تراجعت أسعار الذهب في الهند يوم الاثنين، وفقاً لبيانات جمعها FXStreet. وسُعِّر المعدن عند 12,319.05 روبية هندية للغرام، مقارنةً بـ12,401.28 روبية يوم الجمعة، فيما انخفض سعر التولا إلى 143,687.00 روبية من 144,646.10 روبية. كما قدّرت FXStreet السعر عند 123,188.70 روبية لكل 10 غرامات و383,160.90 روبية لكل أونصة تروي. وتكيّف هذه الحسابات التسعير الدولي عبر تحويل USD/INR إلى وحدات محلية، مع تحديثات يومية وقت النشر؛ وتُعدّ الأرقام إرشادية وقد تختلف الأسعار المحلية.
وتأتي هذه البيانات ضمن سياق أشمل لدور الذهب كملاذ للقيمة وأداة للتحوّط من التضخم وتراجع قيمة العملات. وتُوصَف البنوك المركزية بأنها أكبر المالكين، وتشير بيانات مجلس الذهب العالمي إلى أنها أضافت 1,136 طناً في 2022 بقيمة تقارب 70 مليار دولار، وهو أعلى مستوى مشتريات سنوية على الإطلاق، مع قيام اقتصادات ناشئة مثل الصين والهند وتركيا بزيادة احتياطياتها. كما يُعرض التسعير على أنه يرتبط بعلاقة عكسية مع الدولار الأميركي وسندات الخزانة الأميركية، ويتأثر بأسعار الفائدة نظراً لعدم تحقيق الذهب عائداً.
قوة الدولار وتوقعات أسعار الفائدة تضغط على الذهب
نلاحظ تراجع أسعار الذهب، بما يعكس القوة الأخيرة للدولار الأميركي. ويتم تداول مؤشر الدولار (DXY) حالياً قرب 106.5، وهو أعلى مستوى له منذ أكثر من شهرين، ما يفرض عادةً ضغوطاً على الأصول المسعّرة بالدولار. ويُعدّ هذا الارتباط العكسي عاملاً رئيسياً نتابعه عن كثب لكونه يؤثر مباشرةً في السعر العالمي للذهب الذي تُشتق منه الأسعار المحلية.
ويرتبط هذا الانخفاض أيضاً بتوقعات أسعار الفائدة، إذ باتت الأسواق تُسعّر موقفاً أكثر تشدداً من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي عقب بيانات توظيف قوية صدرت مؤخراً. وتُظهر بيانات 2022-2023 أن فترات ارتفاع أسعار الفائدة، أو توقعات تقليص خفض الفائدة، تميل إلى جعل الأصول غير المدرّة للعائد مثل الذهب أقل جاذبية. ونرى أن هذه الديناميكية تضغط حالياً على المعدن النفيس.
تمركز المضاربين واستراتيجيات الخيارات ودعم البنوك المركزية
وعلى صعيد تمركزات السوق، يُظهر أحدث تقرير «التزامات المتداولين» (CFTC) أن كبار المضاربين قلّصوا صافي مراكزهم الطويلة على عقود الذهب الآجلة للأسبوع الثاني على التوالي. ويشير ذلك إلى فتور طفيف في المعنويات الصعودية لدى المستثمرين المؤسسيين. كما يوحي هذا التحول بأن الزخم الصاعد الأخير قد يتوقف مؤقتاً، ما يتيح فرصاً لاستراتيجيات قصيرة الأجل.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، قد تكون هذه البيئة مواتية لبيع خيارات الشراء خارج نطاق السعر (out-of-the-money) لتحصيل العلاوة. ونرى في ذلك رهاناً على أن سعر الذهب سيتحرك عرضياً أو يميل للانخفاض خلال الأسابيع المقبلة بدلاً من تسجيل موجة صعود حادة. وتستفيد هذه الاستراتيجية من الرياح المعاكسة الحالية المتمثلة في قوة الدولار وتوقعات أسعار الفائدة.
ومع ذلك، ينبغي أيضاً أخذ عوامل الدعم الأساسية للذهب من جانب البنوك المركزية في الاعتبار، إذ واصلت الشراء بشكل منتظم. وأظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي للربع الأول 2026 استمرار صافي المشتريات، وإن بوتيرة أبطأ قليلاً مقارنة بالربع السابق. لذا قد يكون شراء خيارات بيع وقائية (protective puts) خطوة حصيفة للتحوّط من أي تصاعد جيوسياسي مفاجئ قد يدفع المستثمرين إلى الملاذات الآمنة.
وخلال الأسابيع المقبلة، سنراقب عن كثب تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي (CPI) المرتقب بحثاً عن أي مؤشرات على تراجع التضخم. وأي بيانات تغيّر المسار المتوقع لأسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي ستكون المحفّز الرئيسي التالي للدولار، وبالتالي للذهب. وسيكون ذلك محورياً لتعديل مراكزنا في الخيارات والعقود الآجلة وفقاً لذلك.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
