تخلّى الدولار الكندي عن جزء من مكاسبه المبكرة يوم الجمعة مع تعافي الدولار الأميركي، في وقت تقيّم فيه الأسواق حالة عدم اليقين بشأن احتمال التوصل إلى اتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران إلى جانب توقعات بتبنّي مجلس الاحتياطي الفيدرالي نهجاً متشدداً عقب بيانات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأميركي (PCE) الصادرة يوم الخميس والتي جاءت عموماً متماشية مع التقديرات. وكان زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي (USD/CAD) يتداول قرب 1.1491، قريباً من مستويات شوهدت آخر مرة في أبريل 2025، ولا يزال على مسار تسجيل مكاسب أسبوعية للأسبوع الرابع على التوالي. وقال الرئيس دونالد ترامب إن إيران أطلقت «ما لا يقل عن أربع طائرات مُسيّرة هجومية أحادية الاتجاه» باتجاه سفن تعبر مضيق هرمز، واعتبر ذلك خرقاً لوقف إطلاق النار.
وكانت الولايات المتحدة وإيران قد اتفقتا في وقت سابق من هذا الشهر على مذكرة تفاهم لمدة 60 يوماً، إلا أن أحدث المحادثات لا تزال تُظهر فجوات بشأن عمليات التفتيش النووي وإدارة المضيق مستقبلاً. وعلى صعيد أسعار الفائدة، وُصِف التضخم الأساسي في تقرير PCE بأنه لا يزال «محتوى نسبياً»، في حين تسارع التضخم العام، ما يبقي الباب مفتوحاً أمام احتمال رفع الفيدرالي للفائدة لاحقاً هذا العام. واستقر مؤشر الدولار (DXY) قرب 101.35 بعد أن لامس نحو 101.80 في وقت سابق من الأسبوع؛ وأظهرت أداة CME FedWatch احتمالاً بنسبة 60% لرفع الفائدة في سبتمبر، انخفاضاً من 70% قبل أسبوع. وتداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) قرب 69.20 دولاراً، وهو الأضعف منذ أوائل مارس وبانخفاض يقارب 9.5% خلال الأسبوع، فيما يحمل الأسبوع المقبل بيانات الناتج المحلي الإجمالي الكندي لشهر أبريل، وتقرير الوظائف الأميركية غير الزراعية (NFP)، وتصريحات لكل من كيفن وورش وتيف ماكليم.
دعائم صعود الدولار الأميركي والمخاطر الجيوسياسية
نرى أن البيئة الحالية داعمة لاستمرار قوة الدولار الأميركي مقابل الدولار الكندي. إذ يتداول زوج USD/CAD بثبات فوق متوسطه المتحرك لـ50 يوماً، وهي إشارة فنية تعزز الاتجاه الصعودي الأساسي. كما أن مزيج المخاطر الجيوسياسية وتوقعات تبنّي الاحتياطي الفيدرالي موقفاً متشدداً يوفّر دعماً قوياً للدولار الأميركي.
ويُعد تصاعد التوتر في مضيق هرمز عاملاً رئيسياً يدفع تدفقات «الهروب إلى الأمان» نحو الدولار الأميركي. وتُظهر البيانات التاريخية أن أزمات أمن الملاحة المشابهة غالباً ما سبقت فترات من القوة المستدامة للدولار، حيث ارتفع مؤشر الدولار (DXY) بأكثر من 4% خلال الأشهر الثلاثة التي تلت حوادث ناقلات النفط في عام 2019. ونرى أن حالة عدم اليقين الحالية تشكّل أرضية داعمة قوية للدولار على المدى القريب.
تباين السياسات النقدية وضعف أسعار النفط
يبقى تباين السياسات النقدية المحور الرئيسي، ونعتقد أنه يصب في صالح ارتفاع USD/CAD. ورغم أن السوق خفّضت قليلاً رهاناتها على رفع الفيدرالي للفائدة في سبتمبر، فإن الفارق بين عوائد السندات الأميركية والكندية لأجل عامين اتسع إلى أعلى مستوى له منذ أواخر 2025. ويشير ذلك إلى أن أسواق الدخل الثابت تسعّر سياسة أكثر تشدداً من جانب الفيدرالي مقارنة ببنك كندا الذي تُقيّده عوامل محلية.
وتشكّل انهيارات أسعار النفط رياحاً معاكسة قوية للدولار الكندي، لما لها من تأثير مباشر على شروط التبادل التجاري لكندا. فالهبوط الأسبوعي الحاد بنسبة 9.5% في خام WTI يُعد تطوراً سلبياً كبيراً، ومع ورود تقارير عن ارتفاع المخزونات العالمية بمقدار 2.1 مليون برميل الأسبوع الماضي، نرى أن فرص تعافٍ سعري حاد تبدو محدودة. ومن المرجح أن يستمر هذا الضعف الأساسي في صادرات كندا الرئيسية في الضغط على الدولار الكندي.
في ضوء هذه الخلفية، نتموضع لاحتمالات مزيد من الصعود في USD/CAD عبر سوق الخيارات. إذ يتيح لنا شراء عقود خيار شراء (Call) بتاريخ استحقاق في أغسطس 2026 الاستفادة من احتمال تحرك الزوج صعوداً بعد تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) الأسبوع المقبل، مع تحديد المخاطر بدقة في حدود العلاوة المدفوعة. ونرى أن سعر التنفيذ عند 1.1550 جذاب بشكل خاص لالتقاط الزخم المتوقع.
وتُعد الخطابات المرتقبة لكل من رئيس الاحتياطي الفيدرالي وورش ومحافظ بنك كندا ماكليم أحداثاً محورية للمخاطر من شأنها زيادة التقلبات. وقد قفزت التقلبات الضمنية لخيارات USD/CAD لأجل أسبوع واحد بالفعل إلى معدل سنوي يبلغ 11%، بما يعكس قلق السوق قبيل بيانات NFP وتعليقات صانعي السياسات. وسنسعى لاستخدام هذه التقلبات لصالحنا، مع احتمال تعديل مراكزنا بعد هذه الأحداث الرئيسية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
