أظهر استطلاع أجرته «رويترز» ونُشر يوم الثلاثاء أن محللين يخفضون توقعاتهم لأسعار النفط في عام 2026 للمرة الأولى منذ اندلاع حرب إيران، مع التحسن التدريجي لحركة الشحن عبر مضيق هرمز وتراجع المخاوف من تعطل الإمدادات بشكل مستدام. ويتوقع الاستطلاع، الذي شمل 31 اقتصادياً ومحللاً، أن يبلغ متوسط خام برنت 84.50 دولاراً للبرميل في 2026، انخفاضاً من 90.44 دولاراً في مايو، في حين يُتوقع أن يسجل خام غرب تكساس الوسيط (WTI) 79.49 دولاراً مقارنة بـ84.63 دولاراً سابقاً. وخلال 2026، يُتوقع أن يدور برنت قرب 84 دولاراً في الربع الثالث، ثم يتراجع إلى نحو 79 دولاراً في الربع الرابع، قبل أن يهبط إلى منتصف نطاق السبعينيات بحلول منتصف 2027؛ وفي وقت كتابة التقرير، كان خام غرب تكساس الوسيط عند نحو 70.80 دولاراً، عائداً إلى مستويات قريبة من قيعان مارس بعد تراجعه عن مكاسب موجة صعود حرب الولايات المتحدة وإيران.
ويشير الاستطلاع أيضاً إلى تباطؤ نمو الطلب العالمي على النفط في 2026 إلى نحو 1.0–2.0 مليون برميل يومياً، مع ربط ضعف الطلب بتراجع الاستهلاك في الصين، أكبر مستورد للنفط في العالم. ويظل خام غرب تكساس الوسيط معياراً رئيسياً، وهو خام «خفيف» و«حلو» يمر عبر مركز كوشينغ، وتتحدد أسعاره بفعل ديناميكيات العرض والطلب والعوامل الجيوسياسية وقرارات حصص «أوبك» وقوة الدولار الأمريكي. كما تتابع الأسواق تقارير المخزونات الأسبوعية الصادرة عن معهد البترول الأمريكي (API) وإدارة معلومات الطاقة (EIA)؛ وغالباً ما تكون أرقامهما متقاربة، إذ تقع ضمن 1% من بعضها البعض في 75% من الأحيان. وتضم «أوبك» 12 منتجاً، بينما تشمل «أوبك+» عشرة أعضاء إضافيين من خارج «أوبك»، بينهم روسيا.
تلاشي المخاطر الجيوسياسية وتحول معنويات السوق
نرى أن المحللين يخفضون توقعاتهم لأسعار النفط في 2026 للمرة الأولى منذ حرب إيران، مع تلاشي مخاوف المعروض. ومع تحسن الشحن عبر مضيق هرمز، يتبدد تدريجياً علاوة المخاطر الجيوسياسية التي دعمت الأسعار. ويشير ذلك إلى ترسخ نزعة هبوطية في السوق خلال النصف الثاني من العام.
ويظهر تراجع حدة التوترات بشكل ملموس، إذ تشير بيانات بحرية حديثة إلى أن عبور ناقلات النفط عبر مضيق هرمز عاد إلى 95% من مستويات ما قبل النزاع. ومع استقرار هذه المسارات الحيوية للإمدادات، يتقلص كثيراً خطر الصعود الفوري للأسعار. ويعني هذا التحول الأساسي أننا قد نتوقع أن تقود أساسيات السوق، لا العناوين، تحركات الأسعار.
ضعف الطلب وتراكم المخزونات والتموضع الاستراتيجي
على جانب الطلب، تتضح أيضاً مؤشرات الضعف، ولا سيما من الصين. فقد أفاد المكتب الوطني للإحصاء في الصين مؤخراً بأن واردات النفط في يونيو تراجعت 4% على أساس سنوي، مسجلة ثالث انخفاض شهري متتالٍ. ويشير هذا التباطؤ لدى أكبر مستورد في العالم إلى سقف واضح أمام أي موجات صعود محتملة للأسعار في الأجل القريب.
وفي الولايات المتحدة، أكد تقرير إدارة معلومات الطاقة الصادر الأسبوع الماضي هذا الاتجاه الضعيف بإظهاره زيادة مفاجئة في مخزونات الخام قدرها 2.1 مليون برميل. وجاء ذلك على خلاف التوقعات التي رجحت تراجعاً في المخزونات، ما يشير إلى أن الاستهلاك المحلي ليس بالقوة المأمولة خلال ذروة موسم القيادة الصيفي. تاريخياً، تُعد زيادات المخزون خلال الصيف إشارة هبوطية قوية.
في ضوء هذه الخلفية، نعتقد أن البيع عند الارتفاعات يمثل الاستراتيجية الأكثر حذراً خلال الأسابيع المقبلة. كما أن شراء عقود خيارات البيع (Puts) أو إنشاء فروق خيارات البيع (Put Spreads) على خام غرب تكساس الوسيط يوفران وسيلة فعالة للتموضع لاحتمال تراجع الأسعار باتجاه أواخر نطاق الستينيات من الدولارات. ويتيح ذلك الاستفادة من الهبوط المتوقع مع تحديد المخاطر.
وتُذكر هذه الحالة بحركة السوق عقب غزو أوكرانيا في 2022، حين جرى محو قفزة الأسعار الأولية بشكل كامل بعد تكيف سلاسل الإمداد العالمية. وتميل الأسواق إلى نسيان المخاطر الجيوسياسية سريعاً بمجرد زوال التهديد المباشر. ونتوقع تكرار هذا النمط، مع ضعف الطلب وعودة الإمدادات إلى مسار أكثر طبيعية بما يدفع الأسعار إلى مزيد من الانخفاض.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
