تراجع خام برنت بشكل حاد مع تفاعل الأسواق مع توقعات إعادة فتح مضيق هرمز عقب اتفاق بين الولايات المتحدة وإيران. ومنذ مطلع مايو، هبط الخام القياسي بأكثر من 30 دولاراً للبرميل ويتداول حالياً دون 80 دولاراً للبرميل، بحسب فريق استراتيجية العملات الأجنبية لدى OCBC. ولاحقاً ارتفعت أسعار النفط بشكل طفيف خلال الليل مع بروز شكوك حول استدامة الاتفاق، ما أبقى علاوة مخاطر الأمن قائمة.
وأبقى OCBC على توقعاته لخام برنت عند 80 دولاراً للبرميل بنهاية عام 2026، مع ترجيح انجراف تدريجي نحو نطاق منخفض عند حدود 60 دولاراً خلال 2027–2028. وعلى المدى القريب، يتوقع البنك أن يحدّ احتمال تعطل الإمدادات من المزيد من الهبوط. وجاءت هذه التحركات عقب هجوم استهدف سفينة شحن في مضيق هرمز وألحق أضراراً بجسرها، فيما أفاد تقرير لصحيفة وول ستريت جورنال بأن إيران قد تكون مسؤولة، رغم بقاء ذلك غير مؤكد.
معنويات سوق هشة رغم التفاؤل بإعادة فتح المضيق
اعتباراً من 26 يونيو 2026، تراجع خام برنت بشكل حاد إلى ما دون 80 دولاراً للبرميل، غير أننا نرى أن الوضع هش. ويبدو أن السوق مفرط في التفاؤل بشأن إعادة فتح مضيق هرمز. ونعتقد أن علاوة مخاطر الأمن التي اختفت قد تعود سريعاً جداً.
ويُعد الهجوم الأخير على سفينة الشحن مؤشراً واضحاً على أن الوضع غير مستقر. ورغم أن المضيق مفتوح من الناحية الفنية، تشير التقارير إلى أن حركة ناقلات النفط لا تزال أقل بنحو 15% من مستويات ما قبل الأزمة، إذ ينتظر الشاحنون ضمانات أمنية إضافية. ويمر عبر هذا الممر البحري الضيق نحو 21 مليون برميل يومياً، ما يعني أن أي تعطّل يترك أثراً فورياً على الأسواق العالمية.
توتر السوق والتموضع الاستراتيجي
نرصد الآن دلائل هذا التوتر في سوق الخيارات. فمؤشر تقلبات النفط الخام لدى CBOE (OVX)، ورغم تراجعه عن ذروة مايو، لا يزال مرتفعاً عند 45، أعلى بكثير من متوسطه لخمس سنوات البالغ 35. كما بدأ تسعير خيارات الشراء (Call) التي تستحق خلال الستين يوماً المقبلة في التماسك، ما يشير إلى أن المتداولين بدؤوا التحوط من احتمال حدوث قفزة مفاجئة في الأسعار.
وبناءً على ذلك، ننصح بتجنب بناء مراكز تستهدف مزيداً من الانخفاضات الكبيرة في الأسابيع المقبلة. وبدلاً من ذلك، ينبغي على المتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من استقرار الأسعار أو من حركة حادة صعوداً. وقد يكون شراء خيارات شراء خارج نطاق السعر (out-of-the-money) وسيلة فعّالة ومنخفضة التكلفة للتموضع لاحتمال موجة صعود مدفوعة بمخاوف الإمدادات باتجاه هدفنا لنهاية العام عند 80 دولاراً.
وهذه الهشاشة ليست جديدة، إذ يُظهر التاريخ مدى سرعة تصاعد مثل هذه الأوضاع. ويكفي التذكير بهجمات 2019 على منشآت سعودية، والتي دفعت خام برنت للارتفاع بنحو 20% في يوم واحد. ويبدو المناخ الحالي مشابهاً في درجة التوتر، رغم التقدم الدبلوماسي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
