تباطأ نمو المعروض النقدي البريطاني (M4) إلى 4.3% على أساس سنوي في مايو، مقارنةً بـ4.5% في القراءة السابقة. وتُطيل هذه الخطوة مسار تبريدٍ طفيف في وتيرة خلق النقود الواسعة، وهو مقياس يُراقَب عن كثب لاستخلاص إشارات حول السيولة المحلية وظروف الائتمان.
وتشير أحدث البيانات إلى وتيرة أبطأ للتوسع على أساس سنوي، مع بقاء نمو M4 ضمن المنطقة الإيجابية. ويجعل تباطؤ مايو من 4.5% إلى 4.3% هذا المؤشر أكثر ليونةً قليلاً مقارنةً بالأشهر الأخيرة، في وقتٍ يبقى فيه التركيز منصبّاً على ما إذا كانت الأوضاع المالية الأوسع تتجه نحو التشدد أم الاستقرار.
زخم الائتمان وتداعيات السياسة النقدية
نلاحظ أن نمو المعروض النقدي (M4) في المملكة المتحدة تباطأ مجدداً، وهي إشارة إلى أن خلق الائتمان والزخم الاقتصادي يضعفان. وغالباً ما يسبق هذا الاتجاه تباطؤاً في الاقتصاد الأوسع. وهذا يوحي بضرورة التحلي بالحذر تجاه الأصول الحساسة لنمو المملكة المتحدة.
وتعزز هذه البيانات، إلى جانب أحدث أرقام التضخم التي تُظهر تراجع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) إلى 2.1%، وجهة نظرنا بأن بنك إنجلترا سيُبقي أسعار الفائدة دون تغيير. وقد تكون الأسواق تُبالغ في تسعير احتمالات رفع الفائدة في النصف الثاني من العام. وبناءً عليه، ننظر في استخدام مقايضات أسعار الفائدة للتموضع على أساس موقفٍ أكثر ميلاً للتيسير من جانب البنك المركزي.
ومن المرجح أن يضغط موقفٌ أقل تشدداً في السياسة النقدية على الجنيه الإسترليني. وحتى أواخر يونيو 2026، واجه سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار (GBP/USD) صعوبة في الحفاظ على مستواه فوق 1.28. ونرى قيمة في شراء خيارات البيع (Put Options) على زوج GBP/USD للتحوط من أو الاستفادة من احتمال حدوث تراجع.
آفاق الأسهم البريطانية ومخاطر التراجع الاقتصادي
يُعد تباطؤ نمو المعروض النقدي أيضاً عاملاً ضاغطاً على الأسهم البريطانية، إذ قد يشير إلى انخفاض أرباح الشركات مستقبلاً. وتدعم هذه المخاوف بيانات الناتج المحلي الإجمالي الضعيفة الأخيرة، والتي أظهرت مراجعة النمو في الربع الأول إلى مستوى صفري. ونحن ندرس استراتيجيات وقائية على مؤشر FTSE 100، مثل شراء خيارات البيع.
تاريخياً، سبقت تباطؤات مماثلة في نمو M4 حالات الانكماش الاقتصادي في أوائل التسعينيات وفي عام 2008. ويُسهم هذا السياق التاريخي في تشكيل رؤيتنا بأن مخاطر الهبوط آخذة في الارتفاع. ولذلك، سنراقب عن كثب مؤشرات التقلبات بحثاً عن فرص.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
