع الأسواق.
وبالنظر إلى مكوّن التوظيف، ارتفع المؤشر بشكل طفيف إلى 49.7 لكنه لا يزال ضمن نطاق الانكماش لقطاع التصنيع. ويختلف ذلك عن سوق العمل الأميركية الأوسع، التي أضافت 210,000 وظيفة في آخر تقرير لشهر مايو 2026. ويشير هذا التباين إلى أن تباطؤ التصنيع لم ينتشر بعد، لكنه يظل مخاطرة رئيسية يجب مراقبتها قبيل صدور التقرير الرسمي التالي للوظائف.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
