ارتفع تضخم منطقة اليورو، كما يقاس بالرقم القياسي المنسق لأسعار المستهلكين، بنسبة 2.8% على أساس سنوي في يونيو. وجاء ذلك مقارنة بتوقعات السوق البالغة 3%، ما يعني أن النتيجة كانت أقل من التقديرات بمقدار 0.2 نقطة مئوية.
وتُبقي قراءة يونيو نمو الأسعار السنوي دون 3%، في أعقاب سلسلة بيانات حديثة دارت حول هذا المستوى. وقد يؤثر هذا الانحراف عن إجماع التوقعات في توقعات أسعار الفائدة على المدى القريب، رغم أن الإصدار نفسه يقتصر على رصد أحدث تغير في الأسعار والفجوة مقارنة بالتقديرات.
توقعات سياسة المركزي الأوروبي تميل إلى التيسير مع انخفاض التضخم عن المتوقع
إن تسجيل تضخم يونيو عند 2.8% بدلاً من 3.0% المتوقع يعزز وجهة نظرنا بأن البنك المركزي الأوروبي سيتجه إلى موقف أكثر ميلاً للتيسير. ومع تراجع التضخم الأساسي أيضاً إلى 3.0%، فإن الضغط باتجاه رفع آخر لأسعار الفائدة أصبح خارج الحسابات تماماً. ونعتقد أن تركيز المركزي الأوروبي سيتحول الآن بالكامل إلى توقيت أول خفض للفائدة.
وبالفعل نرى السوق يعيد تسعير توقعاته تجاه المركزي الأوروبي، إذ تشير مقايضات المؤشرات الليلية الآن إلى احتمال بنسبة 75% لخفض الفائدة بحلول اجتماع سبتمبر. ويمثل ذلك قفزة كبيرة من احتمال 40% كان مسعّراً قبل يوم واحد فقط. وتراجع زوج اليورو/الدولار فوراً بنسبة 0.6% على وقع الخبر، بما يعكس ميلاً هبوطياً واضحاً تجاه اليورو.
استراتيجيات الاستثمار على اليورو والسندات والأسهم
استناداً إلى هذه البيانات، ينبغي التموضع لاحتمال ضعف اليورو خلال الأسابيع المقبلة. ويبدو شراء خيارات البيع (Put) على زوج اليورو/الدولار باستحقاقات أغسطس وسبتمبر جذاباً للاستفادة من الاتجاه الهبوطي المتوقع. كما أن بيع فروق خيارات الشراء (Call Spreads) فوق مستوى 1.0900 يقدّم استراتيجية عالية الاحتمالية لتحصيل علاوة الخيارات.
وتُعد هذه البيئة داعمة جداً للسندات الأوروبية، إذ يُرجح أن تواصل العوائد الانخفاض. وينبغي زيادة مراكز الشراء لدينا في عقود البوند الألماني الآجلة. تاريخياً، تميل أسواق السندات إلى الارتفاع لأشهر قبل بدء دورة خفض رسمية من البنوك المركزية، ونحن الآن في بداية هذه المرحلة.
أما بالنسبة للأسهم، فإن انخفاض تكاليف الاقتراض يمثل عاملاً داعماً، ونتوقع أداءً جيداً للمؤشرات الأوروبية. وسنبحث عن شراء خيارات الشراء (Call) على مؤشر يورو ستوكس 50. وتتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة من صعود السوق مع تحديد المخاطر في حال ظهور أي ضعف اقتصادي غير متوقع.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
