ارتفع زوج اليورو/الين الياباني (EUR/JPY) بنسبة 0.07% إلى نحو 185.10، مع تماسك اليورو حتى بعد صدور بيانات تضخم ألمانية أضعف. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في ألمانيا (CPI) بنسبة 2.3% على أساس سنوي في يونيو، منخفضاً من 2.6% في مايو ودون توقعات 2.5%؛ وبالتوازي، صعد المؤشر المنسق لأسعار المستهلكين (HICP) بنسبة 2.4% على أساس سنوي بعد 2.7% سابقاً، فيما تراجع بنسبة 0.2% على أساس شهري. وتضيف هذه البيانات إلى الدلائل على تراجع ضغوط الأسعار في أكبر اقتصاد بمنطقة اليورو، مع تحول الأنظار إلى القراءة الأولية لمؤشر HICP لمنطقة اليورو يوم الأربعاء للحصول على إشارات محدثة بشأن مسار أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي.
كما تلقى اليورو دعماً من بيانات الطلب في ألمانيا، إذ ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 1.1% على أساس شهري و1.8% على أساس سنوي في مايو، وفقاً لبيانات مكتب الإحصاء الاتحادي الألماني (Destatis). وفي اليابان، ظل الين تحت الضغط رغم تكرار المسؤولين التحذيرات من التحركات المفرطة، ما يبقي مخاطر التدخل قائمة. واستمرت التوقعات بتطبيع تدريجي لسياسة بنك اليابان، إلا أن انخفاض أسعار الفائدة المحلية واصل الحد من الدعم الأوسع للعملة.
فوارق أسعار الفائدة ومحركات السوق
لا يزال اتساع فجوة أسعار الفائدة بين البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان هو المحرك الأساسي لهذا السوق. فمع استقرار سعر الفائدة الرئيسي لدى المركزي الأوروبي عند 3.75% واقترابها لدى بنك اليابان من الصفر، تبقى المبررات الأساسية لترجيح ارتفاع EUR/JPY قوية. ويجعل هذا الفارق الاحتفاظ باليورو أكثر ربحية من الاحتفاظ بالين.
ورغم الأرقام الألمانية الأضعف، نرى أن تضخم منطقة اليورو عموماً لا يزال متماسكاً، إذ تُظهر أحدث البيانات استقراره عند 2.6%. وهذا التماسك يعني أن البنك المركزي الأوروبي قد يرجّح التوقف عن دورة خفض الفائدة، ما يوفر دعماً مستمراً لليورو. كما تعزز قوة إنفاق المستهلكين، التي تعكسها مبيعات التجزئة الألمانية القوية، هذا الرأي بأن الاقتصاد قادر على تحمل مستويات الفائدة الحالية.
المخاطر والتدخل واستراتيجيات التموضع
يبقى الخطر الرئيسي على هذه الصفقة هو تدخل السلطات اليابانية لدعم الين. ويجب التذكير بأنها أنفقت مبلغاً قياسياً بلغ 9.79 تريليون ين قبل عامين فقط للدفاع عن عملتها عندما تعرضت لضعف كبير. وتشير التحذيرات اللفظية المستمرة من المسؤولين إلى تراجع مستوى التسامح، ما يجعل احتمال هبوط حاد ومفاجئ في EUR/JPY وارداً بشكل ملموس.
ونظراً لهذه المخاطر، نستخدم عقود الخيارات لحماية مراكز الشراء لدينا. إذ نقوم بشراء خيارات بيع (Puts) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على EUR/JPY، بما يحد من الخسائر المحتملة إذا قرر المسؤولون اليابانيون التحرك بحزم. وتتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة من الميل الصعودي التدريجي للزوج، مع التأمين ضد أي انعكاس مفاجئ.
كما أن تهديد التدخل يبقي التقلبات الضمنية مرتفعة. وهذا يجعل الخيارات أكثر كلفة، لكنه يخلق أيضاً فرصاً لمن يتوقع حركة سعرية كبيرة دون يقين بشأن الاتجاه. وسنراقب عن كثب بيانات تضخم منطقة اليورو المرتقبة باعتبارها محفزاً محتملاً لمثل هذه الحركة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
