يمتد منتدى سينترا للبنك المركزي الأوروبي من اليوم حتى الأربعاء، وينصب تركيز الأسواق على ما إذا كانت الرئيسة كريستين لاغارد ستستغل كلماتها الافتتاحية لتعديل الرسالة المتعلقة بالسياسة النقدية قبيل صدور مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو. وتشير الرؤية الكلية لدى «آي إن جي» إلى أن التضخم سيستقر عند مستوى أعلى قليلاً من توقعات الإجماع، عند 3.1% للتضخم العام و2.6% للتضخم الأساسي، وهي تركيبة توحي بتعثر مسار تراجع التضخم من دون تخفيف الضغط على دالة رد فعل البنك المركزي الأوروبي. وعلى هذه الخلفية، لا يزال السيناريو الأساسي لدى البنك يتمثل في رفع آخر لأسعار الفائدة من جانب المركزي الأوروبي في سبتمبر.
أما تسعير سوق الصرف الأجنبي فيتحدد وفق توازن بين أي تجدد لقوة الدولار الأميركي وبين الدعم الذي يمكن أن يمنحه لهجة متشددة في سينترا للعملة الموحدة. وفي هذا السيناريو، ترى «آي إن جي» أن الهبوط في زوج اليورو/الدولار سيظل محدوداً حتى 1.130، مع تحرك تدريجي للعودة باتجاه 1.150 خلال يوليو. ولا يُتوقع أن يسفر المنتدى عن ميل تيسيري قبل صدور بيانات التضخم يوم الأربعاء، بما يبقي الانحياز في السياسة دون تغيير قبيل البيانات.
توقعات سياسة المركزي الأوروبي وصورة التضخم
مع انعقاد منتدى سينترا للبنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع، لا نتوقع أن تشير الرئيسة لاغارد إلى أي تحولات تيسيرية في السياسة. وسيتركز الاهتمام على أرقام التضخم المرتقبة لشهر يونيو، والتي ستوجه الخطوة التالية للمركزي الأوروبي. لذلك، نتوقع الإبقاء على نبرة متشددة بشكل عام لإبقاء الأسواق مستعدة لمستويات فائدة أعلى ولمدة أطول.
يرى فريقنا للاقتصاد الكلي أن تضخم منطقة اليورو العام سيبلغ 3.1% والتضخم الأساسي 2.6%، أي أعلى بقليل من توقعات الإجماع. وسيأتي ذلك بعد قراءة مايو المقلقة عند 2.8%، ما يشير إلى أن اتجاه تراجع التضخم يتعثر وسيمنع المركزي الأوروبي من تخفيف حذره. ويدعم هذا التضخم العنيد رؤيتنا بأن المركزي الأوروبي سيبقي احتمال تنفيذ رفع إضافي للفائدة مطروحاً على الطاولة في سبتمبر.
وسيكون التوجه الواضح لدى متحدثي المركزي الأوروبي هو إدارة توقعات التضخم عبر الميل نحو التشدد. ومن شأن هذا الموقف أن يوفر دعماً لليورو أمام الدولار. ونرى أن أي تراجع في زوج اليورو/الدولار سيظل محدوداً عند مستوى 1.1300.
استراتيجيات تداول العملات حول سينترا
بالنسبة لمتداولي المشتقات، توحي هذه الرؤية بشراء خيارات شراء (Call) على زوج اليورو/الدولار مع سعر تنفيذ يستهدف تعافياً تدريجياً باتجاه 1.150 خلال يوليو. ولا يزال تقرير الوظائف الأميركي القوي الأخير، مع إضافة أكثر من 250 ألف وظيفة الشهر الماضي، يمثل مصدر مخاطر لاحتمال قوة الدولار. ويمكن إدارة هذا الخطر عبر شراء خيارات بيع (Put) تحوطية أو وضع أوامر إيقاف خسارة ضيقة على أي مراكز شراء.
وبالنظر إلى الدعم المتوقع عند مستوى 1.130، تتمثل استراتيجية أخرى في النظر في بيع خيارات بيع خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) بسعر تنفيذ أدنى من ذلك المستوى. وتتيح هذه الصفقة للمتداولين تحصيل علاوة، استناداً إلى قناعتنا بأن تشدد المركزي الأوروبي سيمنع الزوج من الكسر نحو مستويات أدنى بشكل ملموس. تاريخياً، استُخدم منتدى سينترا للإشارة إلى النوايا الكبرى للسياسة النقدية، كما حدث في 2022، ما يجعل هذا الأسبوع بالغ الأهمية لاتجاه السوق.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
