أصبحت مخاطر مراجعة اتفاقية الولايات المتحدة–المكسيك–كندا (USMCA) عاملاً سلبياً قصير الأجل للدولار الكندي، مع حلول موعد التقييم المقرر اليوم، إلا أن التوقعات تشير على نطاق واسع إلى تأجيله في وقت تواصل فيه الولايات المتحدة وكندا والمكسيك إعادة التفاوض حول عناصر من الاتفاق الذي حلّ محل «نافتا». وتتمحور التقارير حول مساعي الولايات المتحدة لتشديد صياغة «قواعد المنشأ»، فيما ستؤدي أي مفاوضات مطوّلة إلى زيادة حالة عدم اليقين التجاري بالنسبة لكندا والمكسيك.
وفي هذا السياق، يواجه الدولار الكندي أيضاً ضغوطاً من قوة الدولار الأميركي ومن موقف متساهل لبنك كندا، الذي يبدو مستعداً لتجاوز طفرة التضخم. وترى ING أن زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي (USD/CAD) ينبغي أن يبقى فوق 1.42، في حين تميل موازنة المخاطر نحو 1.45 هذا الشهر إذا تدهورت مناقشات «USMCA» أو إذا بالغ الدولار في الارتفاع.
مفاوضات التجارة ومخاطر العملات
في ظل حالة عدم اليقين المحيطة بمراجعة اتفاقية «USMCA»، نرى مخاطر هبوطية على الدولار الكندي خلال الأسابيع المقبلة. ويشكّل تزامن مخاطر مفاوضات التجارة، وقوة الدولار الأميركي، وموقف بنك كندا المتساهل بيئة صعبة بالنسبة لـ«اللوني». وتشير هذه العوامل مجتمعة إلى أن مسار «المقاومة الأقل» لزوج USD/CAD يتجه نحو الارتفاع.
ويتمثل المحفّز الرئيسي في إعادة التفاوض على الشروط التجارية، إذ يبدو أن الولايات المتحدة تدفع باتجاه قواعد منشأ أكثر صرامة، وبخاصة ما يؤثر في قطاع السيارات. وتُظهر البيانات الأخيرة أن أكثر من 75% من صادرات كندا من السيارات تتجه إلى الولايات المتحدة، ما يجعل أي اضطراب خطراً اقتصادياً كبيراً. ومن المرجح أن يُبقي هذا القلق المرتبط بالتجارة الدولار الكندي تحت الضغط.
وتزداد هذه الوضعية تعقيداً بفعل تباين سياسات البنوك المركزية. فبينما سجل مؤشر أسعار المستهلكين في كندا مؤخراً 2.9%، أشار بنك كندا إلى أنه ينوي تجاوز هذه القراءة التضخمية، على عكس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي الذي يواصل الحفاظ على نهج متشدد. ويوفر فارق أسعار الفائدة الحالي البالغ 75 نقطة أساس لصالح الدولار الأميركي مبرراً أساسياً لاستمرار قوة زوج USD/CAD.
استراتيجيات التداول والسياق التاريخي
بناءً على ذلك، نعتقد أن على المتداولين النظر في بناء مراكز تستفيد من ضعف الدولار الكندي أمام الدولار الأميركي. ونرى قيمة في شراء خيارات الشراء (Call) على USD/CAD، ربما بسعر تنفيذ قرب 1.43 مع تاريخ استحقاق في أغسطس 2026، للاستفادة من احتمالية التحرك نحو مستوى 1.45. وتوفر هذه الاستراتيجية وسيلة محددة المخاطر لتحقيق مكاسب إذا ساءت محادثات التجارة أو واصل الدولار الأميركي موجة صعوده الواسعة.
وبالعودة إلى الخلف، شهدنا نمطاً مشابهاً خلال إعادة التفاوض الأصلية على «نافتا» في 2017-2018، حين أدى خطر العناوين وحده إلى موجة صعود مستدامة بأكثر من 10% في زوج USD/CAD. وتدعم هذه السابقة التاريخية الرأي القائل إن العوامل غير الاقتصادية مثل سياسات التجارة يمكن أن تقود تحركات كبيرة في العملات. كما يمكن للمتداولين استخدام هذه المشتقات للتحوط ضد أي انكشاف قائم طويل الأجل على الأصول الكندية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
