حدد بنك الشعب الصيني (PBoC) نقطة التعادل المركزية لزوج الدولار/اليوان (USD/CNY) ليوم الاثنين عند 6.8175، مرتفعة بشكل طفيف عن التثبيت السابق البالغ 6.8166، كما جاءت أعلى من تقديرات «رويترز» عند 6.8041. ويحدد هذا التثبيت نقطة المرجع لتداول اليوان داخل الصين خلال الجلسة المقبلة.
تتمثل الأهداف المعلنة لبنك الشعب الصيني في الحفاظ على استقرار الأسعار، بما في ذلك استقرار سعر الصرف، ودعم النمو الاقتصادي، إلى جانب المضي في الإصلاحات المالية مثل فتح الأسواق المالية وتطويرها. ويعد البنك مملوكاً للدولة في إطار جمهورية الصين الشعبية، فيما تتركز القدرة على التأثير في الإدارة والتوجه لدى أمين لجنة الحزب الشيوعي الصيني، وهو منصب يشغله حالياً بان قونغشنغ إلى جانب منصب المحافظ. وتشمل أدوات السياسة المشار إليها سعر إعادة الشراء العكسي لأجل سبعة أيام، وتسهيل الإقراض متوسط الأجل (MLF)، والتدخل في سوق الصرف الأجنبي، ونسبة الاحتياطي الإلزامي (RRR)، فيما يُعد سعر الإقراض الأساسي (LPR) معياراً مرجعياً يؤثر في تسعير القروض والرهون العقارية وكذلك عوائد الودائع وسعر صرف الرنمينبي. كما تسمح الصين بوجود 19 بنكاً خاصاً، ويُشار إلى WeBank وMYbank بوصفهما الأكبر، مع قواعد تتيح مقرضين محليين ممولين بالكامل برأسمال خاص تعود إلى عام 2014.
إشارات إلى تقبل تراجع اليوان
حدد بنك الشعب الصيني سعر المرجع اليومي لزوج الدولار/اليوان (USD/CNY) عند مستوى أضعف من توقعات السوق، في إشارة إلى تقبل مزيد من التراجع في قيمة اليوان. ويأتي هذا الضعف المُدار في وقت يحوم فيه سعر الصرف قرب 7.28، وهو مستوى لم نشهده بشكل متكرر منذ أواخر 2023. ويبدو أن الخطوة تستهدف دعم قطاع الصادرات الصيني في ظل مؤشرات على تباطؤ الطلب المحلي.
وتُظهر البيانات الأخيرة أنه في حين جاءت وتيرة الإنتاج الصناعي متوافقة مع التوقعات الشهر الماضي، فإن أرقام مبيعات التجزئة جاءت أضعف من المتوقع، بما يواصل اتجاهاً مقلقاً طوال الربع الثاني من عام 2026. ويسهم هذا الضغط الاقتصادي، إلى جانب قوة الدولار الأميركي بعد قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي تثبيت أسعار الفائدة، في منح البنك المركزي حافزاً واضحاً لتوجيه العملة نحو الانخفاض. ونرى أن بنك الشعب الصيني يستخدم التثبيت اليومي لإدارة هذا الهبوط بحذر من دون إثارة مخاطر خروج رؤوس الأموال.
تداعيات على المتداولين والاستراتيجية
بالنسبة للمتداولين، يخلق ذلك فرصة للتمركز على أساس استمرار تراجع تدريجي في اليوان خلال الأسابيع المقبلة. وبفعل سيطرة البنك المركزي، لا نتوقع هبوطاً حاداً وغير منظم، بل ارتفاعاً بطيئاً ومتدرجاً لزوج الدولار/اليوان. ويظل مسار المقاومة الأقل لليوان باتجاه الهبوط، خصوصاً مع ترقب بيانات الناتج المحلي الإجمالي الرئيسية للربع الثاني.
وننظر في شراء خيارات شراء (Call) على زوج الدولار/اليوان الخارجي (USD/CNH) باستحقاقات في أواخر يوليو وأغسطس للاستفادة من هذا الاتجاه. وتتيح هذه الاستراتيجية تحقيق مكاسب من ضعف اليوان مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر بدقة عند قيمة العلاوة المدفوعة للخيارات. وهي طريقة مباشرة للتعبير عن رؤية اتجاهية لزوج العملات.
ونظراً لتاريخ تدخل بنك الشعب الصيني، نتوقع أن تظل التقلبات الضمنية مكبوحة، ما يجعل استراتيجيات شراء الخيارات طويلة الأجل منخفضة التكلفة نسبياً. وتُظهر البيانات التاريخية لفترات مماثلة من التراجع المُدار في عامي 2019 و2023 أن البنك المركزي فعّال في منع تحركات انفجارية. وبناءً عليه، نركز على الرهانات الاتجاهية بدلاً من رهانات التقلبات المعقدة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
