تواجه اليابان أسبوعاً حافلاً بالبيانات بعد أن ارتفعت مبيعات التجزئة في مايو بنسبة 5.3% على أساس سنوي، متجاوزة التوقعات البالغة 3.0% ومتسارعةً من قراءة أبريل المُعدّلة نزولاً عند 2.8%. وتأتي بعد ذلك بيانات الإنتاج الصناعي، حيث تتوقع «دويتشه بنك ريسيرش» ارتفاعاً بنسبة 1.4% على أساس شهري. وتصدر هذه القراءات في وقت تقيّم فيه الأسواق متانة الطلب المحلي وإنتاج المصانع على المدى القريب.
ثم يتحول التركيز إلى مسح «تانكان» الصادر عن بنك اليابان يوم الأربعاء، والذي يُتوقع أن يُظهر استقراراً عاماً في المعنويات، ويُنظر إليه على أنه متوافق مع مزيد من التشديد التدريجي للسياسة النقدية. وتباين أداء الأسهم الآسيوية بدعم من تراجع التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، فيما زادت الاحتكاكات التجارية الإقليمية الضغوط بعد أن شددت الصين ضوابط التصدير على 20 كياناً يابانياً، لتصبح الشحنات بحاجة إلى موافقة حكومية.
البيانات القوية تعزز مسار تطبيع السياسة
نرى أن أرقام مبيعات التجزئة القوية في مايو تمثل إشارة واضحة إلى متانة الطلب المحلي في اليابان. وصدور هذه البيانات أعلى بكثير من التوقعات يعزز قناعتنا بأن بنك اليابان يمتلك الدعم المحلي اللازم للمضي قدماً في مزيد من تشديد السياسة. وسيكون مسح «تانكان» المقبل تأكيداً محورياً لهذه القوة الكامنة في الاقتصاد.
ومع استقرار التضخم الأساسي عند 2.2% للشهر الثاني على التوالي، وهو مستوى يفوق هدف البنك المركزي، يتزايد الضغط للتحرك. وقد أشار بنك اليابان إلى تقليص برنامج شراء السندات، ونتوقع إعلاناً رسمياً في اجتماعه المقبل. وستكون هذه الخطوة التالية المنطقية على طريق تطبيع السياسة.
تداعيات السوق على الين والمصدّرين
وبناءً على ذلك، نبحث عن فرص في خيارات شراء الين (Yen Calls) أو عبر بيع فروق خيارات شراء الدولار/ين (USD/JPY Call Spreads) التي تنتهي في أواخر الربع الثالث. وقد ظل الين ضعيفاً، إذ جرى تداوله مؤخراً قرب مستوى 165 مقابل الدولار، وهو مستوى تاريخياً ما يستدعي تدخلاً لفظياً وربما مباشراً من المسؤولين. ويشير ذلك إلى أن المسار الأقل مقاومة للعملة يتمثل في التعافي، ما يجعل مراكز بيع الدولار مقابل الين جذابة.
أما بالنسبة لمؤشر «نيكي 225»، فتبدو الرؤية أقل وضوحاً بسبب هذه الإشارات المتضاربة. فبينما يدعم الاقتصاد القوي المعنويات، قد يضغط ارتفاع الين وصعود أسعار الفائدة على أرباح المصدّرين. لذلك نُفضل استخدام خيارات بيع وقائية (Protective Puts) على الأسماء الكبرى ذات التوجه التصديري، التي قد تتأثر أيضاً بالضوابط الصينية الجديدة على الصادرات.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
