ارتفع مؤشر مديري المشتريات الصناعي (PMI) الصادر عن «إس آند بي غلوبال» في البرازيل إلى 50.8 نقطة في يونيو من 49.1 نقطة سابقاً، ليعود فوق عتبة 50.0 نقطة التي تفصل بين التوسع والانكماش. وتشير القراءة إلى عودة ظروف النمو في القطاع الصناعي بعد فترة من التدهور.
ويُظهر المؤشر الرئيس للمسح، الذي تجمعه «إس آند بي غلوبال»، تحسناً في ظروف التشغيل الإجمالية في نهاية الربع الثاني. ويعكس مستوى يونيو انتعاشاً متواضعاً عقب أداء الشهر السابق دون مستوى 50 نقطة، بما يشير إلى أن الإنتاج والطلبات الجديدة وأوضاع التوظيف كانت، في المجمل، أقوى مقارنة بمايو.
الانعكاسات السوقية لارتداد مؤشر مديري المشتريات الصناعي
تمثل قفزة مؤشر مديري المشتريات الصناعي في البرازيل إلى 50.8 نقطة إشارة صعودية مهمة بالنسبة لنا. فالانتقال من الانكماش في مايو إلى التوسع في يونيو يوحي بأن التباطؤ الاقتصادي قد يكون بلغ قاعه في وقت أقرب من المتوقع. ومن شأن هذه المفاجأة الإيجابية أن تدفعنا إلى إعادة تقييم المراكز السلبية على الأصول البرازيلية.
نعتقد أن هذه البيانات تدعم موجة صعود في مؤشر «إيبوفيسبا»، إذ يمكن لتحسن النشاط الصناعي أن يترجم إلى أرباح شركات أفضل. وقد واجه المؤشر صعوبة في تجاوز مستوى 135 ألف نقطة، وقد يوفر ذلك المحفّز اللازم. نحن ندرس شراء خيارات شراء (Call) لشهر أغسطس على صندوق ETF «EWZ» لاقتناص احتمالات الصعود خلال الأسابيع المقبلة.
ومن المتوقع أيضاً أن تستقطب هذه البيانات الاقتصادية الأقوى تدفقات رأسمال أجنبي، بما يوفر دعماً للريال البرازيلي. وقد يختبر سعر صرف الدولار/الريال (USD/BRL)، الذي تُظهر بيانات البنك المركزي الأخيرة أنه بلغ متوسطاً قرب 5.10 خلال الربع الثاني، مستوى 5.00 الآن. ونرى فرصة في بيع خيارات بيع (Put) قصيرة الأجل على الريال، على أساس الرهان على تراجع تقلبات الهبوط.
النتائج المترتبة على السياسة النقدية وأسعار الفائدة
يعقّد هذا التحول إلى التوسع توقعات قرار الفائدة المقبل لـ«البنك المركزي البرازيلي». ومع استقرار معدل «سيليك» حالياً عند 9.5%، كانت الأسواق تسعّر خفضاً للفائدة بحلول نهاية الربع الثالث. إلا أن قوة هذه البيانات تقلّص بشكل كبير احتمالات ذلك، إذ قد يفضل البنك المركزي إعطاء أولوية للسيطرة على التضخم، الذي بلغ 4.1% على أساس سنوي في مايو.
تاريخياً، سبقت التحركات المستدامة فوق مستوى 50 نقطة في المؤشر فترات من تسارع النشاط الاقتصادي، كما حدث في تعافي عام 2021. ورغم أن نقطة بيانات واحدة لا تشكل اتجاهاً، فإن حجم القفزة من 49.1 إلى 50.8 نقطة يستدعي انتباهنا. وسينصب تركيزنا الآن على تقليص المراهنات على خفض قوي للفائدة في سوق عقود الفائدة الآجلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
