تراجع زوج اليورو/الدولار الأمريكي بشكل طفيف إلى نحو 1.1415 في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الثلاثاء مع تغيّر تمركز المستثمرين على ضوء توقعات زيادات أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي. وقالت كريستين لاغارد، في افتتاحها الخلوة السنوية للبنك المركزي الأوروبي يوم الاثنين، إن أوروبا أصبحت أقل عرضة للصدمات الخارجية بفضل تحسّن الإطار المالي والتقدم في التحول الأخضر. كما أشارت إلى تراجع حدة التوترات في ظل اتفاق سلام لا يزال «بعيدًا عن أن يكون مضمونًا»، ما يترك صانعي السياسات أمام مفاضلة بشأن ما إذا كانت هناك حاجة لمزيد من التشديد النقدي.
وقد جرى تقليص التوقعات بشأن خطوات إضافية من المركزي الأوروبي مع تراجع أسعار الطاقة. وتتوقع كل من «أوكسفورد إيكونوميكس» و«كابيتال إيكونوميكس» عدم حدوث زيادات أخرى، رغم أن الأسواق لا تزال تسعّر زيادة إضافية بربع نقطة مئوية ترفع سعر فائدة الإيداع إلى 2.50%. وفي الولايات المتحدة، أُعيد تسعير مسار الفائدة إلى مستويات أعلى، إذ يمنح المتداولون احتمالًا يقارب 60% لقيام الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة بحلول سبتمبر، وفق أداة CME FedWatch. ويتحوّل الاهتمام لاحقًا هذا الأسبوع إلى بيانات التوظيف الأمريكية الصادرة عن ADP وبيانات الوظائف غير الزراعية (NFP)، والتي قد تؤثر في موقف الفيدرالي من السياسة النقدية.
تباين سياسة المركزي الأوروبي والفيدرالي يدفع اليورو/الدولار للانخفاض
نرى أن زوج اليورو/الدولار يواجه ضغوطًا هبوطية، ويتداول حاليًا قرب 1.0750. ويتمثل المحرك الرئيسي في اتساع التباين في توقعات السياسة النقدية بين البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. ويشير ذلك إلى أن المسار الأقل مقاومة للزوج يميل إلى الهبوط خلال الأسابيع المقبلة.
وقد تراجعت النظرة تجاه المركزي الأوروبي بشكل ملموس بعد أن أظهر التقدير السريع الأخير لـ«يوروستات» أن التضخم في يونيو 2026 انخفض إلى 1.9%، أي دون هدف البنك بقليل. تاريخيًا، عندما يأتي التضخم دون المستهدف، تميل البنوك المركزية إلى التحول نحو موقف أكثر تيسيرًا. وتسعّر أسواق المشتقات الآن احتمالًا يتجاوز 70% لخفض سعر الفائدة من قبل المركزي الأوروبي بحلول سبتمبر، وهو انعكاس حاد مقارنة بما كان عليه الوضع قبل شهر فقط.
وعلى النقيض، أصبحت التوقعات بشأن أسعار الفائدة الأمريكية أكثر تشددًا. فقد جاء مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE)، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي، أعلى من المتوقع عند 3.1% على أساس سنوي لشهر مايو 2026. هذا التضخم المستمر يدفع السوق لإعادة تقييم احتمال رفع آخر للفائدة من قبل الفيدرالي هذا العام.
تمركز السوق واستراتيجية التداول
وينعكس هذا التحول في عقود الفيوتشرز على سعر الفائدة الفيدرالية، التي تشير الآن إلى احتمال يقترب من 50% لزيادة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل الفيدرالي في اجتماع سبتمبر. وتتجه الأنظار الآن إلى تقرير الوظائف الأمريكية غير الزراعية لشهر يونيو هذا الأسبوع. ومن المرجح أن يؤدي رقم وظائف قوي آخر، مشابه للأرقام القوية التي سُجلت في وقت سابق من هذا العام، إلى ترسيخ هذه التوقعات المتشددة وإضافة مزيد من القوة للدولار الأمريكي.
في ضوء هذه الخلفية، نعتقد أن التمركز لاحتمال مزيد من الضعف في اليورو/الدولار يُعد نهجًا حصيفًا. ويُعد شراء خيارات بيع على اليورو (Put) باستحقاقات في أواخر يوليو أو أغسطس وسيلة محددة المخاطر للاستفادة من هبوط محتمل. وتتيح هذه الاستراتيجية للمتداولين الاستفادة من ارتفاع التقلبات والزخم الهابط، لا سيما قبيل صدور بيانات التوظيف الأمريكية المحورية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
