يتوقع فريق الاقتصاد الكلي لدى «تي دي سيكيوريتيز» أن يبلغ الرقم الرئيسي للوظائف غير الزراعية الأميركية 80 ألف وظيفة في يونيو، تتوزع بين 55 ألف وظيفة في القطاع الخاص و25 ألف وظيفة حكومية. وتصف المؤسسة هذا الإيقاع بأنه عودة إلى مستوى نمو الوظائف عند نقطة التعادل، بعد أن سجّلت أربعة من الأشهر الخمسة الأولى من عام 2026 مكاسب أقوى من المتوقع. ويفترض هذا التقدير استقرار سوق العمل، مع اتساع قوة التوظيف في وقت سابق من العام خارج نطاق الرعاية الصحية لتشمل التجارة والنقل والمرافق وقطاعي الترفيه والضيافة، في حين تظل وظائف التجارة ضعيفة ويتباطأ التوظيف في الترفيه لكنه يبقى متماسكاً.
ومن المتوقع أن يتراجع معدل البطالة بشكل طفيف إلى 4.2%، جزئياً لأن معدل المشاركة يُتوقع أن ينخفض مجدداً على أساس غير مُقرب؛ كما قد تُسهم العوامل الموسمية في خفض البطالة المقاسة. وترى «تي دي سيكيوريتيز» أن هذه الظروف ستتيح للاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على موقفه دون تغيير، مع ربط أي زيادات في الفائدة بعودة واضحة لتسارع زخم سوق العمل والتوظيف. وتُوصَف المخاطر المحيطة بتقدير يونيو بأنها «ثنائية الاتجاه»: فقد تتفوق الوظائف على التوقعات بدعم من زخم التوظيف في مطلع العام، غير أن انحسار آثار موسمية داعمة بشكل غير معتاد في قطاعي الترفيه والضيافة قد يحدّ من الرقم الرئيسي.
الآثار على سياسة الاحتياطي الفيدرالي وأسعار الفائدة
مع اقتراب صدور تقرير الوظائف لشهر يونيو خلال أيام، نستعد لتباطؤ ملموس في التوظيف إلى نحو 80 ألف وظيفة. ويعد هذا الرقم أقل بكثير من المكاسب القوية المسجلة في وقت سابق من العام، كما أنه قريب من مستوى التعادل اللازم لمجاراة نمو السكان. وقراءة بهذا الانخفاض ستشير إلى تباطؤ واضح في سوق العمل.
ويعزز هذا التوقع رؤيتنا بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقى على موقفه دون تغيير، إذ يزيل أي ضغوط باتجاه مزيد من رفع أسعار الفائدة. ونبني تموضعنا على ذلك عبر النظر في المشتقات التي تستفيد من استقرار أسعار الفائدة أو تراجعها، إذ يُرجّح أن ترتفع احتمالات السوق لتخفيض فائدة مستقبلاً. فعلى سبيل المثال، فإن تقرير وظائف ضعيف سيزيد على الأرجح احتمال تسعير خفض للفائدة ضمن عقود SOFR الآجلة، والتي تُظهر حالياً أن السوق يتوقع بقاء الفيدرالي على موقفه دون تغيير خلال الربع المقبل.
تفاعلات الأسواق: العملات والأسهم والتقلبات
إن تباطؤ الاقتصاد الأميركي، إذا أكدته قراءة ضعيفة للوظائف، سيُرجّح أن يضع ضغوطاً على الدولار الأميركي. تاريخياً، غالباً ما يؤدي الانحراف السلبي الكبير في بيانات الوظائف غير الزراعية إلى تراجع فوري في مؤشر الدولار (DXY). ونرى فرصاً محتملة في خيارات العملات، مع تفضيل مراكز شراء في عملات مثل اليورو أو الين مقابل الدولار.
أما بالنسبة لأسواق الأسهم، فقد يُغيّر تقرير يُظهر إضافة 80 ألف وظيفة فقط السردية من «هبوط ناعم» إلى تصاعد مخاوف الركود. وقد كان نمو الوظائف دون 100 ألف بشكل متواصل تاريخياً مؤشراً متقدماً على تباطؤ اقتصادي، لذا ندرس استخدام خيارات البيع الوقائية (Protective Puts) على مؤشرات رئيسية مثل S&P 500. ورغم صمود السوق، فإن مثل هذا التباطؤ الحاد في وتيرة التوظيف قد يسبب رد فعل سلبي.
كما نتوقع ارتفاعاً في تقلبات السوق قبيل صدور التقرير، نظراً لاحتمال حدوث مفاجأة. فالتقلبات الضمنية على خيارات المؤشرات مرتفعة بالفعل، بما يعكس حالة عدم اليقين حول هذه البيانات المحورية. وأي قراءة تنحرف بشكل كبير عن التوقعات، صعوداً أو هبوطاً، من المرجح أن تُحدث حركة حادة في السوق، ما يخلق فرصاً لاستراتيجيات تستفيد من التحركات السعرية الكبيرة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
