عكست شركة Micron Technology (MU) خسائرها المبكرة يوم الاثنين، بعدما تراجعت بما يصل إلى 9.6% في الساعة الأولى قبل أن تنهي الجلسة مرتفعة 0.9% عند 1,142 دولاراً. وجاء هذا التحرك بالتزامن مع صعود مؤشر NASDAQ Composite بأكثر من 2%، ما ساعد على دعم أسهم شركات أشباه الموصلات بعد موجة ضعف مرتبطة بما يُعرف بـ«العظماء السبعة». وكان الضغط السابق قد أعقب إعلانات من Samsung Electronics وSK Hynix بشأن طاقات إنتاجية جديدة، إلى جانب ظهور دعوى قضائية جماعية تتهم بوجود تلاعب/تثبيت لأسعار DRAM وتشمل ميكرون وسامسونغ وSK Hynix.
ورُفعت الدعوى يوم الخميس 25 يونيو أمام محكمة اتحادية في كاليفورنيا، وتزعم أن الشركات الثلاث قيّدت معروض DRAM خلال طفرة الذكاء الاصطناعي، وتشير إلى ارتفاع الأسعار بنسبة 500% إلى 700% خلال أربع سنوات. وبشكل منفصل، أعلنت كوريا الجنوبية عن توسع في قطاع أشباه الموصلات بقيمة 518 مليار دولار ضمن شراكة بين القطاعين العام والخاص، مع خطط سامسونغ وSK Hynix لبناء مصنعين (fabs) لكل منهما في جنوب غرب البلاد. وتوقعت Jefferies أن ترتفع أسعار الذاكرة بنسبة 40% إلى 50% في الربع المقبل، ثم 30% إلى 40% في الربع الذي يليه. وتراجع سهم ميكرون خلال الجلسة إلى 1,023 دولاراً، وهو ما يعكس تقلباً بأكثر من 10% في القيمة السوقية، وتشمل المستويات الفنية المشار إليها نطاق 960-1,000 دولار، ومستوى 818 دولاراً، وإمكانية التحرك فوق 1,400 دولار؛ مع نقاط مرجعية تشمل 1 مايو و19 مايو و9 يونيو و24 يونيو.
الإشارات الفنية وديناميكيات سوق الخيارات
ننظر إلى الانعكاس الحاد داخل الجلسة بنحو 10% في سهم ميكرون أمس باعتباره إشارة فنية مهمة. فقد وجد السهم دعماً قوياً عند خط الاتجاه السفلي، تماماً كما حدث عدة مرات منذ مايو. ويشير ذلك إلى أن المشترين عند الانخفاض لا يزالون نشطين جداً، وأن الاتجاه الصاعد القريب لا يزال قائماً.
السوق يسعّر تحركات كبيرة، وهو ما يعد مناسباً لمتداولي الخيارات. فقد قفز التقلب الضمني لمدة 30 يوماً على خيارات ميكرون إلى أكثر من 65%، مرتفعاً من متوسط 40% الشهر الماضي. ونرى في ذلك فرصة للتداول على أساس التقلبات السعرية المتوقعة بدلاً من الاكتفاء بالمراهنة على الاتجاه.
على المدى القصير، نعتقد أن المسار ما زال صاعداً نتيجة شح المعروض الشديد في سوق الذاكرة. وتؤكد تقارير حديثة من TrendForce أن الطلب على شرائح HBM، الحاسمة لخوادم الذكاء الاصطناعي، يُتوقع أن ينمو بنسبة 150% على أساس سنوي، ما يدعم توقعات ارتفاعات قريبة الأجل في أسعار الذاكرة بنحو 40% أو أكثر. وهذا يجعل شراء خيارات الشراء (Calls) التي تنتهي خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة استراتيجية جذابة لاقتناص التحرك المتوقع باتجاه هدف سعري عند 1,400 دولار.
تحولات دورة المعروض والمخاطر طويلة الأجل
مع ذلك، يجب الاستعداد لانعكاس الدورة. فالإعلان عن أربعة مصانع جديدة في كوريا الجنوبية يعد تحذيراً واضحاً من زيادة كبيرة في المعروض خلال السنوات المقبلة. ونتذكر «الدورة الفائقة» السابقة في الذاكرة خلال 2017-2018، والتي أعقبها انهيار بنحو 80% في أسعار DRAM خلال العام التالي، ولذلك نقوم بشراء خيارات بيع (Puts) طويلة الأجل تستحق في 2028 كأداة تحوط.
كما تمثل دعوى تثبيت الأسعار مخاطرة جدية على المدى الطويل يتجاهلها السوق حالياً. فهذه ليست المرة الأولى التي يواجه فيها القطاع مثل هذه الاتهامات، إذ أدت قضية كبيرة في أوائل العقد الأول من الألفية إلى غرامات تجاوزت 730 مليون دولار على كبار اللاعبين. وأي مؤشرات على أن هذه الدعوى الجديدة تكتسب زخماً ينبغي النظر إليها كإشارة لزيادة المراكز ذات التوجه الهابط.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
